> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年5月中国汽车行业总结 ## 核心内容 2026年5月中国汽车市场呈现环比回暖趋势，新能源汽车销售延续修复，样本车企合计销量达685,274台，同比增长10.3%，环比增长16.2%。新车型上市、权益促销以及渠道扩张成为推动销量增长的主要因素，部分品牌表现突出，市场分化趋势明显。 ## 主要观点 - **整体趋势**：5月车市需求端环比修复，但品牌间增长分化扩大，头部车企表现优于行业平均水平。 - **新能源汽车增长**：新能源汽车销量持续增长，新车型密集交付及政策支持（如以旧换新、终端权益）为下半年市场回升提供支撑。 - **品牌表现**： - **比亚迪**：5月销量376,990台，环比增长20.0%，保持行业领先地位。海外市场增长强劲，出口同比增长80.7%，占比超四成。 - **零跑汽车**：交付量达81,569台，同比增长81.0%，环比增长14.3%，产品矩阵完善，6月将推出全新C10、C11、C16等车型。 - **蔚来汽车**：交付37,705台，同比增长62.3%，环比增长28.4%。其中乐道品牌表现尤为亮眼，交付量同比增长91.5%，环比增长124.8%。 - **理想汽车**：交付33,350台，同比下滑18.4%，环比下滑2.2%，仍处于产品切换阶段，关注L9产能爬坡及L8换代表现。 - **小鹏汽车**：交付32,158台，同比下滑4.1%，环比增长3.7%。GX车型订单强劲，海外本地化生产逐步推进，未来增程车型与AI技术迭代有望提升销量弹性。 - **极氪、小米、鸿蒙智行**：极氪交付34,377台，同比增长81.8%，环比增长8.1%；小米交付约30,000台，同比增长7.1%；鸿蒙智行交付46,122台，同比增长3.3%，环比增长40.8%，主要由问界车型带动。 ## 关键信息 ### 5月销量数据概览 | 品牌 | 2026年5月销量（台） | 2026年4月销量（台） | 2025年5月销量（台） | 同比增长 | 环比增长 | |--------------|---------------------|---------------------|---------------------|----------|----------| | 比亚迪 | 376,990 | 314,100 | 376,930 | 0.0% | 20.0% | | 理想汽车 | 33,350 | 34,085 | 40,856 | -18.4% | -2.2% | | 小鹏汽车 | 32,158 | 31,011 | 33,525 | -4.1% | 3.7% | | 蔚来汽车 | 37,705 | 29,356 | 23,231 | 62.3% | 28.4% | | 零跑汽车 | 81,569 | 71,387 | 45,067 | 81.0% | 14.3% | | 极氪 | 34,377 | 31,787 | 18,908 | 81.8% | 8.1% | | 岚图 | 13,003 | 15,146 | 10,022 | 29.7% | -14.1% | | 小米汽车 | 30,000 | 30,000 | 28,013 | 7.1% | 0.0% | | 鸿蒙智行 | 46,122 | 32,759 | 44,657 | 3.3% | 40.8% | | **合计** | **685,274** | **589,631** | **621,209** | **10.3%**| **16.2%**| ### 投资建议 - **比亚迪（1211 HK）**：建议买入，出海销量持续高增，高端品牌及智能化升级将提升盈利水平。 - **吉利汽车（175 HK）**：建议买入，私有化极氪后推动资源整合，海外销量表现强劲。 - **小鹏汽车（9868 HK）**：建议买入，增程车型陆续上市，海外本地化生产逐步落地，AI技术迭代与Robotaxi、人形机器人商业化前景广阔。 - **蔚来汽车（9866 HK）**：建议买入，销量增长显著，品牌持续发力。 - **极氪（3931 HK/666 HK/2015 HK等）**：关注其在新能源汽车领域的增长潜力。 ## 未来展望 - 6月将有多款新车型上市，有望进一步拉动销量。 - 技术更新如VLA架构、世界大模型、AI商业化等将成为行业增长的新引擎。 - 物理AI向人形机器人、低空飞行器等新领域延伸，或形成第二增长曲线。 - 出口业务增长确定性强，尤其是具备海外布局能力的车企。 ## 附注 - **资料来源**：各公司资料，交银国际。 - **评级定义**：买入、中性、沽出，分别表示个股回报高于、与、低于行业表现。 - **免责声明**：本报告为高度机密，仅限交银国际证券客户使用，未经许可不得复制、分发或转交。 - **分析员披露**：报告作者未持有所评论公司证券，且无利益冲突。