20260517-国联期货-工业硅-多晶硅周报_工业硅_供给增量硬着陆_价格偏弱震荡_多晶硅_终端政策出台_产业链分化或将加剧_52页_3mb

工业硅-多晶硅周报总结

核心内容概述

工业硅市场

本周工业硅市场呈现价格偏弱震荡态势，现货市场价格略有上调，但整体需求疲软，市场成交清淡。期货市场则呈现冲高回落，主力合约大幅回调，压制现货市场心态。尽管西南地区复产逐步推进，但整体供应仍边际宽松，且下游企业压价意愿较强，导致需求端增长有限。

多晶硅市场

多晶硅市场延续节前弱势格局，现货价格维稳。多晶硅市场交投清淡，期货盘面窄幅震荡。棒状硅因库存高企，采购低迷；颗粒硅供应偏紧，订单排至中下旬，价格韧性较强。政策调整对光伏行业影响显著，市场预期成为影响盘面博弈的关键因素。

主要观点

工业硅

• 行情回顾: 本周工业硅现货价格略有上调，但整体市场情绪偏弱，成交清淡。
• 运行逻辑: 供给端在丰水期有复产预期，但需求端增长乏力，库存高企仍是制约因素。
• 推荐策略: 短期工业硅价格预计震荡运行，区间在(8300-8800元/吨)，可逐步止盈，轻仓持仓。
• 风险关注: 宏观超预期、联合减产规模扩大、下游自律减产未达预期。

多晶硅

• 行情回顾: 现货价格维持节前水平，交投清淡，期货盘面窄幅震荡。
• 运行逻辑: 库存垒库阶段、供应宽松、下游成交未跟上、基本面弱现实影响；组件招标项目对原料端影响有限，但政策调整带来走强预期。
• 推荐策略: 多晶硅价格预计震荡运行，震荡区间为(3.5-4万元/吨)。
• 风险关注: 终端需求装机不及预期、行业自律限产实施不及预期、宏观及政策影响、组件招标价格破预期。

关键信息

工业硅

• 价格: 中国标准可交割553出厂含税参考价格8837元/吨，环比上调1元/吨。
• 库存: 社会库存小幅增加至47.75万吨，交割库库存减少至146610吨。
• 基差: 05合约基差730元，涨幅75.34%；421合约基差1130元，涨幅48.67%。
• 成本利润: 生产成本稳定，行业利润小幅收窄。

多晶硅

• 价格: P型多晶硅现货价格3.1万元/吨，N型多晶硅现货价格3.5万元/吨。
• 库存: 多晶硅社会库存32.7万吨，环比减少2.1%。
• 基差: 05合约基差-890元，贴水收敛。
• 成本利润: 平均生产成本44242.2元/吨，环比上升0.7%；毛利润环比回升3.1%。

产业链数据回顾

工业硅

• 开工率: 24.06%，环比上升4.66%。
• 产量: 68090吨，环比下降2.58%。
• 库存: 社会库存477500吨，环比上升0.1%；交割库库存146610吨，环比下降0.1%。

多晶硅

• 开工率: 31.37%，环比上升7.76%。
• 产量: 20050吨，环比上升5.25%。
• 库存: 社会库存327000吨，环比下降2.1%；交割库库存43890吨，环比下降4.44%。

有机硅

• 开工率: 66.81%，环比上升1.81%。
• 产量: 44200吨，环比上升1.81%。
• 库存: 40900吨，环比下降3.18%。

期货价格走势

• 主力合约 SI2609: 呈现单边下跌，跌幅达5.99%，从9110元/吨跌至8480元/吨。
• 成交量: 周总成交量219.41万手，环比上升59%。
• 持仓量: 从40.02万手缩减至29.78万手，降幅达25.6%。
• 基差变化: 05合约基差750元，07合约基差750元，09合约基差大幅上行。

市场展望

• 工业硅: 供应端逐步宽松，需求端增长有限，预计价格在8300-8800元/吨区间震荡。
• 多晶硅: 需求端结构性分化，政策利好推动，预计价格在3.5-4万元/吨区间震荡。

总结

• 工业硅与多晶硅市场均呈现偏弱震荡格局。
• 供给端在丰水期有所增加，但需求端增长乏力，库存高企仍是制约因素。
• 多晶硅市场受政策调整影响，价格存在走强预期，但终端需求释放缓慢。
• 期货市场波动显著，主力合约价格大幅下跌，基差有所收敛，市场情绪偏谨慎。