> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="10">期货市场</td><td>沪铝主力合约收盘价(日,元/吨)</td><td>24,815.00</td><td>+20.00↑</td><td>氧化铝期货主力合约收盘价(日,元/吨)</td><td>2,800.00</td><td>+18.00↑</td></tr><tr><td>主力-连二合约价差沪铝(日,元/吨)</td><td>-195.00</td><td>-10.00↓</td><td>主力-连二合约价差氧化铝(日,元/吨)</td><td>-27.00</td><td>+17.00↑</td></tr><tr><td>主力合约持仓量:沪铝(日,手)</td><td>251,448.00</td><td>-11974.00↑</td><td>主力合约持仓量:氧化铝(日,手)</td><td>308,467.00</td><td>+567.00↑</td></tr><tr><td>LME铝注销仓单(日,吨)</td><td>84,025.00</td><td>0.00</td><td>库存:氧化铝合计(周,万吨)</td><td>384,695.00</td><td>+18006.00↑</td></tr><tr><td>LME电解铝三个月报价(日,美元/吨)</td><td>3,335.50</td><td>+60.50↑</td><td>LME铝库存(日,吨)</td><td>461,125.00</td><td>-425.00↓</td></tr><tr><td>沪铝前20名净持仓(日,手)</td><td>-60,473.00</td><td>+2866.00↑</td><td>沪伦比值</td><td>7.44</td><td>-0.13↓</td></tr><tr><td>铸造铝合金主力收盘价(日,元/吨)</td><td>23,420.00</td><td>+20.00↑</td><td>铸造铝合金上期所注册仓单(日,吨)</td><td>60,182.00</td><td>-932.00↓</td></tr><tr><td>主力-连二合约价差:铸造铝合金(日,元/吨)</td><td>140.00</td><td>+185.00↑</td><td>沪铝上期所库存(周,吨)</td><td>355,986.00</td><td>+58646.00↑</td></tr><tr><td>主力合约持仓量:铸造铝合金(日,手)</td><td>6,402.00</td><td>+14.00↑</td><td>铸造铝合金上期所库存(周,吨)</td><td>71,694.00</td><td>-1041.00↓</td></tr><tr><td>沪铝上期所仓单(日,吨)</td><td>319,354.00</td><td>+2278.00↑</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="6">现货市场</td><td>上海有色网 A00铝(日,元/吨)</td><td>25,120.00</td><td>+730.00↑</td><td>氧化铝现货价:上海有色(日,元/吨)</td><td>2,610.00</td><td>0.00</td></tr><tr><td>平均价(含税):ADC12铝合金锭:全国(日,元/吨)</td><td>24,800.00</td><td>+400.00↑</td><td>长江有色市场AOO铝(日,元/吨)</td><td>24,400.00</td><td>+750.00↑</td></tr><tr><td>基差:铸造铝合金(日,元/吨)</td><td>1,380.00</td><td>+380.00↑</td><td>基差:电解铝(日,元/吨)</td><td>305.00</td><td>+710.00↑</td></tr><tr><td>上海物贸铝升贴水(日,元/吨)</td><td>-140.00</td><td>+10.00↑</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>LME铝升贴水(日,美元/吨)</td><td>1.91</td><td>-2.45↓</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>基差:氧化铝(日,元/吨)</td><td>-190.00</td><td>-18.00↓</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="6">上游情况</td><td>西北地区预焙阳极(日,元/吨)</td><td>5,770.00</td><td>0.00</td><td>氧化铝:开工率:全国:当月值(月,%) 中国:进口数量:铝废料及碎料(月,吨)</td><td>82.49</td><td>-1.00↓</td></tr><tr><td>氧化铝产量(月,万吨)</td><td>801.08</td><td>-12.72↓</td><td rowspan="4">产能利用率:氧化铝:总计:当月值(月,%) 供需平衡:氧化铝:当月值(月,万吨)</td><td>84.00</td><td>-1.00↓</td></tr><tr><td>需求量:氧化铝(电解铝部分):当月值(月,万吨)</td><td>731.29</td><td>+25.33↓</td><td>28.90</td><td>+2.32↓</td></tr><tr><td>平均价:破碎生铝:佛山金属废料(元/吨)</td><td>18,950.00</td><td>+300.00↑</td><td>194,102.07</td><td>+31482.14↑</td></tr><tr><td>平均价:破碎生铝:山东金属废料(元/吨)</td><td>18,300.00</td><td>+250.00↑</td><td>70.80</td><td>-0.73↓</td></tr><tr><td>出口数量:氧化铝:当月值(月,万吨)</td><td>21.00</td><td>+4.00↑</td><td>氧化铝:进口数量:当月值(月,万吨)</td><td>22.78</td><td>-0.46↓</td></tr><tr><td rowspan="8">产业情况</td><td>WBMS铝供需平衡(月,万吨)</td><td>20.49</td><td>+31.36↑</td><td>电解铝:社会库存(周,万吨)</td><td>119.32</td><td>+7.51↑</td></tr><tr><td>原铝进口数量(月,吨)</td><td>189,196.58</td><td>+43086.86↑</td><td>电解铝总产能(月,万吨)</td><td>4,540.20</td><td>+4.00↑</td></tr><tr><td>原铝出口数量(月,吨)</td><td>37,575.30</td><td>-15472.39↑</td><td>电解铝开工率(月,%) 出口数量:未锻轧铝及铝材(月,万吨)</td><td>98.79</td><td>+0.48↑</td></tr><tr><td>铝材产量(月,万吨)</td><td>613.56</td><td>+20.46↑</td><td>出口数量:未锻轧铝及铝材(月,万吨)</td><td>54.00</td><td>-3.00↓</td></tr><tr><td>再生铝合金锭:产量:当月值(月,万吨)</td><td>66.49</td><td>-1.91↓</td><td>出口数量:铝合金:当月值(月,万吨)</td><td>2.55</td><td>-0.51↓</td></tr><tr><td>再生铝合金锭:建成产能:总计:当月值(月,万吨)</td><td>126.00</td><td>0.00</td><td>国房景气指数(月)</td><td>91.45</td><td>-0.44↓</td></tr><tr><td>铝合金产量(月,万吨)</td><td>182.50</td><td>0.00</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>汽车产量(月,万辆)</td><td>341.15</td><td>-10.75↓</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="2">期权情况</td><td>历史波动率:20日:沪铝(日,%)</td><td>37.93</td><td>-4.76↓</td><td>历史波动率:40日:沪铝(日,%)</td><td>34.10</td><td>-0.02↓</td></tr><tr><td>沪铝主力平值IV隐含波动率(%)</td><td>31.74</td><td>+0.0950↑</td><td>沪铝期权购沽比</td><td>2.09</td><td>+0.0567↑</td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="6">1、政府工作报告说,一年来,我国发展向新向优、彰显蓬勃活力。新质生产力稳步发展,科技创新成果丰硕,人工智能、生物医药、机器人、量子科技等研发应用走在世界前列,芯片自主研发有了新突破,天问一号开启“追星”之旅,北斗规模应用全面拓展,雅下水电工程开工建设,首艘国产电磁弹射型航母福建舰正式入列,国产大模型引领全球开源生态。产业结构持续优化,高技术制造业、装备制造业增加值分别增长9.4%、9.2%,工业机器人、集成电路产量分别增长28%、10.9%,新能源汽车产销量超过1600万辆,电动汽车充电设施突破2000万个。单位国内生产总值能耗降低5.1%,生态环境质量持续改善。2、十四届全国人大四次会议3月4日举行首场新闻发布会。大会发言人姜勤俭表示,“十三五”规划纲要草案将提请大会审查批准并公布实施,今年将坚持扩大内需这个战略基点,大力提振消费,制定育托服务法等法律,党和国家促进民营经济发展的基本方针政策不能变也不会变,中央将出台更多惠港政策措施。姜勤俭回应国际热点问题及中国对外政策新动向时表示,中美应相互尊重,和平共处;合作共赢,对华合作有利于欧洲发展经济;中方高度关注伊朗局势,呼吁军事行动立即停止,恢复对话谈判,维护中东地区和平稳定。3、美国财政部长贝森特表示,关税税率很快就会恢复到最高法院否决特朗普对等关税之前的水平。被问及美国何时正式采用15%的全球关税税率时,他表示“可能在本周的某个时候”。4、受春节假期等因素影响,中国2月官方制造业PMI为49.0%,环比下降0.3个百分点;非制造业PMI为49.5%,上升0.1个百分点;综合PMI产出指数为49.5%,下降0.3个百分点。5、中国2月标普制造业PMI为52.1,预期50.2,前值50.3;服务业PMI56.7,预期52.3,前值52.3;综合PMI55.4,前值51.6。</td></tr><tr><td>氧化铝观点总结</td><td colspan="6">氧化铝主力合约震荡走势,持仓量增加,现货贴水,基差走弱。基本面原料端由于氧化铝价格仍处于低位运行,海外地缘政治争端与贸易分歧的不确定性仍存,一定程度上支撑铝价偏高位运行,在此背景下,电解铝利润情况仍较好,生产积极性提升。供给端,电解铝部分新建项目节后陆续爬产,加之生产天数的增多,预计国内电解铝供给量将有所增长。故氧化铝国内供给量相较于2月仍将呈现增长但原先供应偏多压力或将有所缓解。需求方面,春节假期结束后,国内新建电解铝项目陆续爬产,供给略低于需求增速,铝锭库存仍有所积累。期交方面,平仓期权持仓购买比为2.09,环比+0.0567,期权市场情绪偏多头,隐含波动率略升。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,红柱收敛。观点总结,轻仓逢低短多交易,注意控制节奏及交易风险。</td></tr><tr><td>电解铝观点总结</td><td colspan="6">沪铝主力合约先升后降,持仓量减少,现货升水,基差走强。基本面原料端由于氧化铝价格仍处于低位运行,海外地缘政治争端与贸易分歧的不确定性仍存,一定程度上支撑铝价偏高位运行,在此背景下,电解铝利润情况仍较好,生产积极性提升。供给端,电解铝部分新建项目节后陆续爬产,加之生产天数的增多,预计国内电解铝供给量将有所增长。需求端,节后下游陆续复工复产将带领铝材生产进入“金三银四”传统下游旺季节点,下游开工情况预计将较此前有所提振。整体来看,电解铝基本面或将呈现供需双面回升,需求端,随着春节假期结束,下游压钢厂亦逐步进入复工节奏,需求量的恢复或将带领铸铝消费重新回温。整体来看,铸造铝合金基本面或将处于供需小增的阶段。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,红柱收敛。观点总结,轻仓震荡交易,注意控制节奏及交易风险。</td></tr><tr><td>铸造铝合金观点总结</td><td colspan="6">铸铝主力合约高开回落,持仓量增加,现货升水,基差走强。基本面原料端由于氧化铝价格仍处于低位运行,对铸铝形成一定成本支撑。供给端,在国内低碳政策的鼓励下,新建铸铝项目在节后或将逐步爬产,加之节后复工效应,铸铝产量或将小幅回升。需求端,随着春节假期结束,下游压钢厂亦逐步进入复工节奏,需求量的恢复或将带领铸铝消费重新回温。整体来看,铸造铝合金基本面或将处于供需小增的阶段。技术上,60分钟MACD,双线位于0轴上方,红柱收敛。观点总结,轻仓震荡交易,注意控制节奏及交易风险。</td></tr><tr><td>重点关注</td><td colspan="6"></td></tr></table> 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员： 陈思嘉 期货从业资格号F03118799 期货投资咨询从业证书号Z0022803 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达研究瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 更多资讯请关注！