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市场分化，电子板块持续领涨

核心内容总结

近期A股市场呈现出明显的分化趋势，电子板块持续领涨，而其他行业则表现不一。整体市场在地缘政治与宏观经济因素的共同影响下，呈现震荡格局。

主要观点

1. 地缘政治与宏观政策：

   • 中国与俄罗斯元首会谈，强调深化合作，包括经贸、能源、科技等领域，推动新质生产力发展。
   • 美国与伊朗谈判进入最后阶段，预计将在30天内签署意向书，以结束战事并磋商伊朗核计划及霍尔木兹海峡通航问题。

2. 现货市场表现：

   • A股三大指数探底回升，上证指数微跌0.18%，创业板指上涨0.34%。
   • 行业方面，电子、电力设备、基础化工行业涨幅居前，而公用事业、传媒、计算机、商贸零售行业跌幅居前。
   • 市场成交额为2.98万亿元，显示市场活跃度有所回升。

3. 股指期货市场：

   • 股指期货成交量和持仓量同步下降，基差方面，IH、IC基差回升。
   • 从持仓结构来看，IH、IF、IC、IM合约的当月、次月、下季及隔季持仓均有所变化，外资净持仓数量整体呈下降趋势。

4. 市场策略与风险提示：

   • 市场分化持续，上涨主要集中在少数板块，但对指数仍形成较强支撑。
   • 若有色板块企稳回升，中证500指数有望表现强劲。
   • 风险因素包括国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级等。

关键信息

A股市场表现

• 上证指数：2026-05-20收于4162.18点，较前一交易日下跌0.18%。
• 创业板指：2026-05-20收于3921.79点，上涨0.34%。
• 沪深300指数：2026-05-20收于4850.70点，微跌0.04%。
• 中证500指数：2026-05-20收于8656.31点，上涨0.33%。

股指期货市场表现

• IF合约：成交量为93,553手，持仓量为246,284手，基差为-44.10点，次月-当月价差为-35.00点。
• IH合约：成交量为45,594手，持仓量为106,225手，基差为-18.95点，次月-当月价差为-25.20点。
• IC合约：成交量为153,619手，持仓量为286,682手，基差为-82.51点，次月-当月价差为-59.40点。
• IM合约：成交量为238,961手，持仓量为407,744手，基差为-103.91点，次月-当月价差为-78.40点。

外资持仓变化

• 外资在IH、IF、IC、IM合约中的净持仓数量普遍下降，部分合约如IF、IH在特定日期出现小幅回升。

图表与数据概览

主要图表

• 图1：美元指数与A股走势，显示两者存在一定的负相关性。
• 图2：美国国债收益率与A股走势，显示10年美债收益率下降，A股指数上升。
• 图3：人民币汇率与A股走势，人民币汇率有所波动，但A股指数持续上行。
• 图4：美国国债收益率与A股风格走势，显示A股风格指数与美债收益率呈负相关。
• 图5：沪深两市成交金额，显示成交额整体上升。
• 图6：融资余额，融资余额持续增加，显示市场资金流入。
• 图7-10：各股指期货合约的持仓量变化，显示整体持仓量下降，但部分合约如IH、IF、IC、IM的持仓结构有所调整。
• 图11-14：各股指期货合约的最新持仓占比，显示当月合约占比最高。
• 图15-18：外资在各股指期货合约中的净持仓数量，整体呈下降趋势。
• 图19-22：各股指期货合约的基差变化，显示基差普遍为负，但有所回升。
• 图23-26：各股指期货合约的跨期价差，显示不同期限合约价差变化。

行业表现

• 涨幅居前行业：电子、电力设备、基础化工。
• 跌幅居前行业：公用事业、传媒、计算机、商贸零售。

研究员与联系方式

• 研究员：汪雅航、高聪、蔡劭立。
• 联系人：朱思谋、朱风芹。
• 客服热线：400-628-0888。
• 官方网址：www.htfc.com。
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房。

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