> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 九木私募市场策略总结 ## 公司背景 九木私募证券基金管理有限公司成立于2025年1月，是经中国证券投资基金业协会备案的私募证券投资基金管理人，备案编码为P1074963。公司由量化投资专家余浩先生创立，其拥有14年金融行业经验，专注于股票、期货、债券等多类资产的量化研究与投资，尤其擅长套利与CTA策略。公司核心团队成员均毕业于国内外知名院校，具备10年以上量化投资经验，致力于通过科学化、系统化的量化模型为投资者创造绝对收益。 九木基金秉持“认知深化、数据驱动、技术赋能”的投资理念，基于深度市场洞察构建投资框架，结合多维数据建模与系统化策略开发，配合高效交易风控体系，实现穿越周期的稳健收益。 ## 核心策略体系 九木私募采用复合策略体系，涵盖**套利策略**、**CTA策略**与**宏观对冲策略**，分别应对不同市场环境。 ### 套利策略 - **定位**：风险中性、低波动的核心收益引擎。 - **逻辑**：基于价差均值回归与错误定价修复，捕捉全市场结构性机会。 - **主要策略**：股指跨品种套利为主，国债跨品种为辅，同时储备商品跨品种及跨期套利、跨境ETF及可转债对冲等多元手段。 - **优势**：通过Tick级信号触发与分钟级高频交易，极致压缩方向性风险；采用实时敞口控制与三层风控机制，确保收益稳定。 ### CTA策略 - **定位**：多维期货策略组合，实现“趋势有弹性，震荡有防御”。 - **子策略**： - **趋势跟踪**：捕捉商品、股指、国债等资产的趋势性收益。 - **截面对冲**：利用多因子择时与反转逻辑，在震荡市中提供稳定Alpha。 - **另类策略**：增强对市场结构突变的适应性与容错率。 - **协同机制**：通过“低相关性 + 动态权重”机制，实现不同策略在不同市场环境下的有效轮动，提升收益曲线的平滑度与长期稳健性。 ### 宏观对冲策略 - **定位**：构建“配置 + 轮动 + 绝对收益”三位一体框架，实现跨周期稳健回报。 - **三层架构**： 1. **风险预算驱动的战略底仓（Beta）**：基于改进型风险平价模型，动态调整各资产权重，维持组合整体风险恒定。 2. **宏观量化轮动增强（Alpha on Beta）**：在风险约束下，利用宏观信号进行战术性资产配置，优化风险调整收益。 3. **独立纯阿尔法模块（Pure Alpha）**：通过CTA与套利策略独立获取收益，与底仓资产方向性暴露相对独立，提升组合分散性与韧性。 ## 回撤控制机制 九木在不利市场阶段（如震荡/假突破/波动率骤升）采取以下手段控制回撤： 1. **多维度分散**：通过“多周期、多品种、多板块、多策略”的四维分散，降低单一资产或信号对组合的影响。 2. **动态风险调整**：系统实时监测市场波动率、流动性与策略表现，自动调节仓位与杠杆水平，必要时启动人工干预。 3. **三级止损体系**：设置品种、子策略与组合三级止损机制，一旦触及阈值即触发减仓或暂停，确保“低波动”底线。 ## 未来展望 九木认为，2026年市场将延续2025年的结构化特征： - **商品板块**：分化明显，黑色系弱，有色与新能源故事充足，贵金属受益去美元化与央行购金。 - **股指**：低波缓涨，利好中周期策略。 - **整体环境**：波动率提升，多数品种价格偏低，上行潜力增强，CTA策略有望迎来“小阳春”。 然而，也面临以下挑战： - 长期低波动阴跌环境可能导致趋势策略收益缩水。 - 高频算法交易带来的假突破现象可能增加误判风险。 - 货币政策转向与商品供需格局变化可能影响策略表现。 九木坚持“复合型CTA优于单一型”的理念，通过商品、股指、国债多板块配置，融合长短周期趋势、截面对冲与另类策略，提升策略适应性与收益稳定性。 ## 差异化优势分析 ### 套利策略 - **信号识别**：采用“多因子驱动 + 多周期共振”机制，提升机会筛选质量。 - **组合管理**：实现实时敞口控制与多维度杠杆管理，确保风险可控。 - **风控体系**：构建涵盖单对止损、人工干预与净值管理的三层风控机制，提升稳定性。 ### CTA策略 - **核心竞争力**：深厚积淀、多元布局、经验驱动与稳健风控。 - **策略成熟度**：团队穿越多轮牛熊周期，策略体系成熟，具备持续运作与迭代能力。 - **抗压能力**：经多轮极端行情验证，展现出卓越的策略韧性。 ### 宏观对冲策略 - **架构成熟度**：构建“配置 + 轮动 + 绝对收益”三位一体框架，具备跨周期适应能力。 - **策略融合**：深度融合CTA策略精髓，实现多周期、多维度、多板块收益来源的互补。 - **风控强化**：全面承接CTA体系风控经验，具备较强的抗风险能力与策略健壮性。 ## 总结 九木私募通过复合策略体系，实现“趋势有弹性，震荡有防御”的投资目标。在不同市场环境下，其策略均展现出较强的适应性与稳定性。未来，随着市场结构的进一步分化与波动率的上升，九木的策略有望持续贡献稳健收益。同时，面对市场不确定性，九木凭借长期实盘验证、科学化模型与系统化风控，构建了差异化竞争优势，为投资者提供穿越周期的绝对收益解决方案。