> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 重庆银行 (601963.SH) 2025年报点评总结 ## 核心内容概览 重庆银行在2025年实现了营业收入和归母净利润的双增长，增速均超过10%。尽管手续费及佣金收入和公允价值变动损益对业绩产生拖累，但整体业绩仍保持稳健增长。公司资产规模突破万亿，对公业务成为资产端扩张的主要支撑，同时负债成本优化助力净息差企稳回升。资产质量整体保持稳健，但零售贷款不良率有所上升，需关注潜在风险。 --- ## 主要观点 ### 1. **业绩表现** - **营业收入**：2025年实现151.13亿元，同比提升10.5%，增速环比提升0.1pct。 - **归母净利润**：2025年实现56.54亿元，同比提升10.5%，增速环比提升0.3pct。 - **单季度表现**：4Q25营业收入33.73亿元，同比提升10.8%；归母净利润7.75亿元，同比提升12.5%。 ### 2. **业绩驱动因素** - **规模扩张**：生息资产规模高位运行，增量贡献业绩19.8pct，同比提升0.1pct。 - **净息差改善**：净息差贡献2.7pct，环比提升7.1pct。 - **手续费及佣金收入**：小幅拖累业绩4.4pct，环比下降0.6pct。 - **其他非息收入**：净其他非息收入下降21.4%，其中公允价值变动损益亏损8.3亿元，同比下降872%。 - **拨备计提**：拖累业绩5.1pct，环比增加2.2pct。 --- ## 关键信息 ### 1. **资产规模突破万亿** - 2025年末资产总计达1.03万亿元，同比增加20.7%。 - 负债总计达0.97万亿元，同比增加22.1%。 ### 2. **贷款结构** - **对公贷款**：持续发挥区位优势，聚焦成渝地区双城经济圈、西部陆海新通道等重点区域，基建类贷款增长显著。 - 租赁和商务服务业贷款同比增长37.4%，规模达1438亿元，占比提升至27.2%。 - 水利、环境和公共设施管理业贷款同比增长27.8%，规模达1008亿元。 - 交通运输、仓储和邮政业贷款同比增长70.1%，规模达96亿元。 - **制造业贷款**：推动科技创新与绿色产业融合发展，贷款余额增长60%，绿色信贷增长40%，增量和增幅均创近五年新高。 - **零售贷款**：需求阶段性减弱，个人经营贷款和按揭贷款余额分别下降4.1%和7.9%；消费贷款同比增长170.1%，主要得益于“捷e贷”等线上产品的发展。 ### 3. **存款结构** - 2025年末存款总额5508亿元，同比增长19.5%。 - **活期存款占比提升**：同比增速24.5%，占比提升至17.5%。 - **企业存款**：同比增长15.9%，其中企业活期存款占比提升1pct，为主要拉动力。 ### 4. **净息差与成本优化** - 2025年净息差为1.39%，同比提升4bp，环比1H25持平。 - **资产收益率压力**：生息资产收益率3.53%，同比-27bp，其中证券投资收益同比-73bp为主要拖累。 - **负债成本优化**：计息成本负债率2.18%，同比-40bp，公司存款成本率2.22%，同比-37bp。 ### 5. **非息收入承压** - 净手续费及佣金收入同比下降32.7%，其中代理理财业务收入下降49.29%，为主要拖累。 - 支付结算及代理业务收入同比增长14.71%。 - 其他非息收入同比下降21.4%，其中公允价值变动损益亏损8.3亿元，同比下降872%。 ### 6. **资产质量** - **不良贷款率**：2025年末为1.14%，同比-11bp，环比持平。 - **对公不良率**：0.71%，同比-19bp，环比-4bp，其中房地产不良率上升212bp，但占比低，影响有限。 - **零售不良率**：3.23%，同比+52bp，环比+22bp，受宏观经济影响和前期信贷扩张后风险滞后暴露。 ### 7. **资本充足率** - **资本充足率**：12.55%，同比-1.91pct。 - **一级资本充足率**：9.62%，同比-1.58pct。 - **核心一级资本充足率**：8.53%，同比-1.35pct。 --- ## 投资建议 - 重庆银行扎根本土，有望持续受益于成渝经济圈建设带来的业务发展机遇。 - 基于2026-2028年归母净利润增速分别为10.65%、10.88%、10.96%，维持“买入”评级。 --- ## 风险提示 1. 宏观政策发力不及预期。 2. 居民信贷需求持续低迷。 3. 海外环境不确定性上升，出口超预期下滑。 --- ## 财务预测 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 136.79 | 151.13 | 167.16 | 185.12 | 205.41 | | 归母净利润（亿元） | 51.17 | 56.54 | 62.56 | 69.37 | 76.98 | | 每股收益（元/股） | 1.47 | 1.63 | 1.80 | 2.00 | 2.22 | | P/E（倍） | 7.07 | 6.40 | 5.78 | 5.21 | 4.70 | | P/B（倍） | 0.68 | 0.66 | 0.60 | 0.55 | 0.50 | --- ## 总结 重庆银行在2025年展现出稳健的业绩增长，得益于对公业务的扩张和负债成本的优化。尽管手续费及佣金收入和公允价值变动损益对非息收入形成拖累，但整体盈利能力和资产质量保持稳定。未来，随着成渝经济圈和西部陆海新通道等区域的持续发展，重庆银行有望进一步受益，维持“买入”评级。然而，需警惕宏观经济波动、居民信贷需求低迷及海外市场不确定性带来的潜在风险。