> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 燃料油日报总结 ## 核心内容 本日报主要分析了燃料油市场的近期走势与相关数据，涵盖FU和LU两大主力合约的行情变化、库存与持仓情况，以及市场供需动态。同时，报告还提供了新加坡燃料油裂解价差和高低硫价差等关键指标，并结合地缘政治和供需变化对市场进行了研判。 ## 主要观点 ### 1. 市场概况 - **高硫燃料油**：新加坡纸货市场中，高硫 Jul/Aug 月差为 -1.50 至 -1.50 美金/吨，显示市场对高硫燃料油的远期需求预期偏弱。 - **低硫燃料油**：低硫 Jun/Jul 月差为 12.25 至 14.50 美金/吨，表明低硫燃料油市场存在一定的溢价空间。 ### 2. 重要资讯 - **中国燃料油出口**：5月份燃料油出口量同比增长 42%，主要为低硫船用燃料。 - **中国燃料油进口**：5月份燃油进口总量为559,346吨，环比下降 43%，同比减少 57%。 - **供应与库存**：新加坡燃料油库存处于历史低位，高硫燃料油供应紧缩仍存，俄罗斯炼厂及港口受袭导致产能和出口下降。 ### 3. 行情研判 - **高硫燃料油**： - 供应端：中东近端供应缺口已成现实，关注浮仓消化节奏。 - 需求端：沙特高硫进口需求高企，埃及高硫燃油发电需求仍有预期，但中国近端高硫进料需求锐减，一定程度上抵消了俄罗斯缺口。 - **低硫燃料油**： - 供应端：低硫燃料油供应环比小幅恢复，东西套利窗口重新开始流动。 - 原料流向：南苏丹 Dar 原料重新有流往调油池的迹象。 - 产能变化：印度新炼厂投产及马来 RAPID 炼厂 RFCC 装置停运带来亚洲低硫产出增量。 - **地缘政治影响**：美伊谅解备忘录签署、以黎冲突持续等事件对市场情绪产生影响，需关注后续发展。 ## 关键信息 ### 市场数据 | 项目 | 2026/6/18 | 2026/6/17 | 2026/6/11 | 2026/5/21 | Δ日 | |------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----| | FU主力 | 3087 | 3179 | 3778 | 4122 | -92 | | FU主力持仓(万手) | 27.4 | 27.1 | 20.3 | 23.5 | 0.3 | | FU仓单(吨) | 31160 | 31160 | 31160 | 47160 | 0 | | LU主力 | 3954 | 3955 | 4735 | 5048 | -1 | | LU主力持仓(万手) | 4.9 | 4.4 | 2.6 | 6.4 | 0.5 | | LU仓单 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | FU7-9 | -7 | -9 | 40 | 258 | 2 | | LU7-8 | 306 | 154 | 138 | 190 | 152 | | LU-FU主力价差 | 867 | 776 | 957 | 926 | 91 | ### 市场动态 - **高硫燃料油**：供应紧缩，库存维持低位，中东供应缺口显著。 - **低硫燃料油**：供应小幅恢复，东西套利窗口开启，原料流向有所改善。 - **需求端**：高硫燃料油发电需求开始释放，低硫燃料油需求受亚洲产能变化影响。 - **地缘政治**：美伊谈判、以黎冲突等事件对市场产生影响，需关注后续发展。 ## 风险提示 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 市场走势可能受多种因素影响，包括地缘政治、供需变化、政策调整等。 - 报告内容可能随时间变化而更新，客户应自行判断。 ## 附图说明 - 图 1: 新加坡高硫裂解（单位：美元/桶） - 图 2: 新加坡低硫裂解（单位：美元/桶） - 图 3: 新加坡汽油裂解（单位：美元/桶） - 图 4: 新加坡 10ppm 柴油裂解（单位：美元/桶） - 图 5: 高低硫价差（单位：美元/吨） - 图 9: LSFO-GO（单位：美元/吨） ## 作者信息 - **研究员**：吴晓蓉 - **期货从业证号**：F03108405 - **投资咨询从业证号**：Z0021537 - **联系方式**：021-65789108，邮箱：wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn ## 联系方式 - **银河期货有限公司 研究所** - 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - 网址：www.yhqh.com.cn - 电话：400-886-7799