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新湖期货研究所重点品种分析总结

1. 有色金属

• 铝：

  • 供给端云南电解铝产能重启，但产量不增反降；需求端消费复苏但终端订单不稳。
  • 硅，**总体运行产能稳中有升；**需求端建筑用铝市场不景气对消费有拖累。显性库存见顶并转降，市场预期乐观，建议回调做多

• 铜：

  • 市场情绪受美国PMI超预期影响，美联储降息预期降温，美元指数走高压制铜价。
  • 铜矿短缺和原料担忧持续，新能源需求支撑铜价，建议逢低做多。

• 镍&不锈钢：印尼镍矿价格上涨，镍价短期或反弹，但精炼镍供应过剩长期趋势不变。不锈钢需求偏弱，库存累库，建议短期反弹逢高做空。

• 锌：硫酸矿供应收紧逻辑主导，但需求不及预期，库存超预期累库。供应端主导易涨难跌，建议逢低做多及反套。

• 铅：供应端季节性偏紧，库存低位，但需求不旺，市场呈资金主导特征。下方仍有压力，建议谨慎操作，关注17000关键位。

• 氧化铝：现货供应偏松，价格受铝价拖累，基本面供需宽松，建议逢高偏空。

2. 黑色系品种

• 螺纹热卷：钢厂产量调整明显，热卷供应相对高位，节前成材价格震荡为主，建议观望。

• 铁矿石：制造业PMI回升，供应端矿价偏强运行，需求不及预期。表现受政策影响，不宜抄底，需关注NYMEX原油及会议影响。

• 焦煤焦炭：供需双弱格局延续，焦煤贴水盘面，焦化厂减产预期存在。短期或有反弹机会，但基本面难支撑中长期上涨。

3. 化工品种

• 玻璃纯碱：玻璃产销边际回暖，但库存压力整体偏高，纯碱库存累库，需求恢复不足。纯碱关注进口政策动向，玻璃恐需等待实际需求兑现。

• 乙二醇：库存变动频繁，检修支撑减弱，下游补库力度不足，价格走势仍弱。

• MEG：供应收缩预期弱化，进口回升加大预期，库存高企对价格形成压力。

4. 能源与农产品

• 原油：地缘冲突与美国就业数据超预期交织，油价高位震荡；短期对宏观扰动敏感。

• 甲醇：进口预期低位带动港口库存去化，但下游需求偏淡。一季度进口供应低位，短期企稳为主。

• 豆粕：美豆出口检验量下降拖累连粕涨幅，技术性反弹正在发生，远月对天气更敏感。

• 生猪：价格短期震荡，产能去化逻辑支撑远月，但二育备货可能压制短线波动。

• 玉米：期现价格回暖，但进口与政策储备投放压力仍在；5月远月或有回调风险。

5. 农产品与软商品

• 棕榈油：基本面利多与美元走强共振，油脂强势运行，但 MPOA出口数据待公布，关注库存变化。

• 白糖：郑糖出现异常波动，存多空资金博弈；等待4月数据验证基本面修复逻辑。

• 棉花：郑棉受到天气恢复预期提振，短期偏强运行；下游订单改善或开启夏季价格上涨通道。

6. 宏观与策略

• 黄金：ISMPMI超预期引发降息预期降温，但地缘冲突和避险情绪主导金价高位震荡，短期调整可视为中期机会布局点。

• 欧线运费：SCFIS欧线指数上涨，运费正套策略仍可考虑。