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电解铝期货品种周报总结（2026.2.2-2.6）

核心内容概述

本报告主要分析电解铝及相关产业链的市场动态，包括铝土矿、氧化铝、动力煤、预焙阳极、冰晶石等关键原材料的价格变化与库存情况，以及电解铝的供需格局、利润水平、市场预期和资金动向。同时，报告还涉及现货企业套期保值建议、沪铝期价走势和价差结构等内容。

主要观点

• 中线趋势判断：电解铝价格预计呈现“偏强震荡，春节附近高位震荡”的走势。
• 市场预期：2月上半月铝价可能因短期涨幅和春节累库承压，中下旬则需关注美债情绪、美伊地缘局势和几内亚罢工事件。
• 供需格局：国内电解铝产量小幅上升，但产能利用率下降，海外供应受碳税和电价影响，新增产能有限，全球铝供给弹性小。
• 库存情况：国内铝社会库存、铝棒库存均处于历史高位，LME铝库存维持低位，整体呈现“国内累库，海外去库”的局面。
• 利润水平：电解铝利润维持在历史高位，氧化铝则面临亏损压力，但期货市场仍有盈利空间。

关键信息汇总

1. 铝土矿市场

• 几内亚铝土矿价格上周为62美元/干吨，本周降至61美元/干吨，持续下跌。
• 澳洲铝土矿价格稳定在57美元/干吨。
• 印尼铝土矿价格维持不变，为69美元/干吨。
• 国内铝土矿价格（河南AL58%A/S4.5）上周为535元/吨，本周降至525元/吨。

2. 氧化铝市场

• 国内氧化铝现货价格上周为2650元/吨，本周降至2635元/吨。
• 氧化铝行业完全成本约2720元/吨，现货理论利润为-90元/吨，期货主力盈利约50元/吨。
• 2025年1-12月中国氧化铝出口量同比下降8.0%，但整体仍处于近年高位。
• 氧化铝库存延续累库，处于近5年高位，但厂内库存不高。

3. 电解铝市场

• 国内电解铝生产成本上周为16670元/吨，本周降至16648元/吨。
• 电解铝理论利润上周为7500元/吨，本周为7900元/吨。
• 电解铝进口理论亏损约1600元/吨，上周亏损扩大至2000元/吨。

4. 库存变化

• 国内铝社会库存截至1月30日为80万吨，较上周增加0.5%，较去年同期增长61%。
• 铝棒库存为24.5万吨，较上周增长11%，为近10年来同期最高水平。
• LME铝库存继续小幅回落约2%，处于近年低位。

5. 下游开工情况

• 本周铝加工综合开工率59.4%，较上周下降1.5个百分点。
• 春节临近，下游企业开工率预计进一步下滑，终端需求步入传统淡季。

6. 价差结构

• LME铝贴水26.66美元/吨，市场情绪偏空。
• A00铝锭现货报贴水240元/吨，显示下游对当前铝价谨慎。
• 铝锭与ADC12的价差为-1830元/吨，处于中性水平。

策略建议

• 短线策略：建议离场观望。
• 中线策略：继续持有中期多单。
• 现货企业套期保值：建议持有适量现货库存。
• 市场资金动向：LME铝多头持仓处于高位，国内电解铝净空头寸增加，短期偏空。

重点关注因素

1. 美债波动：可能影响全球市场情绪。
2. 美伊地缘局势：可能对铝价产生扰动。
3. 几内亚矿山罢工：可能影响铝土矿供应。
4. 春节复工进度：节后需求恢复情况将影响铝价走势。

数据来源

• WIND
• 钢联
• 长城期货交易咨询部

风险提示

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、可靠性和完整性。市场有风险，投资需谨慎。