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棕榈油期货日报总结

核心内容

本报告为2026年2月25日发布的棕榈油期货日报，由研究员游镇齐撰写，旨在分析棕榈油期货市场的近期走势及影响因素，并对后续行情进行展望。

1. 期货市场表现

• 主力合约：棕榈油期货主力合约P2605当日收盘价为8,848元/吨，下跌0.16%（-14元/吨）。
• 价格波动：最高价8,932元/吨，最低价8,768元/吨，开盘价8,810元/吨，结算价与收盘价一致。
• 交易量与成交额：当日成交量为389,654手，成交额达344.76亿元。
• 市场趋势：价格呈现区间震荡态势，基差维持在50-100元/吨的贴水区间。

2. 现货市场情况

• 现货价格：全国棕榈油现货平均价为8,956.67元/吨，价格小幅回落。
• 区域价差：继续呈现“华北强于华东”的格局，表明区域供需或运输成本存在差异。

3. 主要影响因素分析

3.1 产量支撑

• 单产变化：根据SPPOMA数据，2026年2月1-20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少23.82%。
• 出油率：出油率环比上月同期增长0.3%，表明加工效率有所提升。
• 产量变化：产量环比上月同期减少22.24%，显示供应端有所收缩，但幅度较大，对价格支撑有限。

3.2 马来西亚出口

• 出口量：2月1-20日马来西亚棕榈油出口量为779,834吨，环比上月同期减少12.6%。
• 出口疲软：出口数据不佳可能对市场情绪造成一定影响，但尚未形成强劲的下跌压力。

3.3 油脂间价差传导

• 价差扩大：棕榈油与豆油价差扩大，可能抑制部分替代需求。
• 市场联动：油脂类商品之间的价格联动效应显著，影响棕榈油的市场需求和价格走势。

4. 行情展望

• 趋势预测：P2605合约预计将继续处于区间震荡状态。
• 上行驱动：受限于库存高企、消费淡季延续以及马来西亚出口疲软，上涨动力不足。
• 下行压力：进口成本支撑与仓单低位限制了价格的持续下跌空间。
• 市场状态：当前市场处于“现货稳、期货弱、库存高”的弱平衡状态。
• 价格波动因素：价格波动主要由市场情绪和油脂间比价关系主导，缺乏基本面趋势性突破。

风险提示

• 本报告内容基于公开资料和第三方数据，信息可能存在不准确或不完整之处。
• 报告不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议，仅供参考。
• 期货市场波动较大，交易需谨慎，投资者应根据自身情况做出决策。

数据来源

• 图1：棕榈油主力合约分时图，来源于wh6，国金期货研究所。
• 数据来源：SPPOMA、AmSpec等公开渠道。

研究员信息

• 姓名：游镇齐
• 从业资格号：F3012673
• 投资咨询证书号：Z0012990

总结

本报告综合分析了棕榈油期货及现货市场的近期表现，指出当前市场处于弱平衡状态，价格波动主要由情绪和比价关系主导。产量和出口数据均显示供应端有所收缩，但对价格支撑有限。同时，油脂间价差扩大可能抑制部分替代需求，市场整体缺乏趋势性突破的动能。建议投资者关注市场情绪变化及比价关系，谨慎操作。