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燃料油日报总结

核心内容

本日报主要分析了燃料油市场的近期走势与相关数据，涵盖FU和LU两大主力合约的行情变化、库存与持仓情况，以及市场供需动态。同时，报告还提供了新加坡燃料油裂解价差和高低硫价差等关键指标，并结合地缘政治和供需变化对市场进行了研判。

主要观点

1. 市场概况

• 高硫燃料油：新加坡纸货市场中，高硫 Jul/Aug 月差为 -1.50 至 -1.50 美金/吨，显示市场对高硫燃料油的远期需求预期偏弱。
• 低硫燃料油：低硫 Jun/Jul 月差为 12.25 至 14.50 美金/吨，表明低硫燃料油市场存在一定的溢价空间。

2. 重要资讯

• 中国燃料油出口：5月份燃料油出口量同比增长 42%，主要为低硫船用燃料。
• 中国燃料油进口：5月份燃油进口总量为559,346吨，环比下降 43%，同比减少 57%。
• 供应与库存：新加坡燃料油库存处于历史低位，高硫燃料油供应紧缩仍存，俄罗斯炼厂及港口受袭导致产能和出口下降。

3. 行情研判

• 高硫燃料油：
  • 供应端：中东近端供应缺口已成现实，关注浮仓消化节奏。
  • 需求端：沙特高硫进口需求高企，埃及高硫燃油发电需求仍有预期，但中国近端高硫进料需求锐减，一定程度上抵消了俄罗斯缺口。
• 低硫燃料油：
  • 供应端：低硫燃料油供应环比小幅恢复，东西套利窗口重新开始流动。
  • 原料流向：南苏丹 Dar 原料重新有流往调油池的迹象。
  • 产能变化：印度新炼厂投产及马来 RAPID 炼厂 RFCC 装置停运带来亚洲低硫产出增量。
• 地缘政治影响：美伊谅解备忘录签署、以黎冲突持续等事件对市场情绪产生影响，需关注后续发展。

关键信息

市场数据

市场动态

• 高硫燃料油：供应紧缩，库存维持低位，中东供应缺口显著。
• 低硫燃料油：供应小幅恢复，东西套利窗口开启，原料流向有所改善。
• 需求端：高硫燃料油发电需求开始释放，低硫燃料油需求受亚洲产能变化影响。
• 地缘政治：美伊谈判、以黎冲突等事件对市场产生影响，需关注后续发展。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场走势可能受多种因素影响，包括地缘政治、供需变化、政策调整等。
• 报告内容可能随时间变化而更新，客户应自行判断。

附图说明

• 图 1: 新加坡高硫裂解（单位：美元/桶）
• 图 2: 新加坡低硫裂解（单位：美元/桶）
• 图 3: 新加坡汽油裂解（单位：美元/桶）
• 图 4: 新加坡 10ppm 柴油裂解（单位：美元/桶）
• 图 5: 高低硫价差（单位：美元/吨）
• 图 9: LSFO-GO（单位：美元/吨）

作者信息

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 联系方式：021-65789108，邮箱：wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn

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