> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 安粮期货商品研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告为安粮期货研究所发布的生猪期货周报（20260601-0605），分析了当前生猪市场的主要供需变化、价格走势及利润情况，提供了市场展望与操作建议。 --- ## 主要观点 1. **期价走势** - 生猪期货主力合约 LH2607 本周呈现“高开低走、连续回落”态势，周环比下跌 490 元/吨，跌幅达 4.38%。 - 期货价格大幅回吐前周反弹，显示市场对反弹延续的预期落空。 - 基差方面，河南基差由 -1200 元/吨收窄至 -710 元/吨，期现分化有所修复。 2. **供给分析** - 养殖端压栏惜售情绪有所松动，出栏均重由 123.21 公斤回落至 123.06 公斤，反映部分主体加快标猪出栏。 - 仔猪价格首现转跌，由 253.33 元/头回落至 251.43 元/头，跌幅 0.75%，结束连续五周上涨，表明补栏需求降温。 - 能繁母猪存栏量已回落至 3904 万头，基本回到正常保有量水平，但效率提升对数量去化形成对冲。 3. **需求分析** - 屠宰开工率周均 37.56%，较上周下移 0.29 个百分点，反映终端消费偏弱。 - 鲜销率回落至 81.31%，跌破 82% 关口，终端走货边际转弱。 - 冻品库存增至 303,255 吨，库容率突破 30% 关口，显示冷库利用率接近物理容量上限，主动去库压力逐步显现。 4. **利润与估值分析** - 养殖利润边际修复，外购利润收窄至 -213.60 元/头，自养利润收窄至 -264.08 元/头，但仍处深度亏损。 - 屠宰利润连续六周亏损，周均 -8.8 元/头。 - 猪粮比由 4.07 回落至 4.01，仍处一级预警区间，距离盈亏平衡线 5.0 仍有差距。 - 饲料成本持续走低，玉米和豆粕价格分别下跌 5 元和 12 元，但对猪价底部支撑作用减弱。 --- ## 关键信息 - **市场展望** - 下周需关注端午节备货启动节奏，若未有效提振，期价可能继续弱势。 - 仔猪价格转跌的持续性及对补栏意愿的影响是关键观察点。 - 冻品库存进入 30% 以上后，主动去化可能对现货价格形成压制。 - **操作建议** - 建议保持偏空思路或观望，规避盲目抄底风险。 - 关注现货能否守住 9.5 元/公斤关口，LH2607 是否在 10600 元/吨一线获得支撑。 - **重要数据** - 全国能繁母猪存栏量：2026 年 3 月末为 3904 万头，较 2025 年 9 月去化 131 万头。 - 仔猪价格：2026 年 5 月 27 日为 251.43 元/头，较 4 月 17 日低点 189.29 元/头上涨。 - 猪粮比：当前为 4.01，处于一级预警区间（5:1 以下）。 - 冻品库存：周环比增加 4.10%，库容率升至 30.87%，突破 30% 关口。 --- ## 重点关注指标 | 指标 | 当前值 | 趋势 | |------|--------|------| | 生猪期货主力合约 LH2607 | 10700 元/吨 | 周环比下跌 490 元/吨 | | 河南基差 | -710 元/吨 | 周内收窄 490 元/吨 | | 全国猪粮比 | 4.01 | 连续回落，仍处预警区间 | | 冻品库容率 | 30.87% | 突破 30% 关口 | | 仔猪价格 | 251.43 元/头 | 首现回调，结束连续五周上涨 | | 养殖利润 | 外购：-213.60 元/头；自养：-264.08 元/头 | 边际修复，但亏损格局未改 | --- ## 数据来源 - 文华财经 - 钢联 - 同花顺 iFind - 安粮期货研究所 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息和资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据个人目标、财务状况和风险承受能力独立决策，并自行承担风险。安粮期货不对因使用本报告而造成的任何损失承担责任。