> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 工业硅、光伏、铜、锌、锡、镍产业期现日报总结 ## 一、工业硅产业 ### 核心内容 - **现货价格**：华东通氧SI5530工业硅价格为9100元/吨，与4月2日持平；华东SI4210工业硅价格为9500元/吨，与4月2日持平；新疆99硅价格为8550元/吨，与4月2日持平。 - **基差**：通氧SI5530基差为815元/吨，较4月2日上涨15元/吨，涨幅1.88%；SI4210基差为415元/吨，较4月2日上涨15元/吨，涨幅3.75%；新疆99硅基差为1065元/吨，较4月2日上涨15元/吨，涨幅1.43%。 - **月间价差**：主力合约价格为8285元/吨，较4月3日下跌15元/吨，跌幅0.18%；当月-连一价差为-65元/吨，较4月2日下跌5元/吨，跌幅8.33%；连一-连二价差为-40元/吨，较4月2日上涨5元/吨，涨幅11.11%；连二-连三价差为-45元/吨，较4月2日下跌5元/吨，跌幅12.50%；连三-连四价差为-30元/吨，较4月2日上涨30元/吨，涨幅50.00%。 - **基本面数据**：全国工业硅产量为32.99万吨，环比增长19.66%；新疆工业硅产量为20.98万吨，环比增长25.94%；云南工业硅产量为1.48万吨，环比增长10.86%；四川工业硅产量为0.09万吨，环比增长#DIV/0!；全国开工率为41.10%，环比增长8.10%；新疆开工率为79.34%，环比增长32.74%；云南开工率为14.65%，环比增长20.97%；四川开工率为8.14%，环比增长#DIV/0!；有机硅DMC产量为19.31万吨，环比增长11.49%；多晶硅产量为8.59万吨，环比增长11.56%；再生铝合金产量为60.20万吨，环比增长68.16%；工业硅出口量为4.75万吨，环比下降27.44%。 ### 主要观点 - 工业硅暂无减产预期，但需求端多晶硅有检修预期，现货价格下跌，关注下方支撑。 - 工业硅处于供过于求的累库周期，价格持续承压。 - 多晶硅需求下滑可能进一步拖累工业硅价格。 - 成本端支撑强劲，国际原油和天然气价格高位震荡，石油焦价格上涨，未来成本重心上移。 - 预期价格在8000-9000元/吨震荡，若需求持续疲软，价格可能打开向下空间。 - **操作建议**：8000元/吨左右一线谨慎逢低试多，前期卖出看跌期权可谨慎持有，关注产量调控、环保及成本端波动。 ## 二、光伏产业 ### 核心内容 - **现货价格**：N型复投料平均价为36400元/千克，较4月2日下跌100元/千克，跌幅0.27%；N型颗粒硅平均价为35000元/千克，与4月2日持平；N型料基差为2630元/吨，较4月2日上涨1375元/吨，涨幅109.56%；N型硅片-210mm平均价为1.28元/片，与4月2日持平；N型硅片-210R平均价为1.04元/片，与4月2日持平；单晶Topcon电池片-210R平均价为0.375元/瓦，与4月2日持平；Topcon组件-210mm（分布式）平均价为0.765元/瓦，与4月2日持平；N型210mm组件-集中式项目平均价为0.747元/瓦，与4月2日持平。 - **期货价格**：主力合约价格为33770元/吨，较4月2日下跌1475元/吨，跌幅4.18%；当月-连一价差为-395元/吨，较4月2日下跌150元/吨，跌幅61.22%；连一-连二价差为-2730元/吨，较4月2日下跌395元/吨，跌幅16.92%；连二-连三价差为-195元/吨，较4月2日下跌165元/吨，跌幅550.00%；连三-连四价差为-500元/吨，较4月2日下跌38110元/吨，跌幅101.33%；连四-连五价差为165元/吨，较4月2日上涨37965元/吨，涨幅126550.00%；连五-连六价差为37030元/吨，较4月2日下跌770元/吨，跌幅2.05%。 - **基本面数据**：硅片产量为10.99GW，环比下降3.43%；多晶硅产量为1.93万吨，环比下降0.52%；多晶硅进口量为0.16万吨，环比增长54.97%；多晶硅出口量为0.22万吨，环比增长20.51%；多晶硅净出口量为0.06万吨，环比下降25.09%；硅片进口量为0.05万吨，环比下降54.53%；硅片出口量为0.62万吨，环比增长8.19%；硅片净出口量为0.57万吨，环比增长21.47%；硅片需求量为47.76GW，环比增长28.01%。 - **库存变化**：多晶硅库存为33万吨，环比下降0.60%；硅片库存为27.05GW，环比增长0.26%；多晶硅仓单为11620手，环比增长0.35%。 ### 主要观点 - 多晶硅供过于求导致价格下跌，供应端有检修预期，但产量减少时间在下旬，4月产量暂不会明显下降。 - 西南产能复产推迟，但随着丰水期来临，仍有复产可能。 - 下游排产环比下降，硅片环节价格压力增加，或拖累多晶硅价格。 - 现货均价、低价产品和期货价格已接近单位成本，可能进一步向协鑫和通威成本区间发展。 - 多晶硅显性社会库存超33万吨，5月仓单集中注销后供应量增加，压力仍较大。 - 5-6价差扩大主因5月集中注销仓单量较大，供应和销售难度增加。 - 产业链亏损，关注价格跌向最低现金成本是否引发产能出清。 - 价格或持续承压，需关注需求恢复及价格下跌是否倒逼产量调整。 - **交易策略**：偏空震荡，向上驱动可关注组件质量提升及产能出清政策。 ## 三、铜产业 ### 核心内容 - **现货价格**：SMM 1#电解铜价格为96140元/吨，较4月2日上涨180元/吨，涨幅0.19%；SMM 广东1#电解铜价格为96290元/吨，较4月2日下跌75元/吨，跌幅0.08%；LME 0-3升贴水为-71.56美元/吨，较4月2日上涨13.85美元/吨；进口盈亏为175元/吨，较4月2日上涨136.08元/吨；沪伦比值为7.85，较4月2日上涨0.03。 - **月间价差**：2604-2605价差为-10元/吨，较4月2日上涨70元/吨；2605-2606价差为40元/吨，与4月2日持平；2606-2607价差为50元/吨，较4月2日下跌30元/吨。 - **基本面数据**：电解铜产量为120.61万吨，环比增长5.58%；电解铜进口量为15.30万吨，环比下降24.95%；进口铜精矿指数为-77.91美元/吨，环比下降9.06%；国内主流港口铜精矿库存为61.91万吨，环比增长7.73%；电解铜制杆开工率为83.59%，环比增长0.42%；再生铜制杆开工率为5.45%，环比下降0.38%；境内社会库存为36.74万吨，环比下降14.04%；保税区库存为5.31万吨，环比下降8.76%；SHFE库存为30.11万吨，环比下降16.16%；LME库存为36.45万吨，环比增长0.70%；COMEX库存为58.78万短吨，环比下降0.08%；SHFE仓单为19.93万吨，环比下降2.98%。 ### 主要观点 - 铜处于“宏观逆风+供需挺价+驱动不足”的格局。 - 宏观层面，美伊局势紧张，美元指数和美债利率反弹，降息空间不明朗，价格上方受压制。 - 供应端铜矿TC创历史新低，港口库存处于季节性偏低水平，矿端偏紧格局不变。 - 硫酸及副产品价格高位，精炼铜产量预计维持高位。 - 需求端，铜价调整下行后，部分被高铜价抑制的需求回暖，但近期铜价反弹至96000元/吨后，下游采购情绪走弱。 - 库存方面，全球显性库存开始去化，但CL溢价收窄，美国囤铜行为仍在持续。 - **综合判断**：短期价格承压，需关注美伊局势变化及美国232调查结果；主力关注97000-98000压力。 ## 四、锌产业 ### 核心内容 - **现货价格**：SMM 0#锌锭价格为23530元/吨，较4月2日下跌160元/吨，跌幅0.68%；SMM 0#锌锭（广东）价格为23550元/吨，较4月2日下跌170元/吨，跌幅0.72%；升贴水为-65元/吨，较4月2日上涨5元/吨；升贴水（广东）为-45元/吨，较4月2日下跌5元/吨。 - **比价和盈亏**：进口盈亏为-2994元/吨，较4月2日下跌174.74元/吨；沪伦比值为7.29，较4月2日下跌0.04。 - **月间价差**：2604-2605价差为-80元/吨，较4月2日上涨45元/吨；2605-2606价差为-20元/吨，与4月2日持平；2606-2607价差为-15元/吨，较4月2日上涨20元/吨。 - **基本面数据**：精炼锌产量为57.78万吨，环比增长14.51%；精炼锌进口量为0.45万吨，环比下降81.26%；精炼锌出口量为0.39万吨，环比增长91.58%；精炼锌出口量（2月）为0.39万吨，环比增长91.58%。 - **库存变化**：中国锌锭七地社会库存为24.96万吨，环比增长0.04%；镀锌开工率为58.75%，环比增长-0.13%；压铸锌合金开工率为51.51%，环比增长-0.29%；氧化锌开工率为57.78%，环比增长+2.28%；中国锌锭七地社会库存为24.96万吨，环比增长0.04%；国内社会库存为24.96万吨，环比增长0.04%。 ### 主要观点 - 精炼锌供需矛盾有限，产业链矛盾集中于矿端与冶炼端。 - 锌矿增量低于去年，TC走势偏弱，国产TC再度下降，冶炼利润承压，但副产品利润较高，冶炼端尚未出现规模性减产。 - 海外冶炼厂面临高能源成本冲击，冶炼成本对锌价形成支撑。 - 需求端相对稳健，加工行业开工率回升，但海外现货升贴水企稳先于国内，若海外价格走强，锌锭出口空间有望打开。 - 加工行业成品库存/原料库存比值仍位于低位，后续存在补库空间。 - **综合判断**：锌价进一步大幅下跌空间有限，主力关注23000附近支撑。 ## 五、铝产业链 ### 核心内容 - **现货价格**：SMM A00铝价格为24510元/吨，较4月2日下跌120元/吨，跌幅0.49%；长江铝A00价格为24510元/吨，较4月2日下跌120元/吨，跌幅0.49%；氧化铝（山东）均价为2770元/吨，与4月2日持平；氧化铝（河南）均价为2810元/吨，与4月2日持平；氧化铝（山西）均价为2805元/吨，与4月2日持平；氧化铝（广西）均价为2770元/吨，与4月2日持平；氧化铝（贵州）均价为2810元/吨，与4月2日持平。 - **比价和盈亏**：电解铝进口盈亏为-5092元/吨，较4月2日下跌412元/吨；氧化铝进口盈亏为-39.38元/吨，较4月2日上涨0.7元/吨；沪伦比值为7.06，较4月2日下跌0.07。 - **月间价差**：AL 2604-2605价差为-55元/吨，较4月2日上涨25元/吨；AL 2605-2606价差为-65元/吨，与4月2日持平；AL 2606-2607价差为-30元/吨，较4月2日上涨10元/吨；AO 2605-2609价差为-126元/吨，较4月2日下跌4元/吨。 - **基本面数据**：氧化铝产量为729.74万吨，环比增长10.56%；国内电解铝产量为383.11万吨，环比增长10.73%；海外电解铝产量为257.25万吨，环比增长8.46%；电解铝进口量为20.16万吨，环比增长6.62%；电解铝出口量为1.00万吨，环比下降24.57%；氧化铝开工率为76.20%，环比下降0.30%；铝型材开工率为60.50%，环比增长2.54%；铝线缆开工率为67.60%，环比增长2.42%；铝板带开工率为73.00%，环比增长2.82%；铝箔开工率为75.00%，环比增长1.90%；原生铝合金开工率为55.90%，环比增长1.64%。 - **库存变化**：中国电解铝社会库存为138.70万吨，环比增长2.82%；中国铝棒社会库存为32.20万吨，环比增长0.16%；电解铝厂氧化铝库存为347.31万吨，环比下降1.18%；氧化铝厂内库存为123.73万吨，环比增长0.35%；氧化铝港口库存为23.7万吨，环比增长0.85%。 ### 主要观点 - 氧化铝产业处于产能过剩阶段，国内建成产能超1.13亿吨，价格长期围绕成本线波动。 - 二季度广西新增低成本产能将逐步释放，推动产业从弱平衡重回累库周期。 - 本周国内氧化铝市场小幅去库4.1万吨，主要由下游消耗驱动。 - **综合判断**：氧化铝价格在2750-3050元/吨区间运行，策略上可尝试逢区间下卖看出跌期权，关注供给端收缩信号或产能调控政策。 - 铝价在25000元/吨附近偏强震荡，核心驱动为中东地缘冲突对供应的冲击。 - 中东铝厂原料库存快速消耗，短期减产风险上升，对铝价形成支撑。 - 国内央行维持适度宽松流动性，对铝价形成利多支撑。 - **交易策略**：短期关注24000-25500元/吨区间，若中东减产消息进一步落地，铝价存在挑战前高可能。 ## 六、锡产业 ### 核心内容 - **现货价格**：SMM 1#锡价格为366800元/吨，较4月2日上涨600元/吨，涨幅0.16%；长江1#锡价格为367300元/吨，较4月2日上涨600元/吨，涨幅0.16%；SMM 1#锡升贴水为1650元/吨，较4月2日上涨150元/吨，涨幅10.00%；LME 0-3升贴水为-107美元/吨，较4月2日上涨3美元/吨，涨幅2.73%。 - **内外比价及进口盈亏**：进口盈亏为-7968.13元/吨，较4月2日下跌1026.15元/吨，跌幅14.78%；沪伦比值为7.89，较4月2日下跌0.07。 - **月间价差**：2604-2605价差为-1160元/吨，较4月2日下跌50元/吨，跌幅4.50%；2605-2606价差为-140元/吨，较4月2日下跌100元/吨，跌幅250.00%；2606-2607价差为-120元/吨，较4月2日上涨400元/吨，涨幅76.92%；2607-2608价差为-370元/吨，较4月2日下跌310元/吨，跌幅516.67%。 - **基本面数据**：2月锡矿进口为17144吨，环比下降3.69%；SMM精锡3月产量为14950吨，环比增长30.11%；精炼锡2月进口量为2168吨，环比增长96.91%；精炼锡2月出口量为1216吨，环比下降24.14%；印尼精锡2月出口量为3900吨，环比增长50.00%；SMM精锡3月平均开工率为55.40%，环比增长16.14%；SMM焊锡2月企业开工率为39.00%，环比下降44.05%；40%锡精矿（云南）均价为350800元/吨，环比上涨0.17%；云南40%锡精矿加工费为16000元/吨，环比持平。 - **库存变化**：SHEF库存周报为7467吨，环比下降11.11%；社会库存为9199吨，环比增长1.07%；SHEF仓单为6357吨，环比下降1.91%；LME库存为8650吨，环比下降0.29%。 ### 主要观点 - 供应方面，云南及江西冶炼厂加工费上涨4000元/吨，国内1-2月锡矿累计进口3.5万吨，同比增加88.05%。 - 2月锡矿进口量同比增加88.05%，其中缅甸修复明显，占比回升至38.63%。 - 3月初下游消费力度尚可，华南地区终端订单尚可，部分传统消费疲软。 - 光伏需求短期内略有回暖，但实际消费增幅不明显；家电3月排产消费增加，需求恢复缓慢。 - **综合判断**：短期锡价偏弱震荡，关注美伊冲突情况；中长期看涨逻辑依然存在，若冲突有结束迹象，可逢低布局多单。 ## 七、镍产业 ### 核心内容 - **现货价格**：SMM 1#电解镍价格为135700元/吨，较4月2日上涨200元/吨，涨幅0.15%；1#金川镍价格为137750元/吨，较4月2日上涨200元/吨，涨幅0.15%；1#金川镍升贴水为3650元/吨，环比持平；1#进口镍价格为133750元/吨，较4月2日上涨200元/吨，涨幅0.15%；1#进口镍升贴水为-350元/吨，环比持平；LME 0-3为-188美元/吨，较4月2日下跌2美元/吨，跌幅0.85%；期货进口盈亏为509元/吨，较4月2日下跌1096元/吨，跌幅68.29%；沪伦比值为7.82，较4月2日下跌0.06。 - **电积镍成本**：一体化MHP生产电积镍成本为119802元/吨，环比增长5.72%；一体化高冰镍生产电积镍成本为147995元/吨，环比增长4.43%；外采硫酸镍生产电积镍成本为153456元/吨，环比下降0.01%；外采MHP生产电积镍成本为147488元/吨，环比增长1.05%；外采高冰镍生产电积镍成本为142073元/吨，环比增长1.05%。 - **新能源材料价格**：电池级硫酸镍均价为31935元/吨，环比下降0.13%；电池级碳酸锂均价为85150元/吨，环比增长0.95%；硫酸钴（≥20.5%国产）均价为88500元/吨，环比持平。 - **月间价差**：2604-2605价差为-550元/吨，环比下降300元/吨；2605-2606价差为-300元/吨，环比增长40元/吨；2606-2607价差为-250元/吨，环比下降40元/吨。 - **供需和库存**：中国精炼镍产量为37337吨，环比增长14.53%；精炼镍进口量为22066吨，环比下降5.68%；SHFE库存为65764吨，环比增长1.99%；社会库存为91593吨，环比增长1.99%；保税区库存为1700吨，环比持平；LME库存为281496吨，环比下降0.01%；SHFE仓单为59982吨，环比增长0.10%。 ### 主要观点 - 上周沪镍盘面震荡，现货市场交投氛围偏淡，市场情绪稍有回落。 - 宏观方面，伊朗回应美方停战提议，提出10项条款，包括结束地区冲突、制定霍尔木兹海峡安全通行协议等，消息面利好。 - 镍出口关税计划延期，暴利税担忧缓和。 - 原料端镍矿供应偏紧，印尼斋月结束，原料仍坚挺，内贸矿升水高位。 - **综合判断**：价格形成趋势性反转仍需等待供给端出现更明确收缩信号或产能调控政策落地。