20260524-东方证券-家电行业W21数据周报_四月社零表现疲软_家电销售持续承压_11页_783kb

报告摘要

本报告分析了2026年4月家电行业的销售表现、原材料价格变化及海运情况，并对投资建议和风险进行了评估。

家电品类销售承压：2026年1-4月，白电、黑电及厨电全渠道年累计销售同比持续回落。
清洁电器表现分化：线上清洁电器销售规模同比下滑，但线下市场逆势回暖，其中扫地机器人、洗地机线下销售额分别增长50%和19%。
品牌表现分化：
- 黑电：线上均价稳步上行，海信、TCL及红米线上份额显著提升。
- 空调：头部品牌全渠道销量同比走弱，美的份额有所回落。
- 冰箱：线上售价抬升，线下价格下行，海尔全渠道实现份额增长。
- 洗衣机：线上涨价格，线下下降，小天鹅和海尔头部品牌份额稳步增长。
原材料价格高位运行：铜铝、钢、塑料价格均保持高位，原油价格环比增长10.5%。
社零表现疲软：2026年1-4月社零同比增长1.90%，其中4月同比增长0.30%，为2023年以来的新低。
家电及影像类社零同比下降：2026年1-4月同比下降4.00%，4月同比下降15.10%。
房地产销售低迷：2026年1-4月房屋竣工面积同比下降24.04%，商品房销售面积同比下降10.63%。

品类	线上销量同比	线上销额同比	线下销量同比	线下销额同比
彩电	-33%	-29%	-7%	-13%
冰箱	-4%	-3%	2%	-3%
空调	-3%	-12%	2%	-3%
洗衣机	2%	-6%	-3%	-6%
油烟机	-33%	-22%	-19%	-27%
燃气灶	-35%	-37%	-23%	-33%
扫地机器人	-44%	-48%	59%	50%
洗地机	-49%	-55%	21%	19%
净水器	-46%	-51%	-24%	-33%

原材料	最新价格	同比变化	环比变化	季度变化	年累计变化
SHFE铜	104690	35.3%	0.1%	7.9%	3.3%
SHFE铝	24412	21.1%	-0.3%	-1.1%	3.1%
冷轧钢	114	1.2%	0.4%	3.0%	1.8%
塑料	979	16.5%	-1.0%	-3.6%	29.7%
WTI原油	105	71.1%	10.5%	5.3%	80.8%

航线	年累计变化	环比变化	季度变化
美西航线	14%	3%	18%
欧洲航线	-1%	0%	-1%
南美航线	48%	3%	3%
东南亚航线	-2%	-1%	18%
地中海航线	-12%	0%	-2%

主线一：关注大家电龙头，其在成本上行周期中经营更稳健，具有定价能力与经营韧性，股息率持续提升，适合稳健配置。相关标的：海尔智家(600690)。
主线二：出海仍是长期主线，Q2有望迎来拐点。相关标的：石头科技(688169)、科沃斯(603486)、欧圣电气(301187)、莱克电气(603355，买入)。