2025-06-09-Jefferies-专家反馈_与前主计长和助理部长的国防见解_10页_112kb

美国航空航天与国防电子行业研究报告摘要

一、关键专家观点：

• 麦科比与博什访谈要点：1）$1500亿协凋法案拨款灵活，但FY26预算年初列明细法可能影响决策；2）卫队增兵与“黄金穹顶”项目确定，其余预算要点尚不明确；3）防务优先级总体稳定，但需关注国会干预的不确定性。法案资金灵活，五年内支出，无需提前动用，结构或有利好“得分”。

二、预算与法案动态

• FY26预算细节尚未完全清晰，首个总统预算延迟提交属常态。协同法案效力在于锁定数年F-35、造船资金预拨（$340亿）等计划项目，但多数内容或为延续原有安排。对行业而言，仍需厘清实际投资导向与职能配置。

三、重点项目与技术趋势

• Golden Dome：

  • 项目虽推进，但具体需求未定。若目标为完整的弹道导弹防御，时间/预算可能受限；或转向改进现有防御系统或保护关键点，相对更现实且已现项目（如NASAMS、Patriot）可用。
  • 资金可能为分类延展项目投入，如“可损耗无人机”相关，或将支持新兴厂商生产规模。

• 反无人机防御（Counter UAS）：

  • 直接能技术（如激光）有望驱逐导弹方案，进入采办窗口，2027-2028年有列装可能。高功率微波及激光技术成熟周期较前推预期缩短，2026年可能因过去研发投入与激励政策放量。

四、军队转型与合同流程

• 陆军调整：
  • 战术车辆采购意向调整，如JLTV/HMMWV或叫停，但时间节点不明，国会窗口期可施加干预。与国会联动取消军购项目可能伴随赔偿，需权衡操作成本。
  • 关键投入方向聚焦无人机、反无人机系统、通信网络及弹药，穿越至飞行器、网络、兵器研究等。欧洲存在采购美系统的意愿，但德法仍倾向本国配套。

五、行业与地缘考量

• 乌克兰系统成本参考价值存疑，因其生产过程灵活，远超美国严格标准。不同军种采买流程各异，审查机制或延宕合同周期，尤其售后维护重点领域。
• 预算总额平稳，但$1500亿协调法案拨款难迅速转化为商机，因透明度低，美国厂商需侧重战斗部门合作而非国会游说。

六、专家总结

• 全球能力对比上，中国强于俄罗斯，仍逊美军方。阶段性优解（Valid 80%）vs.核心环节（20%）需战略配比，平衡“可控性”与“实效性”。F-35等项目或经历从削减到保留的逻辑转向。

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