> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 橡胶周报总结 ## 核心内容 2026年8月29日发布的橡胶周报，对当前橡胶市场进行了全面分析，涵盖了供应、需求、库存、价格走势及策略建议等多个方面。整体来看，市场呈现多空因素并存的格局，但长期基本面较之前有所改善。 ### 市场运行逻辑 - 当前市场行情呈现**季节性弱势与长周期利好**并存的二元格局。 - 与2024年10月8日的价格高点相比，**胶水和杯胶价格明显偏高**，但**期货低库存**为市场提供了支撑。 - **厄尔尼诺气候**持续扰动全球橡胶产区，形成**中长期减产预期**，为橡胶价格提供底部支撑。 - **国内天然胶进口同比微降**，且**未纳入非洲建交国零关税清单**，进口增量有限。 - **需求端**：半钢轮胎周度开工仍偏弱，**欧盟反倾销政策**压制外需，整体需求表现不强。 - **库存层面**：国内天然胶库存持续去库，**丁二烯库存环比下降**，显示市场去库趋势。 ### 估值与价格分析 - **RU盘面估值处于合理低位**，从立体比较来看，当前估值仍具备吸引力。 - **天然胶与合成胶价差**与**原油价格波动**高度相关，需密切关注二者联动性。 - **丁二烯价格反弹**，江苏地区周五报价为12775元/吨，周内涨幅达4.9%。 - **天然胶平衡表显示**：2026年9月去库速度放缓，但不等于去库结束或开始累库，**价格走势可能依然强劲**。 ### 策略建议 - **短期策略**：逢大跌买入2701/2705合约，关注**油价走势**对合成胶的影响。 - **中长期策略**：基于**厄尔尼诺减产逻辑**，逢低布局远月多头，把握**气候影响带来的趋势性机会**。 ## 主要观点 - **市场基本面改善**：尽管库存数据存在一定冲突，但整体来看，**历史基本面对比转好**。 - **厄尔尼诺气候影响深远**：持续扰动全球产区，**形成中长期减产预期**，支撑橡胶价格。 - **需求端疲软**：半钢开工仍偏弱，外需受欧盟政策压制，整体需求表现不佳。 - **库存去库趋势延续**：国内天然胶库存持续下降，**丁二烯库存高位环比下降**，显示市场去库逻辑未变。 - **估值合理，存在布局机会**：RU和BR的强弱交易可短期切换，**远月合约多头布局**值得考虑。 ## 关键信息 - **供应端**： - ANRPC成员国1-6月产量同比微降1.7%。 - 6月份产量同比降3.4%。 - 东南亚橡胶产量受**极端天气**影响，需持续关注。 - **丁二烯港口库存高位环比下降**，显示去库趋势。 - **合成胶供应端**：期货标的物产量处于高位，可能对价格形成压力。 - **需求端**： - **半钢开工有所恢复**，但整体仍处弱势。 - **全钢产成品库存天数**上升，显示需求疲软。 - **中国天然橡胶月消费量**稳定，但出口数量未明显增长。 - **库存数据**： - **天然橡胶社会总库存**为114.2万吨，环比下降1.17万吨。 - **深色胶**库存为77.9万吨，环比下降0.51万吨。 - **浅色胶**库存为36.3万吨，环比下降0.67万吨。 - **NR库存偏低**，关注其**正套机会**。 - **价格走势**： - **天然胶仍处于亏损状态**，泰标胶出口利润倒挂。 - **丁二烯价格反弹**，显示市场对供应端的预期有所改善。 ## 风险提示 1. **美联储政策变动**可能影响整体市场情绪及资金流向。 2. **厄尔尼诺演化**可能对橡胶产量产生更大影响。 3. **终端需求不及预期**可能导致价格回调。 4. **美伊地缘政治**可能扰动原油价格，间接影响橡胶市场。 ## 总结 综上所述，当前橡胶市场虽面临季节性弱势，但**中长期基本面改善**，**厄尔尼诺气候**为市场提供支撑。库存持续去库，**RU估值合理**，建议短期关注**逢大跌买入2701/2705合约**，中长期则可**逢低布局远月多头**。同时需密切关注**美联储政策、极端天气、终端需求及原油价格波动**等风险因素。