> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # Neuralink: 走向“人机协同”的未来 ## 核心内容 Neuralink 是由马斯克与八位神经科学和工程学专家于 2016 年联合创办的脑机接口（BCI）公司，总部位于美国加利福尼亚州。其核心目标是开发“全植入式、美观隐形、可无线充电”的脑机接口设备，最终实现“全脑接口”，即通过数十万至数百万通道的设备，实现生物大脑与外部机器的无缝连接，解决神经系统疾病并拓展人类认知能力。 Neuralink 主要推进的试验方向包括：**Telepathy**（心灵感应，帮助瘫痪人士操控设备）、**VOICE**（言语解码，帮助失语人群恢复语言能力）、**Blindsight**（视觉修复，帮助失明人群重建视觉感知）等。截至 2026 年 1 月，Neuralink 已完成约 21 例临床试验，未观察到严重不良事件。 Neuralink 的核心技术包括 **N1 植入体** 和 **R1 手术机器人**。N1 是一枚微型植入设备，尺寸为 $23mm \times 8mm$，集成 1,024 个电极通道，支持无线供能和双向通信；R1 是一款自动化手术机器人，能够以微米级精度植入电极，大幅缩短手术时间，降低风险。 Neuralink 未来计划拓展适应症范围，从当前主要治疗瘫痪、失语、失明等疾病，逐步向帕金森病、抑郁症、神经性疼痛等扩展。2026 年底将启动商业化量产，预计 2029 年获得 Telepathy 设备审批，2030 年推出 Blindsight，目标每年手术量达 10,000 例。 Neuralink 与特斯拉 Optimus 人形机器人等技术形成协同，未来可能实现“意念控制机器人”“义肢替代肢体”等更高级的“人机协同”应用。 ## 主要观点 - **技术领先**：Neuralink 在 BCI 领域处于全球领先地位，其 N1 植入体和 R1 手术机器人技术成熟，具备高通量、小尺寸、无线供能等优势。 - **临床进展顺利**：Neuralink 在多个国家开展临床试验，2024 年 1 月完成全球首例侵入式 BCI 人体植入，截至 2026 年 1 月共完成 21 例试验，未出现严重不良事件。 - **商业化潜力大**：Neuralink 预计 2026 年市场空间约 446 亿美元，2029 年 Telepathy 设备获批后将创造 1 亿美元收入，2030 年 Blindsight 项目有望创造 5 亿美元收入。 - **产业链布局**：Neuralink 实现自研为主、垂直整合的产业链模式，涵盖上游核心零部件与材料、中游植入物与机器人集成、下游交付与服务。 - **长期愿景宏大**：Neuralink 的最终目标是构建“全脑接口”，实现人与 AI 深度共生，成为马斯克生态中连接“人脑—AI—物理执行”的关键环节。 ## 关键信息 ### 产品技术 - **N1 植入体**：尺寸 $23mm \times 8mm$，集成 1,024 个电极通道，支持无线供能和双向通信。 - **R1 手术机器人**：具备多组摄像头与 OCT 成像系统，可自动避开血管，植入深度突破 50mm，单根电极植入时间从 17 秒降至 1.5 秒。 - **第四代芯片**：采用 4nm 制程，有望实现双向通信，支撑更多适应症。 ### 临床试验 - **覆盖国家**：美国、加拿大、英国、阿联酋等。 - **试验项目**：包括 PRIME、VOICE、CONVOY、CAN-PRIME、UAE-PRIME、GB-PRIME 等。 - **试验进展**：截至 2026 年 1 月，完成约 21 例试验，未发现严重不良事件。 ### 市场空间 - **美国患者基数**：约 89 万人。 - **单台手术收入**：5 万美元。 - **2026 年市场空间**：约 446 亿美元。 - **未来扩展**：若拓展海外市场或实现“人机协同”，市场空间将进一步扩大。 ### 融资与估值 - **累计融资**：超过 12 亿美元。 - **投前估值**：2025 年 6 月达到约 90 亿美元。 - **主要投资人**：Founders Fund、Sequoia、ARK Invest、G42、Lightspeed 等。 ### 投资建议 - **关注标的**：国内半侵入式/侵入式 BCI 产业链相关企业，如博睿康（未上市）、三博脑科、美好医疗、创新医疗、爱朋医疗、东微半导等。 ## 风险提示 1. **研发进展不及预期**：如电极寿命、芯片通道数等技术指标可能未达预期。 2. **商业化落地不及预期**：手术风险、监管审批和商业化节奏可能影响市场拓展。 3. **行业竞争加剧**：随着 BCI 市场的扩大，可能吸引更多竞争者进入该领域。 ## 结论 Neuralink 作为侵入式脑机接口的先锋企业，技术路线清晰，临床进展顺利，商业化前景广阔。其产品具备高通量、小尺寸、无线供能等优势，未来有望成为“人机协同”的核心基础。尽管面临诸多风险，但其在 AI 与人类神经系统融合方面的探索，仍值得高度关注。