> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # CMBI Credit Commentary Summary ## 核心内容概览 本报告为CMBI固定收益部发布的市场日报，涵盖亚洲高收益市场动态、信用分析、新发行债券信息及宏观新闻回顾等内容。主要关注点包括信用债价格变动、AMC（资产管理公司）的财务表现、债券市场趋势以及相关公司的重要新闻。 ## 市场动态 ### 亚洲高收益市场表现 - **亚洲投资级（Asia IG）**：市场整体无明显方向性变动，收盘基本持平。 - **EU AT1s**：小幅上涨0.3-0.5点。 - **GLPSP Perps**：上涨0.5-0.9点。 - **SOFTBKs**：上涨0.5-0.8点。 - **VNKRLE 27-29**：上涨0.6-0.7点。 - **GENTMK/CASHLD**：上涨0.3-0.5点。 - **WESCHI 28-29**：下跌0.4点。 - **LIFUNG 5.25 Perp**：下跌0.2点。 ### 高收益市场表现 - **NWDEVL Perps**：领涨市场，上涨1.5点。 - **VNKRLEs**：上涨1.0-1.3点。 - **WESCHIs**：上涨0.3点。 - **HONGQIs**：持平至上涨0.1点。 - **LGFV空间**：收益率压缩10-20bps，RM持续购买CNH AAA担保债券至7%+高收益山东名称。 ### 信用债价格变动 - **CCAMCL 4.4 Perp**：维持买入，价格未变，YTC为4.8%。 - **CNMDHL 30**：价格未变，中国现代乳业增持竞争对手中国圣牧有机奶股份至83.5%。 ## 信用分析 ### CCAMCL（中国长城资产） - **1H26利润预警**：预计净利同比减少20-25%，归属于股东的利润同比减少60-70%。 - **原因**：1H26税负增加（因递延税调整），而1H25为税务逆转；此外，Cinda房地产的NCI亏损减少。 - **观点**：尽管有利润预警，但Cinda的信用状况仍稳固，因其在维护中国金融体系稳定方面具有战略意义，预计将继续获得政策支持和融资渠道。 ### 其他信用分析 - **Cinda及其他三家AMC**：预计将继续通过境内融资渠道（如债券市场和银行借贷）偿还境外到期债务，未发行美元债券以应对1H26的12亿美元到期债务。 - **美元债券赎回趋势**：预计将持续，为境外债券提供技术性支撑。 ## 新发行债券信息 ### 已定价发行 | 发行人/担保人 | 发行规模（万美元） | 期限 | 利率 | 定价 | 额外评级 | |---------------|--------------------|------|------|------|----------| | 韩国航空公司 | 300 | 3年 | 4.75% | T+57 | Aa3/-/- | ### 发行计划（Pipeline） | 发行人/担保人 | 货币 | 发行规模（万美元） | 期限 | 利率 | 额外评级 | |---------------|------|--------------------|------|------|----------| | Yieldking Investment Limited/Sichuan Development International | USD | - | 3年 | 5.0% | -/-/A | ## 宏观新闻回顾 - **美国股市**：周一上涨，S&P 500上涨1.48%，Dow上涨1.32%，Nasdaq上涨2.13%。 - **美国PMI数据**：7月制造业PMI为53.9，高于市场预期的53.8；7月制造业PMI/价格指数分别为55.6和71.1，均高于预期。 - **美国国债收益率**：整体下降，2年期、5年期、10年期和30年期收益率分别为4.25%、4.40%、4.70%和5.23%。 ## 其他重要新闻 - **FOSUNI**：Fosun旗下的Frankfurter Leben接近收购德国保险公司Athora。 - **HYUELE**：标普将SK Hynix评级上调一档至A3，展望稳定。 - **INDYIJ**：Indika Energy 1H26调整后EBITDA同比增长44%至1.391亿美元。 - **NSANY**：日产汽车1QFY27净销售额同比增长9.5%至3.0万亿日元（约18.8亿美元），但下调全年销量预期，因中国市场环境艰难。 - **UPLLIN**：UPL 1QFY27 EBITDA同比增长15%至15亿印度卢比（约1.572亿美元）。 - **VNKRLE**：中国万科子公司按时支付7月26日到期的157亿港元贷款利息。 ## 重要披露 - 本报告仅为提供信息，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 报告不应对任何投资者产生误导，投资者应自行评估投资风险。 - 报告仅限指定接收者使用，未经许可不得复制、分发或出版。 ## 适用范围声明 - **英国接收者**：仅限符合《2000年金融服务与市场法》第19(5)条或第49(2)(a)至(d)条规定的投资者。 - **美国接收者**：仅限“主要美国机构投资者”，未经许可不得分发给其他个人。 - **新加坡接收者**：由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）发布，受新加坡金融顾问法规监管，仅限特定投资者。 ## 联系信息 - **CMB International Global Markets Limited** Fixed Income Department Tel: 852 3900 0801 / 852 3761 8919 Email: fis@cmbi.com.hk ## 分析员信息 - **Cyrena Ng, CPA 吴蒨瑩** 联系方式：(852) 3900 0801 | cyrenang@cmbi.com.hk - **Jerry Wang 王世超** 联系方式：(852) 3761 8919 | jerrywang@cmbi.com.hk - **Yujing Zhang 张钰婧** 联系方式：(852) 3900 0830 | zhangyujing@cmbi.com.hk ```