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能源化工丨专题：丙烯上市首日策略

摘要

• 2025年7月22日，丙烯期货在郑州商品交易所上市，挂牌基准价为6350元/吨。
• 综合分析显示，丙烯供需格局呈现“供弱需强”，多空因素交织，短期震荡偏强运行。

一、供应方面

• 新装置投产及检修装置重启使丙烯供应增加，预计2025年新增产能763万吨。
• 近期周度开工率回升，供应量逐步恢复。

二、需求方面

• PP作为丙烯主要下游，2025年新增产能640.5万吨，需求增长显著。
• 当前终端行业处于传统淡季，但整体需求支撑较强。

三、成本方面

• 原油价格震荡偏强，丙烷价格持续弱势，成本支撑一般。

四、库存与价差

• 丙烯库存同比下降，但整体仍偏高。
• PP-丙烯价差均值约600元/吨，当前价差742元/吨，存在回落预期。

五、策略推荐

1. 单边策略：建议逢低做多丙烯期货，期货挂牌价与华东现货价相比略低，成本支撑较好。
2. 跨品种套利策略：当PP-丙烯价差超过800元/吨时，建议建仓空PP、多丙烯的套利策略。