> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇：进口量维持低位，价格存在支撑 ## 核心内容 本报告聚焦甲醇市场，分析其短期与中期走势，并提出相应的投资策略。整体来看，甲醇市场受到供应缺口扩大、基差走强及内外价格倒挂等因素影响，价格存在支撑。 ## 主要观点 - **短期走势**（未来1-2周）：甲醇价格预计震荡，MA609价格区间在[2700，3100]。 - **中期走势**（未来1-2月）：在中性情景下，价格仍预计震荡，MA609价格区间在[2600，3200]；在乐观情景下，价格可能回调，MA609价格区间在[2600，3000]。 - **价格支撑**：华东现货价格为3315元/吨，期货主力合约价格为3155元/吨，基差为160元/吨，显示内外价格严重倒挂，支撑价格走势。 - **供应端**：国内甲醇开工率维持高位（92.8%），而海外开工率偏低（47.1%），进口量维持低位（15.5万吨），国内供应缺口逐步扩大。 - **需求端**：甲醇制烯烃采购量和传统下游采购量均有所下降，但整体需求仍保持稳定。 - **库存**：港口库存和工厂库存均处于中等水平，但港口库存有所下降（-7.2万吨），工厂库存也略有减少（-2.4万吨）。 - **利润**：煤制毛利维持高位（467元/吨），而烯烃毛利为负（-770元/吨），显示下游利润承压。 ## 关键信息 ### 供应情况 - **国内有效产能**：223.4万吨，占全球供应的较大比重。 - **海外设计产能**：7441.6万吨，但实际开工率偏低。 - **进口量**：近期维持低位（15.5万吨），显示国际市场供应紧张。 - **开工率**：国内生产企业开工率维持在92.8%，海外则为47.1%，显示国内供应相对稳定，海外供应不足。 ### 需求情况 - **甲醇制烯烃**：采购量为14.6万吨，同比下降2%。 - **传统下游**：采购量为3.4万吨，同比下降0.1%。 - **其他下游**：甲醛、冰醋酸、MTBE、二甲醚、BDO等产品需求和产量保持稳定，但部分产品利润承压。 ### 价格与价差 - **甲醇现货价格**：华东地区为3315元/吨，高于期货主力合约价格（3155元/吨），基差为160元/吨，显示现货价格高于期货价格。 - **价差指标**：5-9价差为311元/吨，PP-3MA价差为-520元/吨，显示市场供需矛盾。 - **成本与利润**：煤制毛利为467元/吨，处于高位；烯烃毛利为-770元/吨，显示下游利润承压。 ### 投资策略 - **短期策略**：卖出MA606P3100看跌期权，以捕捉价格震荡带来的机会。 - **中期策略**：在中性情景下，可考虑卖出MA606P3100或买入MA609；在乐观情景下，可考虑卖出MA606C3300看涨期权。 ## 风险提示 - **短期风险**：中东局势可能突然缓和，或甲醇生产装置重启，导致价格回落。 - **中期风险**：中东冲突发展方向与预期不符，可能影响市场供需平衡。 ## 附录：投研团队 - **魏莹**：投资咨询部总经理助理，覆盖大类资产、黑色金属、建材。 - **杨帆**：资深研究员，覆盖能源化工、期权。 - **张舒绮**：资深研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。 - **刘启跃**：资深研究员，覆盖锂电产业链、有色金属。 - **葛子远**：资深研究员，覆盖服纺产业链、光伏产业链。 - **房紫薇**：研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。 ## 数据来源 - 隆众石化 - 万得 - 兴业期货投资咨询部 ## 免责声明 本文非期货交易咨询业务项下服务，仅作为参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。