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【鑫期汇】美以突袭伊朗对下周原油及化工品走势影响分析总结

核心内容概述

2026年3月1日，中东地缘局势因美以联合对伊朗的军事打击而急剧升温，伊朗随即反击，导致霍尔木兹海峡航运停滞、全球避险情绪高涨。此次冲突成为下周原油及化工品期货走势的核心变量，市场对地缘风险的预期快速升温，引发价格大幅波动。

主要观点与关键信息

原油走势分析

• 地缘冲突直接影响：伊朗作为OPEC重要产油国，其出口受阻，霍尔木兹海峡航运中断，欧洲多国已禁止本国油轮通过该海峡，进一步加剧供应紧张。
• 市场情绪推动：避险情绪与投机资金快速介入，原油暗盘大幅拉升，提前计价地缘冲突风险。
• 价格预期：下周国内原油SC期货预计将冲击涨停开盘，布伦特原油有望站上75美元/桶。

燃料油走势分析

• 供应缺口预期：伊朗是全球第二大高硫燃料油出口国，其出口量占全球供应的35%以上，我国进口占比达60%。
• 成本与运输压力：霍尔木兹海峡航运停滞，油轮保险费率飙升，运输成本上升。
• 价格预期：下周燃料油期货将大幅高开，盘中有望持续冲高，地缘风险溢价快速兑现。

沥青走势分析

• 成本端支撑强劲：原油成本占其生产成本的75%-80%，原油价格上涨将直接推高沥青价格。
• 自身基本面稳定：国内炼厂产量平稳，库存变化不大，供需无明显利空。
• 价格预期：沥青期货将跟随原油大幅高开，维持强势偏多格局，但价格弹性弱于燃料油。

甲醇走势分析

• 进口依赖度高：中国进口甲醇中60%以上来自伊朗，中东地区占我国进口量的70%。
• 供应受阻风险：伊朗主产区及港口可能受冲突影响，生产与发运受阻，同时部分装置重启计划推迟。
• 价格预期：下周甲醇期货预计大幅高开，后续走势取决于伊朗发运进度及主产区是否受影响。

LPG走势分析

• 进口供应受冲击：伊朗LPG出口量中79%发往中国，占中国进口量的30%。
• 价格波动预期：LPG期货预计高开，但需关注原油暗盘的传导差异，可能出现高开低走的震荡格局。
• 关键因素：霍尔木兹海峡关闭时长及伊朗LPG发运恢复情况。

PE走势分析

• 成本端与供应端双重影响：原油价格上涨抬升PE成本，中东供应占比超39%，冲突可能导致PE进口受阻。
• 品种分化：HDPE、LDPE受影响更明显，LLDPE因中东供应占比低，短期影响有限。
• 价格预期：PE期货预计随原油高开，后续走势取决于进口缩减幅度与国内库存变化。

PP走势分析

• 成本与供应双重压力：原油上涨带动丙烷价格攀升，PDH装置利润被压缩，检修装置可能无法恢复。
• 价格预期：PP期货预计高开，走势强于PE，后续需关注PDH装置开工率与丙烷价格波动。

整体走势判断

• 主导因素：中东地缘局势是下周原油及化工品走势的主要驱动因素。
• 品种差异：原油短期强势高开，波动显著；燃料油、沥青弹性最大，甲醇、LPG跟随原油高开后震荡，聚烯烃及其他品种波动相对温和。
• 风险提示：本轮上涨主要由地缘风险溢价驱动，全球原油供需宽松格局未变，若局势缓和，价格可能快速回调。

注意事项

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