> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪报告总结（2025年8月7日） ## 核心内容概述 本报告基于 Wind 数据，对 2025 年 8 月 7 日信用债市场异常成交情况进行跟踪分析，主要关注折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及成交收益率高于 4% 的个券。报告揭示了当日信用债市场的主要特征和趋势，帮助投资者识别市场异动及潜在风险。 --- ## 主要观点 ### 1. 折价成交情况 - **“25 昆高 03”** 债券估值价格偏离幅度较大，为 -0.20%，折价成交规模为 2179 万元。 - 折价成交的信用债中，**城投类债券**占据较大比例，部分品种如 **“25 咸阳 04”** 和 **“25 西安高新 MTN006”** 折价幅度相近，但成交规模差异显著。 - 农林牧渔行业债券平均估值价格偏离最大，显示出较大的市场波动性。 ### 2. 净价上涨成交情况 - **“H3 万科 01”** 债券净价上涨幅度最大，为 0.47%，成交规模为 984 万元。 - 净价上涨的个券中，**房地产行业**表现突出，万科系列债券多次出现正偏离。 - **“25 上饶银行科创债”** 在净价上涨成交中排名靠前，估值价格偏离为 0.12%，显示出较高的市场关注度。 ### 3. 二永债成交情况 - 二永债成交期限主要集中在 **4 至 5 年**，其中 **1 至 1.5 年期品种**折价成交占比最高。 - **“25 浦发银行二级资本债 01B”** 估值价格偏离为 0.07%，净价为 102.46 元，收益率为 2.11%，成交规模达 10238 万元。 - 二永债中，**银行类**债券占比最高，尤其是股份行和国有行，如 **“24 交行二级资本债 01B”** 成交规模达 79177 万元。 ### 4. 商金债成交情况 - 商金债中，**“25 上饶银行科创债”** 成交规模最大，为 5035 万元，估值价格偏离为 0.12%。 - 商金债成交期限主要集中在 **1 至 3 年**，其中部分银行债如 **“26 杭州银行债 01”** 和 **“26 徽商银行 01”** 成交规模较高。 - 商金债的隐含评级与主体评级差异较小，多数为 AAA 级，显示出较强的信用保障。 ### 5. 高收益成交个券 - 成交收益率高于 4% 的个券中，**房地产行业**表现最为突出，如 **“H3 万科 01”** 和 **“H1 万科 04”**。 - 高收益个券的估值价格偏离幅度较大，其中 **“H2 万科 02”** 估值价格偏离达 0.43%，净价上涨幅度显著。 - 一些城投债如 **“24 建控债”** 和 **“25 湘侨债”** 也表现出较高的收益率。 --- ## 关键信息汇总 ### 折价成交债券（估值价格偏离 < 0%） | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|----------------| | 25昆高03 | 2.26 | -0.20 | 101.66 | 2179 | | 25曲金01 | 1.81 | -0.20 | 100.21 | 601 | | 25咸阳04 | 3.73 | -0.20 | 103.34 | 515 | | 22赣建控债02 | 3.06 | -0.12 | 80.60 | 806 | | 24高创投资PPN001 | 2.75 | -0.11 | 107.75 | 4510 | | 25亦庄投资MTN004B | 7.93 | -0.07 | 103.76 | 2080 | | 25中化股MTN001 | 8.44 | -0.07 | 99.89 | 6004 | | 25濮资G1 | 4.20 | -0.06 | 103.51 | 103 | | 25荷财04 | 4.32 | -0.06 | 102.64 | 4097 | ### 净价上涨成交债券（估值价格偏离 > 0%） | 简称 | 剩余期限(年) | 估值价格偏离(%) | 估值净价(元) | 成交规模(万元) | |------|--------------|------------------|--------------|----------------| | H3万科01 | 0.96 | 0.47 | 64.26 | 984 | | H1万科04 | 1.78 | 0.47 | 64.26 | 49 | | H1万科06 | 1.97 | 0.47 | 64.26 | 3 | | H2万科04 | 0.83 | 0.43 | 69.46 | 50 | | H2万科06 | 0.92 | 0.43 | 69.46 | 36 | | H2万科02 | 0.57 | 0.43 | 70.46 | 330 | | 26响水01 | 4.80 | 0.25 | 100.78 | 2000 | | 25青龙02 | 4.24 | 0.22 | 104.49 | 625 | | 26深圳地铁MTN006B | 9.80 | 0.20 | 101.02 | 10085 | | 25株国01 | 3.54 | 0.17 | 103.10 | 1031 | | 25上饶银行科创债 | 4.28 | 0.12 | 100.69 | 5035 | | 26天恒置业MTN001 | 2.57 | 0.12 | 101.81 | 2037 | | 24三峡GN001 | 27.68 | 0.10 | 110.42 | 3316 | | 26江铜股份MTN001A | 9.97 | 0.10 | 100.27 | 2003 | | 25动能04 | 4.19 | 0.09 | 100.70 | 8028 | | 26皖能股MTN003 | 9.92 | 0.09 | 99.58 | 1997 | | 26青岛城投MTN003 | 4.90 | 0.09 | 99.82 | 3989 | | 26渝富K3 | 9.84 | 0.09 | 99.65 | 1991 | | 25邵阳城投MTN001 | 1.89 | 0.09 | 100.81 | 11085 | | 25洛阳城投MTN001 | 1.42 | 0.09 | 100.94 | 1009 | | 25农行TLAC非资本债02C(BC) | 9.00 | 0.08 | 100.92 | 5042 | | 26津城建MTN013 | 3.99 | 0.08 | 100.22 | 7000 | ### 高收益成交个券（估值收益率 > 4%） | 简称 | 剩余期限(年) | 估值收益率(%) | 成交规模(万元) | |------|--------------|----------------|----------------| | H3万科01 | 0.96 | 62.19 | 984 | | H1万科04 | 1.78 | 75.79 | 49 | | H1万科06 | 1.97 | 62.82 | 3 | | H2万科04 | 0.83 | 57.36 | 50 | | H2万科06 | 0.92 | 53.00 | 36 | | H2万科02 | 0.57 | 76.69 | 330 | | 26豫桥02 | 2.93 | 4.83 | 1565 | | 25豫园01 | 0.59 | 4.43 | 1952 | | S20播交1 | 0.84 | 4.44 | 424 | | 22华录01 | 1.03 | 4.86 | 650 | | 24建控债 | 3.02 | 5.23 | 1551 | | 25湘侨债 | 2.02 | 5.08 | 99 | | 23华侨城MTN006 | 0.31 | 5.35 | 9916 | | 25陕建集团MTN002 | 0.88 | 5.42 | 1426 | | 22华侨城MTN005 | 0.99 | 6.05 | 1913 | --- ## 行业分布分析 - **房地产行业**：万科系列债券在净价上涨和高收益个券中表现突出，估值价格偏离较大，收益率较高。 - **城投行业**：折价成交和净价上涨成交中占比最高，如“25 咸阳 04”、“25 西安高新 MTN006”等。 - **银行行业**：在二永债和商金债中表现活跃，尤其是股份行和国有行，如“25 浦发银行二级资本债 01B”、“26 杭州银行债 01”等。 - **有色金属、医药生物等行业**：部分债券表现出较高的收益率，但成交规模较小。 --- ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告基于 Wind 数据，可能存在统计误差或遗漏，需谨慎对待。 2. **高估值个券信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，警惕信用风险。 --- ## 特别声明 - 本报告由国金证券研究所发布，仅供专业投资者参考。 - 报告内容可能与其他研究报告或市场实际情况不一致，不构成投资建议。 - 报告内容可能随时调整，不承担任何法律责任。