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申万宏源2016年2月行业研究报告总结

核心内容概述

本报告为申万宏源策略团队于2016年2月5日发布的行业研究报告，涵盖多个领域，包括证券、机械军工、煤炭、建筑装饰、环保、公用事业、中小盘股、机场、票据业务、农林牧渔、医药、证券行业、新能源汽车、石油化工和互联网传媒。报告重点分析了各行业在2015年的年报业绩表现，并对2016年市场走势、投资机会及风险提示进行了展望。

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主要观点与关键信息

1. 证券分析师与研究支持

• 研究支持：王胜（A0230511060001）、傅静涛（A0230115010002）
• 联系人：傅静涛，电话：(8621)23297818×7290，邮箱：fujt@swsresearch.com

2. 市场与政策分析

• 牛熊切换格局：市场反弹需以“正视现实”为前提，三大逻辑决定牛熊切换是最大格局。
• 宏观流动性：货币政策转向、人民币贬值压力、市场信心恢复需时间。
• 2月反弹预期：反弹力度有限，建议左侧撤退，关注下半年机会。

3. 行业重点分析

• 交通运输：
  • 推荐：春秋航空、象屿股份、中储股份、艾迪西
  • 重点：航空业受汇率与油价影响，建议关注高股息、资产优质标的
• 机械军工：
  • 投资机会：武器装备发展、军民融合、资产整合
  • 推荐：中船防务、中直股份、鼎汉技术、华伍股份
• 煤炭行业：
  • 亏损面扩大，关注供给侧改革
  • 推荐：西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、大同煤业、永泰能源
• 建筑装饰：
  • 推荐：东易日盛、金螳螂、亚厦股份、广田股份
  • 关注：PPP模式推动行业集中度与利润提升
• 环保行业：
  • 推荐：土壤修复（高能环境、博世科）、VOCs监测（先河环保、汉威电子、雪迪龙、聚光科技）
  • 投资策略：关注环保PPP项目落地
• 公用事业：
  • 推荐：水电（桂冠电力、长江电力、川投能源）、燃气（国新能源、天壕环境、中天能源）
  • 估值低，防御性强
• 中小盘股：
  • 行业分化明显，推荐优质成长股
  • 推荐：康得新、春兴精工、银轮股份、华仪电气、道博股份、全通教育、慈文传媒
• 机场行业：
  • 业绩稳健，关注改革与增长
  • 推荐：上海机场、深圳机场，期待迪士尼等催化剂
• 票据业务风险：
  • 风险事件频发，短期忧虑情绪持续，但风险可控
  • 建议关注政策改革与混改带来的机会
• 农林牧渔：
  • 畜禽链复苏，种业技术与模式创新是关键
  • 推荐：益生股份、民和股份、圣农发展、隆平高科、农发种业
• 医药行业：
  • 行业平稳增长，政策变革是重要变量
  • 推荐：恒瑞医药、华海药业、瑞康医药、人福医药、羚锐医药、国药股份
• 证券行业：
  • 2015年业绩高增长，2016年面临业绩压力
  • 推荐：国元证券、华泰证券
• 新能源汽车与特高压：
  • 行业持续景气，关注龙头企业
  • 推荐：杉杉股份、国轩高科、先导智能、方正电机、天顺风能、金风科技
• 石油化工：
  • 油价低迷，石化行业业绩承压
  • 推荐：上海石化、中国石化
• 互联网传媒：
  • 推荐：泛娱乐、VR、大数据营销、游戏、院线
  • 推荐：华策影视、分众传媒、天神娱乐、暴风科技、万达院线、完美环球

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2015年行业业绩回顾

交通运输

• 航空：整体低于预期，关注春秋航空
• 基础设施：推荐高息率标的如大秦铁路、山东高速、上港集团
• 航运：中海发展为优选

农林牧渔

• 生猪、肉鸡价格持续上涨，带动业绩反转
• 种业关注生物育种与供应链管理
• 中国化工收购先正达，推动种业国际化

医药

• 行业平稳增长，但业绩分化明显
• 部分企业盈利预测上调，如通化东宝、华海药业、上海莱士
• 部分企业盈利预测下调，如国药股份、海正药业

证券

• 2015年业绩大幅增长，2016年面临业绩压力
• 多数券商净利润增速超过100%

新能源汽车与特高压

• 行业景气度高，部分公司业绩增速超过100%
• 重点关注：东方日升、亚玛顿、京运通、金风科技等

石油化工

• 油价低迷，石化行业业绩承压
• 上海石化、中石化为推荐标的

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投资建议总结

• 整体市场：正视牛熊切换格局，关注2016年下半年机会
• 行业配置：
  • 高景气领域：新经济、高端制造、服务业、国企改革
  • 防御型投资：水电、燃气、高股息
• 风险提示：
  • 票据资金违规入市
  • 油价低位，影响石化行业
  • 外资收购需关注政策风险

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关键信息汇总

行业	重点推荐	关键因素
交通运输	春秋航空、象屿股份	汇率、油价、PPP
机械军工	中船防务、鼎汉技术	武器装备、军民融合、资产整合
煤炭	西山煤电、永泰能源	供给侧改革、不良资产处置
建筑装饰	东易日盛、金螳螂	PPP模式、行业集中度
环保	高能环境、博世科	土壤修复、VOCs监测
公用事业	桂冠电力、长江电力	水电、燃气、高股息
中小盘	康得新、春兴精工	高成长、估值合理
机场	上海机场、深圳机场	运力投放、迪士尼效应
票据业务	浦发、招行、兴业	政策改革、混改
农林牧渔	益生股份、隆平高科	畜禽链复苏、种业技术
医药	恒瑞医药、华海药业	药审改革、CRO、医疗服务
证券	国元证券、华泰证券	估值低位、战略配置
新能源汽车	杉杉股份、国轩高科	政策支持、产业链景气
石油化工	上海石化、中石化	油价波动、业绩弹性
互联网传媒	分众传媒、华策影视	IP整合、VR、大数据营销

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联系人信息

• 王胜：wangsheng@swsresearch.com
• 傅静涛：fujt@swsresearch.com
• 王俊杰、陆达、罗江南、孔凌飞、孟烨勇、宫衍海、赵金厚、龚毓幸、刘晓宁、叶旭晨、韩启明、王璐、胡翔、王丛云、武夏、郑嘉伟、宋欢、林开盛、杨大志