20260417-兴业期货-_兴期研究_品种聚焦_甲醇_进口量维持低位_价格存在支撑_17页_3mb

甲醇：进口量维持低位，价格存在支撑

核心内容

本报告聚焦甲醇市场，分析其短期与中期走势，并提出相应的投资策略。整体来看，甲醇市场受到供应缺口扩大、基差走强及内外价格倒挂等因素影响，价格存在支撑。

主要观点

• 短期走势（未来1-2周）：甲醇价格预计震荡，MA609价格区间在[2700，3100]。
• 中期走势（未来1-2月）：在中性情景下，价格仍预计震荡，MA609价格区间在[2600，3200]；在乐观情景下，价格可能回调，MA609价格区间在[2600，3000]。
• 价格支撑：华东现货价格为3315元/吨，期货主力合约价格为3155元/吨，基差为160元/吨，显示内外价格严重倒挂，支撑价格走势。
• 供应端：国内甲醇开工率维持高位（92.8%），而海外开工率偏低（47.1%），进口量维持低位（15.5万吨），国内供应缺口逐步扩大。
• 需求端：甲醇制烯烃采购量和传统下游采购量均有所下降，但整体需求仍保持稳定。
• 库存：港口库存和工厂库存均处于中等水平，但港口库存有所下降（-7.2万吨），工厂库存也略有减少（-2.4万吨）。
• 利润：煤制毛利维持高位（467元/吨），而烯烃毛利为负（-770元/吨），显示下游利润承压。

关键信息

供应情况

• 国内有效产能：223.4万吨，占全球供应的较大比重。
• 海外设计产能：7441.6万吨，但实际开工率偏低。
• 进口量：近期维持低位（15.5万吨），显示国际市场供应紧张。
• 开工率：国内生产企业开工率维持在92.8%，海外则为47.1%，显示国内供应相对稳定，海外供应不足。

需求情况

• 甲醇制烯烃：采购量为14.6万吨，同比下降2%。
• 传统下游：采购量为3.4万吨，同比下降0.1%。
• 其他下游：甲醛、冰醋酸、MTBE、二甲醚、BDO等产品需求和产量保持稳定，但部分产品利润承压。

价格与价差

• 甲醇现货价格：华东地区为3315元/吨，高于期货主力合约价格（3155元/吨），基差为160元/吨，显示现货价格高于期货价格。
• 价差指标：5-9价差为311元/吨，PP-3MA价差为-520元/吨，显示市场供需矛盾。
• 成本与利润：煤制毛利为467元/吨，处于高位；烯烃毛利为-770元/吨，显示下游利润承压。

投资策略

• 短期策略：卖出MA606P3100看跌期权，以捕捉价格震荡带来的机会。
• 中期策略：在中性情景下，可考虑卖出MA606P3100或买入MA609；在乐观情景下，可考虑卖出MA606C3300看涨期权。

风险提示

• 短期风险：中东局势可能突然缓和，或甲醇生产装置重启，导致价格回落。
• 中期风险：中东冲突发展方向与预期不符，可能影响市场供需平衡。

附录：投研团队

• 魏莹：投资咨询部总经理助理，覆盖大类资产、黑色金属、建材。
• 杨帆：资深研究员，覆盖能源化工、期权。
• 张舒绮：资深研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。
• 刘启跃：资深研究员，覆盖锂电产业链、有色金属。
• 葛子远：资深研究员，覆盖服纺产业链、光伏产业链。
• 房紫薇：研究员，覆盖金融衍生品、有色金属。

数据来源

• 隆众石化
• 万得
• 兴业期货投资咨询部

免责声明

本文非期货交易咨询业务项下服务，仅作为参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。