> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海信视像（600060）总结 ## 核心内容 海信视像（600060）是一家专注于显示技术与产品的企业，近年来在收入和利润方面表现出稳健增长的态势。2026年第一季度，公司实现营收137.21亿元（同比增长2.58%），归母净利润5.91亿元（同比增长6.68%），显示其在市场中的竞争力和盈利能力的持续提升。 ## 主要观点 1. **收入表现稳健** - 2026Q1收入增长2.58%，表明公司业务基础稳定。 - 预计2026-2028年营收将持续增长，分别为63,130亿元、68,433亿元和73,606亿元，增长率分别为9.45%、8.40%和7.56%。 2. **利润端持续改善** - 2026Q1归母净利润增长6.68%，增速高于收入端，主要受益于高端大屏化趋势和Mini LED产品渗透率的提升。 - 预计2026-2028年归母净利润将分别达到28.30亿元、32.34亿元和35.61亿元，净利润增长率分别为15.31%、14.30%和10.11%。 3. **毛利率和净利率双升** - 2026Q1毛利率提升至16.85%（+0.92%），净利率为4.99%（+0.32%），反映公司产品结构优化和成本控制能力增强。 4. **费用率稳中有降** - 销售费用率下降0.06%，管理费用率下降0.32%，研发费用率下降0.50%，财务费用率上升0.25%，主要受汇兑损失影响。 5. **财务健康度良好** - 流动资产和股东权益持续增长，货币资金逐年上升，显示公司具备较强的现金流和财务稳定性。 - 投资性现金流和融资性现金流虽为负，但经营性现金流为正，公司整体运营能力较强。 6. **投资建议** - 维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。 - 公司持续推进全球化布局与高端化战略，品牌价值与产品竞争力持续提升。 ## 关键信息 ### 股票数据 - **总股本/流通(亿股)**: 13.05/13 - **总市值/流通(亿元)**: 325.2/324 - **12个月内最高/最低价(元)**: 26.68/20.56 ### 财务预测（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 58.53 | 57.68 | 63.13 | 68.43 | 73.61 | | 归母净利润 | 2.25 | 2.45 | 2.83 | 3.23 | 3.56 | | 毛利率 | 15.66% | 16.70% | 17.43% | 17.91% | 18.12% | | 销售净利率 | 3.84% | 4.25% | 4.48% | 4.73% | 4.84% | | EPS（元） | 1.72 | 1.88 | 2.17 | 2.48 | 2.73 | | PE（倍） | 14.48 | 13.25 | 11.49 | 10.06 | 9.13 | | PB（倍） | 1.65 | 1.53 | 1.44 | 1.34 | 1.25 | | PS（倍） | 0.56 | 0.56 | 0.52 | 0.48 | 0.44 | | EV/EBITDA（倍） | 7.43 | 8.21 | 5.05 | 4.08 | 3.07 | ### 风险提示 - **宏观经济不确定性**：可能影响整体市场需求。 - **行业竞争加剧**：需持续提升产品竞争力。 - **原材料价格波动**：对成本控制提出挑战。 - **汇率波动**：可能影响财务费用。 - **海外业务运营风险**：需关注国际市场的拓展情况。 ## 投资评级说明 ### 行业评级 - **看好**：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。 - **中性**：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。 - **看淡**：行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 ### 公司评级 - **买入**：预计个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。 - **增持**：预计个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。 - **持有**：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。 - **减持**：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。 - **卖出**：预计个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。 ## 公司前景展望 海信视像凭借其在Mini LED和大屏化产品方面的领先地位，有望在未来三年内实现更高的营收和利润增长。随着高端化和智能化战略的持续推进，公司品牌价值和市场竞争力将进一步增强，为投资者带来长期回报。