2022-04-23-并购优塾-医疗影像设备产业链跟踪_上海联影医疗VS开立医疗VS祥生医疗_21页_1mb

医疗影像设备产业链分析总结

一、产业链结构

医疗影像设备产业链主要包括上游（核心及非核心元器件供应商）、中游（设备生产商与经销商）、下游（医疗机构和医学影像中心）。上游依赖于电子元器件和零部件，如传感器、芯片等；中游代表企业包括联影医疗、开立医疗、祥生医疗等；下游主要为医院和医疗影像中心。

二、主要企业表现

1. 联影医疗

   • 国产影像设备龙头，覆盖全线大型影像设备，2023年收入达555亿元，同比增长53.6%。主营业收入来自CT和MRI，占总收入的比例分别为52.6%和50.4%。毛利率较低（约25%），与对低价市场的策略相关。

2. 开立医疗

   • 主要专注于超声诊断，2023年收入495亿元，同比增长55.4%。内窥镜业务高速增长，扭亏为盈，净利率较高，2023年达5.4%。

3. 祥生医疗

   • 以超声为主，2023年收入51.5亿元，同比增长49.6%，净利率约5.2%。海外市场贡献大，占比约56%，2024年一季度收入增速为负，受地缘政治影响较大。

三、增长与盈利分析

• 增长趋势
  三家公司的收入增长都受到新冠肺炎事件的影响。联影医疗因“车载CT”和设备更新需求增长快；开立医疗则受超声下滑影响，而内窥镜业务增长弥补部分缺口；祥生医疗主要因海外市场复苏而增长放缓。

• 盈利能力
  祥生医疗净利率最高，联影医疗和开立医疗次之。联影医疗由于销售策略（如为体检中心提供低价设备），毛利率最低。开立医疗高销售费用率也对其利润贡献产生较大影响。

四、行业前景与增长驱动

• 中国医疗影像市场规模2023年达5349亿元，预计2028年接近5000亿元，年复合增长率约16%。高端MRI、CT设备将成为增长重点。
• 政策支持、人口老龄化以及人均收入提高推动增长。技术不断迭代（如AI在影像诊断中应用）是未来发展的重要方向。

本报告基于公开数据及行业研究，分析医疗影像设备行业现状及代表性企业的表现，为投资者和相关从业者提供参考。