深度报告-2025-12-14-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_储能全球开花需求旺盛_AIDC和人形加速_50页_3mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周电力设备行业整体上涨，其中储能、机器人、电动车等细分领域表现尤为突出。全球储能需求持续增长，美国、欧洲及新兴市场均出现显著增长，政策支持和市场需求推动行业快速发展。电动车销量同比增长，出口大幅增加，主要车企如比亚迪、吉利、小鹏等表现亮眼。光伏行业受政策影响，硅料价格稳定，但市场需求疲软。风电、电网等领域也呈现积极发展态势。

主要观点与关键信息

一、行业走势

• 储能：全球储能需求预计明年增长60%以上，未来三年复合增长30-50%。美国大储需求超预期，叠加数据中心储能四季度爆发，欧洲户储去库完成，工商储需求开始爆发。
• 机器人：预计2025年为量产元年，特斯拉引领市场，板块后续催化剂众多，包括新技术方案、订单指引、科技大厂进展等。当前市场空间大，估值低，长期增长潜力显著。
• 电动车：11月销量同比增长21%，出口增长261%，全年预计增长31%。比亚迪销量持续向好，海外销售突破13万辆，小鹏、零跑等新势力表现强劲。
• 光伏：四季度终端需求支撑偏弱，政策引导反内卷，硅料价格维持高位，硅片、电池价格回落。全球光伏装机增速预计15%，欧洲和新兴市场需求稳定。
• 风电：国内海风装机空间提升，欧洲进入持续景气周期，风机价格和毛利率逐步修复。
• 电网：2025年电网投资增长，出海变压器高景气，推荐Alpha龙头公司。

储能板块详情

美国储能

• 10月新增装机1674MW，同比+131%，配储时长2.6小时。
• 2025年1-10月累计装机10692MW，同比+38%，预计全年装机52.5GWh。
• 2025年Q2新增装机15.0GWh，同比+36%，工商储增长有限。

德国储能

• 11月大储装机178MWh，同比+14.84%，累计同比+66.4%。
• 户储装机149MW，同比-42%，工商储装机7.56MW，同比-41%。

澳大利亚储能

• 2025年Q3新增并网0.54GW/1.8GWh，创历史新高。
• 2025年累计并网2.8GWh，预计全年并网4.5-5GWh，增长150%+。

全球储能趋势

• 2025年全球储能装机预计增长60%，达到330GWh+。
• 2026年预计增长50-60%，达到900-1000GWh。
• 固态电池进入中试关键期，预计2025年底进行中期审查，2026年有望进入测试阶段。

电动车板块详情

国内销量

• 11月销量182万辆，同比增长21%，环比增长6%。
• 1-11月累计销量1473万辆，同比增长31%。
• 电动化率53%，环比+1%。

海外销量

• 11月出口30万辆，同比增长261%，环比增长17%。
• 1-11月累计出口228万辆，同比增长100%。

主流车企表现

• 比亚迪：11月销量48万辆，同比增长-5%，环比+9%，海外销售突破13万辆。
• 吉利汽车：11月销量18.8万辆，同比增长+53%，环比+6%。
• 小鹏：11月销量3.7万辆，同比增长+19%，环比-13%。
• 零跑：11月销量7万辆，同比增长+75%，环比0%。
• 蔚来：11月销量3.6万辆，同比增长+76%，环比-10%。
• 极氪：11月销量2.9万辆，同比增长+7%，环比+35%。
• 小米：11月销量4万辆+，表现亮眼。

光伏与硅料市场

• 硅料：当前价格50元/kg+，下游采购减缓，库存上升。
• 硅片：价格回落，N型210R硅片1.20元/片，N型210硅片1.50元/片。
• 组件：需求偏弱，价格维持低位。
• 政策影响：多晶硅产能整合平台“光和谦成”成立，注册资本30亿，股东包括通威、协鑫等。
• 海外市场：硅料均价17-18美元/kg，库存料、散单价格下降，美国本地硅料价格稳定。

风电与电网

• 风电：2025年国内海风装机8GW+，三年行动计划推进，风机价格涨3-5%。
• 电网：浙江特高压交流环网工程获批，推荐思源电气等出海龙头公司。

公司动态

• 宁德时代：发布员工持股计划，2026-2028年盈利目标明确，被列为动力&储能电池全球龙头。
• 容百科技：拟收购贵州新仁54.9688%股份并增资。
• 宏发股份：“宏发转债”完全转股，总股本增加，控股股东持股比例下降。
• 天顺风能：拟募资19.5亿元，用于风电海工项目扩建。
• 锦浪科技：触发转股价格修正条款，欧洲市场销售提升。
• 天奈科技：董事长等拟减持不超过916.3万股。
• 隆基绿能：发布员工持股计划，单晶硅片和组件全球领先。

投资建议

• 储能：推荐宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、科达利、湖南裕能、尚太科技、天赐材料、富临精工、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业等。
• 机器人：推荐三花智控、拓普集团、富临精工、科达利、绿的谐波、斯菱股份、浙江荣泰、北特科技、雷赛智能、伟创电气、祥鑫科技等。
• 光伏：推荐受益的逆变器环节、硅料、玻璃、电池和组件等。
• 风电：推荐海缆、海桩、整机等。
• 电网：推荐思源电气等出海龙头公司。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期