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普蕊斯(301257)股票投资评级总结

核心内容概述

普蕊斯（301257）是一家领先的SMO（临床试验外包）企业，专注于为医药研发提供高效、专业的临床试验服务。公司近年来在订单增长、技术应用、盈利质量等方面表现突出，展现出较强的市场竞争力和成长潜力。

主要观点

1. 业绩表现

• 2025年公司实现收入8.43亿元，同比增长4.82%；归母净利润1.10亿元，同比增长3.01%；扣非净利润0.89亿元，同比增长6.26%。
• 2026年一季度收入1.94亿元，同比增长9.95%；归母净利润0.12亿元，同比增长61.80%；扣非净利润0.10亿元，同比增长110.15%。

2. 订单增长与市场地位

• 公司2025年新签不含税合同金额达11.32亿元，同比增长13.20%；存量合同金额19.82亿元，同比增长4.96%。
• 公司累计承接超过4,400个国际和国内临床试验项目，覆盖血液肿瘤、胸部肿瘤等热门领域，市场地位稳固。

3. 技术应用与数智化战略

• 公司持续推进数智化战略，重点研发“PrincePLUS项目”，将人工智能技术应用于临床试验执行过程，提升效率与数据质量。
• 在心血管科等项目中，通过技术赋能患者招募，实现降本增效，进一步巩固核心竞争力。

4. 盈利质量与现金流

• 公司2025年经营活动现金流净额为3,569.33万元，同比增长3,437.77%，主要得益于回款增加。
• 通过精细化运营，公司实现了营收与订单的稳定增长，同时提升了盈利质量。

5. 盈利预测

• 预计公司2026-2028年收入分别为9.35亿元、10.47亿元、11.83亿元，年均增长率约12%。
• 归母净利润预计分别为1.43亿元、1.75亿元、2.11亿元，年均增长率约22.7%。
• 对应PE分别为31.63倍、25.79倍、21.39倍，估值逐步下降，显示市场对其未来增长的信心。

6. 财务指标

• 毛利率：预计从25.9%逐步提升至29.0%，盈利能力增强。
• 净利率：预计从13.0%提升至17.8%，净利能力持续改善。
• ROE与ROIC：预计从8.6%提升至12.1%，反映公司资产使用效率和盈利能力提升。
• 资产负债率：维持在17.8%左右，财务风险较低。
• 流动比率：从4.83提升至5.03，流动性增强。
• 应收账款周转率：从5.34提升至5.70，显示公司回款能力增强。

投资建议

• 中邮证券维持“买入”评级，认为公司具备较强的订单增长能力和技术优势，未来业绩增长可期。
• 预期公司股价在报告发布后6个月内相对沪深300指数涨幅将超过20%。

风险提示

• 下游研发需求变动风险：医药研发周期和政策变化可能影响订单增长。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争加剧可能压缩利润空间。

关键信息

• 最新收盘价：57.14元
• 总股本/流通股本：0.79亿股 / 0.75亿股
• 总市值/流通市值：45亿元 / 43亿元
• 52周内最高/最低价：82.86元 / 27.50元
• 第一大股东：石河子市垒泰股权投资合伙企业(有限合伙)

财务数据概览

项目	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	8.43	9.35	10.47	11.83
归母净利润（亿元）	1.10	1.43	1.75	2.11
毛利率	25.9%	26.5%	28.0%	29.0%
净利率	13.0%	15.3%	16.7%	17.8%
ROE	8.6%	10.2%	11.3%	12.1%
ROIC	8.5%	10.2%	11.2%	12.1%
市盈率(P/E)	41.17	31.63	25.79	21.39
市净率(P/B)	3.56	3.23	2.91	2.59
EV/EBITDA	25.64	22.83	18.33	14.80

投资评级说明

中邮证券的投资评级标准基于报告发布日后6个月内个股或行业相对于基准指数的表现，具体如下：

股票评级

• 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
• 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间
• 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
• 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下

行业评级

• 强于大市：预期行业涨幅在10%以上
• 中性：预期行业涨幅在-10%与10%之间
• 弱于大市：预期行业涨幅在-10%以下

可转债评级

• 推荐：预期涨幅在10%以上
• 谨慎推荐：预期涨幅在5%与10%之间
• 中性：预期涨幅在-5%与5%之间
• 回避：预期涨幅在-5%以下

分析师声明

• 分析师承诺与所评价或推荐的证券无利害关系。
• 报告数据来源于公开资料，结论独立、客观、公平。

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公司简介

• 中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本61.68亿元，为中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。
• 公司业务涵盖证券经纪、自营、咨询、资产管理、基金销售等多个领域，全国设有58家分支机构，服务客户超260万人。

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