> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 达梦数据（688692.SH）公司信息更新报告总结 ## 核心内容概览 达梦数据（688692.SH）作为数据库领域的领先企业，正积极拥抱AI原生趋势，推动其数据库产品向智能化、多模态方向发展。公司业绩表现强劲，收入和利润均实现快速增长，展现出良好的成长潜力。分析师维持“买入”投资评级，认为其未来发展前景值得期待。 --- ## 主要观点 ### 1. 财务表现亮眼 - **收入增长显著**：2026年上半年公司实现营业收入7.13亿元，同比增长36.27%。预计2026-2028年营业收入分别为17.52亿元、23.06亿元、29.90亿元，年复合增长率达34.2%。 - **净利润稳步提升**：2026年上半年净利润为2.21亿元，同比增长7.99%。扣除股份支付影响后净利润为2.86亿元，同比增长41.44%。预计2026-2028年归母净利润分别为6.99亿元、8.99亿元、11.22亿元，年复合增长率达35.2%。 - **盈利能力增强**：公司毛利率持续提升，从2024年的89.6%增长至2026年的96.3%，净利率也从34.6%提升至39.9%。ROE稳步增长，预计2026-2028年分别为16.1%、17.3%、17.8%。 ### 2. 产品竞争力持续提升 - **多行业收入增长**：公司业务覆盖党政、能源、金融、信息技术、建筑、医疗等多个行业，收入增长均衡。 - **AI原生数据库布局**：公司已构建原生向量数据类型，新一代旗舰产品DM9融合了向量检索与多模数据处理能力，支持AI Agent协议/接口。同时，自主研发的达梦启智AI数据平台，实现了数据库智能化运维、SQL优化、查询与索引智能化等功能，推动数据库向AI原生演进。 ### 3. 估值指标持续优化 - **PE逐步下降**：当前股价237.50元，对应PE为38.5倍，预计2026-2028年PE分别为38.5倍、29.9倍、24.0倍，显示估值逐渐合理。 - **P/B持续下降**：P/B从2024年的8.3倍降至2028年的4.3倍，反映公司资产价值的提升与估值的逐步压缩。 - **EV/EBITDA下降趋势**：EV/EBITDA从2024年的77.2倍降至2028年的19.5倍，显示市场对公司未来盈利能力和估值的预期趋于理性。 --- ## 关键信息 ### 股票基本信息 - **当前股价**：237.50元 - **一年最高最低**：335.01元 / 202.40元 - **总市值**：268.95亿元 - **流通市值**：176.14亿元 - **近3个月换手率**：172.65% ### 财务预测摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 1,044 | 1,306 | 1,752 | 2,306 | 2,990 | | 归母净利润(百万元) | 362 | 517 | 699 | 899 | 1,122 | | EPS(元) | 3.20 | 4.56 | 6.17 | 7.94 | 9.91 | | P/E(倍) | 74.3 | 52.1 | 38.5 | 29.9 | 24.0 | ### 财务比率分析 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入增长率(%) | 31.5 | 25.0 | 34.2 | 31.6 | 29.7 | | 毛利率(%) | 89.6 | 96.1 | 96.3 | 96.4 | 96.5 | | 净利率(%) | 34.6 | 39.6 | 39.9 | 39.0 | 37.5 | | ROE(%) | 11.0 | 13.8 | 16.1 | 17.3 | 17.8 | | ROIC(%) | 8.3 | 11.3 | 13.8 | 15.1 | 15.7 | | 资产负债率(%) | 13.8 | 15.4 | 13.1 | 12.0 | 10.6 | --- ## 风险提示 - **市场拓展不及预期** - **公司研发不及预期** - **市场竞争加剧风险** --- ## 投资评级说明 - **买入(Buy)**：预计相对强于市场表现20%以上 - **增持(outperform)**：预计相对强于市场表现5%~20% - **中性(Neutral)**：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动 - **减持(underperform)**：预计相对弱于市场表现5%以下 --- ## 估值方法的局限性说明 本报告所采用的估值方法和模型基于特定假设，不同假设可能导致结果差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易，仅供投资者参考。 --- ## 特别声明 本报告为中高风险（R4）评级，仅适用于专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。非指定投资者请勿使用本报告内容进行投资决策。 --- ## 分析师承诺 分析师承诺其研究报告基于独立、客观研究，所包含的分析基于各种假设，不构成对任何人的投资建议，亦不构成任何投资收益或损失的保证。