> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档主要分析了燃料油期货市场近期走势及影响因素，包括国际油价变化、市场预期调整、现货价格波动、期货合约价格与月差情况、成交持仓量变化等。同时，文档还提供了相关图表和数据，帮助投资者更好地理解市场动态。 ## 主要观点 1. **市场预期与价格波动** - 近期市场对美伊达成协议、海峡恢复通航的预期增加，导致国际油价从高位回落，进而影响燃料油期货价格。 - 现实供应端矛盾尚未缓解，美伊协议的实质性进展仍存在不确定性，市场短期内可能受到消息面的反复扰动。 2. **燃料油期货走势** - 上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨 $0.83\%$，报4154元/吨。 - INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨 $2.15\%$，报5136元/吨。 - 高硫燃料油价格相对坚挺，但受到下游炼厂需求下滑的限制，而低硫燃料油具有更大的潜在弹性。 3. **策略建议** - 高硫和低硫燃料油方面，建议短期保持观望态度。 - 跨品种、跨期、期现及期权策略方面，暂无明确建议。 4. **风险提示** - 地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等均可能对市场产生影响。 - 发电端需求、欧佩克增产幅度及船燃需求等基本面因素也需关注。 ## 关键信息 ### 现货价格趋势 - **高硫燃料油**（新加坡）： - 2022年价格波动较大，2023年价格有所回落，2024年保持稳定，2025年价格略有回升，2026年价格大幅上涨。 - 2025年5月价格约为550美元/吨，2026年3月价格约为700美元/吨。 - **低硫燃料油**（新加坡）： - 2022年价格较高，2023年价格下降，2024年保持稳定，2025年价格略有下降，2026年价格大幅上涨。 - 2025年5月价格约为550美元/吨，2026年3月价格约为1,000美元/吨。 ### 期货合约价格与月差 - **高硫燃料油FU期货**： - 主力合约价格从2025年5月的约3,000元/吨，到2026年3月上涨至约4,500元/吨。 - 近月合约月差在2025年5月至2026年3月期间有所波动，2026年3月达到约150元/吨。 - **低硫燃料油LU期货**： - 主力合约价格从2025年5月的约3,500元/吨，到2026年3月上涨至约6,000元/吨。 - 近月合约月差在2025年5月至2026年3月期间有所波动，2026年3月达到约450元/吨。 ### 成交与持仓量 - **高硫燃料油FU**： - 主力合约成交持仓量在2025年5月约为500,000手，2026年2月增加至约1,000,000手。 - 总成交持仓量在2025年5月约为1,000,000手，2026年5月增加至约550,000手。 - **低硫燃料油LU**： - 主力合约成交持仓量在2025年5月约为100,000手，2026年5月增加至约100,000手。 - 总成交持仓量在2025年5月约为100,000手，2026年5月增加至约100,000手。 ## 图表概览 - 图1至图6：展示新加坡高硫和低硫燃料油现货价格、掉期近月合约价格及月差变化。 - 图7至图12：展示上海期货交易所燃料油及低硫燃料油期货主力合约、指数合约、近月合约的价格及成交持仓量变化。 - 图13至图18：提供低硫燃料油期货合约的详细价格、月差及成交量、持仓量数据。 ## 本期分析研究员 - 潘翔（从业资格号：F3023104，投资咨询号：Z0013188） - 康远宁（从业资格号：F3049404，投资咨询号：Z0015842） ## 联系人信息 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 - 客服热线：400-628-0888 - 官方网址：www.htfc.com - 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。 - 报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。 - 本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 公司信息 - 公司名称：华泰期货有限公司 - 研究院名称：华泰期货研究院 - 公司总部地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - 邮编：510000 - 客服热线：400-628-0888 - 官方网址：www.htfc.com