> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 域外 ETF 专题（一）：中国香港 ## 核心内容概述 本报告聚焦于港交所上市的中国香港 ETF，分析其产品结构、底层资产及市场表现，并提示相关投资风险。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 香港 ETF 市场概况 - **ETF 总规模**：约 6770.50 亿元人民币。 - **投资类型分布**： - 股票型 ETF 占比最高，达 74.53%。 - 另类投资型 ETF 占比约 16.38%。 - 债券型 ETF 占比约 6.01%，货币市场型 ETF 占比约 2.42%。 - **管理人分布**： - 南方东英资产管理有限公司旗下产品规模占比近 35%。 - 恒生盈富 ETF 规模超千亿人民币，全市场占比约 17.0%。 - CR3（前三大）规模合计约 35.6%。 ### 2. 香港 ETF 底层资产观察 - **多币种计价**：提供人民币、港元、美元等多币种份额，满足不同投资者需求。 - **稀缺资产覆盖**： - 包括全球金矿指数、亚太高息房托、区块链技术、美股核心科技公司、中国台湾半导体等。 - 投资者可通过相关 ETF 布局印度、越南、日本等市场。 - **主动型产品**：如备兑认购期权 ETF，可提供做多、做空策略。 ### 3. 黄金类 ETF - **主要跟踪标的**：伦敦黄金定盘价（LBMA）与 Solactive 黄金一日滚动期货指数。 - **代表性产品**： - 南方黄金 ETF（42.77 亿元人民币）。 - 盛宝资管价值黄金 ETF（37.92 亿元人民币）。 - 南方东英 2 倍做多黄金期货 ETF（11.87 亿元人民币）。 - **市场表现差异**： - 盛宝资管价值黄金 ETF 近 3 年年化收益率优于挂钩 SGE 黄金 9999 的黄金 ETF 华安，主要因其底层标的更具国际化与锚定作用。 ### 4. 多空类 ETF - **做多类 ETF 规模**：约 950.98 亿元人民币。 - **做空类 ETF 规模**：约 77.33 亿元人民币。 - **主要标的**：英伟达、特斯拉、三星电子、日经 225、纳斯达克 100、恒生指数、恒生科技等。 - **规模较大的产品**： - 南方东英 2 倍做多三星电子 ETF（202.23 亿元人民币）。 - 南方东英 2 倍做多 SK 海力士 ETF（591.72 亿元人民币）。 - 南方东英 2 倍做空纳斯达克 100 ETF（13.79 亿元人民币）。 - 南方东英 2 倍做空恒生科技 ETF（25.68 亿元人民币）。 ### 5. 货币类 ETF - **主要底层资产**：比特币、以太币、人民币、港元、美元、数字货币等。 - **代表性产品**： - 工银中金美元 ETF（3011.OF），规模约 101.79 亿元人民币，7 天年化收益率 3.77%，近 1 月年化收益率 3.82%。 - 南方东英美元货币市场 ETF（3096.OF），规模约 10.66 亿元人民币，7 天年化收益率 3.62%，近 1 月年化收益率 3.64%。 - 南方东英港元货币 ETF（3053.OF），规模约 11.28 亿元人民币，7 天年化收益率 2.28%，近 1 月年化收益率 2.32%。 ## 风险提示 - **宏观经济风险**：不同地域经济波动可能影响 ETF 表现。 - **地缘政治风险**：国际局势变化可能对市场造成冲击。 - **关联市场联动风险**：海外市场波动可能影响本地 ETF。 - **政策监管风险**：监管政策变动可能对产品结构和市场流动性产生影响。 - **汇率风险**：多币种 ETF 受汇率波动影响较大。 - **跟踪偏离风险**：ETF 表现可能偏离其跟踪标的。 - **杠杆风险**：杠杆 ETF 可能放大收益与亏损。 - **标的集中风险**：部分 ETF 集中投资于特定资产或行业。 - **历史数据不代表未来业绩**：过往表现不构成对未来的预测。 - **非保本型产品**：在极端情况下，可能无法完全回收本金。 ## 投资评级系统说明 - **股票投资评级**： - 买入：投资收益率超越沪深300指数 15% 以上。 - 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为 5%-15%。 - 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为 -10% 至 5%。 - 卖出：投资收益率落后沪深300指数 10% 以上。 - **行业投资评级**： - 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数 5% 以上。 - 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为 -5% 至 5%。 - 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数 5% 以上。 ## 免责声明 本报告由财信证券股份有限公司制作，仅供内部参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担投资风险。未经授权，不得翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播本报告内容。