20180115-中邮证券-晨会纪要_9页_1mb
报告摘要
金融监管持续发酵总结
核心内容
2018年金融监管持续加强，尤其在银行业领域，监管层对市场乱象进行深度整治，重点防范系统性金融风险，推动去杠杆和秩序整顿。同时，金融政策的持续出台也对市场流动性、利率走势及信用风险产生重要影响。此外，TMT行业特别是苹果在AR技术布局上持续发力，相关产业链公司受到关注。
主要观点
- 金融监管加强：银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》等政策文件，强调“监管姓监”，明确整治方向，包括公司治理、宏观调控、影子银行、金融消费者权益保护等，以规范银行业运营。
- 流动性紧平衡：央行通过逆回购操作调控市场流动性，整体呈现宽松状态，但预计未来将延续零投放和净回收的操作策略，以维持流动性紧平衡。
- 利率债与信用债表现分化：国债收益率曲线趋于平坦化，信用债收益率涨跌互现，市场对短期利率上升及监管政策的担忧促使交易盘保持谨慎。
- 金融风险凸显：部分债券提前兑付、信托计划延期支付等事件反映出信用风险的增加，需重点关注。
- TMT行业动态：苹果正积极布局AR技术，计划于2018年推出AR眼镜，相关产业链公司如闻泰科技、歌尔股份等成为关注对象。
关键信息
股票市场
- 道琼斯工业指数：25803.19，+0.89%
- 纳斯达克指数：7261.06，+0.68%
- 恒生指数：31412.54，+0.94%
- 上证综指：3428.94，+0.11%
- 深证成指：11461.99，-0.02%
- 沪深300：4225.00，+0.46%
- 金融时报100：7778.64，+0.20%
- 东京日经：25803.19，+0.89%
大宗商品
- COMEX黄金：1338.20，0.00%
- NYMEX原油：64.25，-0.08%
- LME铜：7112.50，-0.22%
- LME铝：2220.00，+1.74%
- LME锌：3397.50，+0.50%
- CBOT大豆：943.75，+0.35%
- CBOT玉米：347.25，-0.43%
- CBOT小麦：420.50，-2.94%
国际汇价
- 美元指数：90.89，+0.02%
- 欧元兑美元：1.22，-0.09%
- 英镑兑美元：1.37，+0.03%
股指期货
- IF1801：4229.0，+0.45%
- IF1802：4233.6，+0.51%
- IF1803：4234.0，+0.53%
- IF1806：4235.6，+0.53%
- TF1803：96.145，+0.10%
- TF1806：96.420，+0.08%
- TF1809：96.695，+0.12%
- T1803：92.275，+0.17%
- T1806：92.350，+0.10%
- T1809：92.525，+0.12%
银行间市场
-
质押式回购：
- 1日回购：2.80%，-0.04%
- 7日回购：3.10%，-0.10%
- 14日回购：3.80%，-0.10%
- 21日回购：4.30%，+0.10%
-
Shibor利率：
- SHIBOR隔夜：2.83%，0.00%
- SHIBOR1周：2.86%，+0.03%
- SHIBOR2周：3.81%，+0.03%
- SHIBOR1月：4.11%，-0.05%
-
LPR利率：
- 1年期LPR：4.30%，0BP
货币金融数据
- M2余额：167.68万亿元，同比+8.2%，创历史新低
- M1余额：54.38万亿元，同比+11.8%
- 人民币贷款余额：120.13万亿元，同比+12.7%
- 社融增量：1.14万亿元，同比下降明显
- 社融增速：降至12.0%，显示融资需求边际放缓
金融监管与政策
- 银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》，明确2018年整治重点，涵盖公司治理、宏观调控、影子银行、金融消费者权益保护等方面。
- 中纪委聚焦金融信贷反腐，强调解决重点领域和关键环节的腐败问题。
- 央行继续以零投放和净回收为主，维持流动性紧平衡。
TMT行业研究
- 苹果AR眼镜：预计最快于2018年发布，已布局多项AR技术，并收购多家AR公司。
- 相关上市公司：包括闻泰科技、歌尔股份、联创电子、水晶光电等。
新股发行信息
| 名称 | 申购代码 | 发行价格 | 发行市盈率 | 新股发行数量 | 网下申购上限 | 网上发行申购上限(股) | 网上发行日期 | 网下发行起始日期 | 网下发行截止日期 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| N 蒙娜 | 002918 | 31.29 | 22.99 | 3,943.0 | 200.0 | 15,500.00 | 2017-12-07 | 2017-12-07 | 2017-12-07 |
| 名臣健康 | 002919 | 12.56 | 22.99 | 2,036.0 | 500.0 | 7,000.00 | 2017-12-07 | 2017-12-07 | 2017-12-07 |
| 振静股份 | 732477 | 5.58 | 22.98 | 6,000.0 | 700.0 | 24,000.00 | 2017-12-06 | 2017-12-06 | 2017-12-06 |
| 设研院 | 300732 | 41.42 | 22.99 | 1,800.0 | - | 18,000.00 | 2017-11-30 | - | - |
| 春秋电子 | 732890 | 23.72 | 22.98 | 3,425.0 | 500.0 | 13,000.00 | 2017-11-30 | 2017-11-30 | 2017-11-30 |
| 金奥博 | 002917 | 11.64 | 22.98 | 2,827.0 | 500.0 | 11,000.00 | 2017-11-23 | 2017-11-23 | 2017-11-23 |
| 深南电路 | 002916 | 19.30 | 22.99 | 7,000.0 | 800.0 | 28,000.00 | 2017-11-30 | 2017-11-30 | 2017-11-30 |
| 科创新源 | 300731 | 13.24 | 22.98 | 2,200.0 | - | 9,500.00 | 2017-11-15 | - | - |
| 合力科技 | 732917 | 14.22 | 22.98 | 2,800.0 | 300.0 | 11,000.00 | 2017-11-22 | 2017-11-22 | 2017-11-22 |
| 华能水电 | 730025 | 2.17 | 76.86 | 180,000.0 | 25,000.0 | 540,000.00 | 2017-12-05 | 2017-12-05 | 2017-12-05 |
| 新余国科 | 300722 | 8.99 | 22.99 | 2,000.0 | - | 20,000.00 | 2017-10-31 | - | - |
| 盘龙药业 | 002864 | 10.03 | 22.98 | 2,167.0 | 600.0 | 8,500.00 | 2017-11-02 | 2017-11-02 | 2017-11-02 |
| 剑桥科技 | 732083 | 15.05 | 22.99 | 2,446.79 | 400.0 | 9,000.00 | 2017-10-31 | 2017-10-31 | 2017-10-31 |
| 安达维尔 | 300719 | 12.19 | 22.99 | 4,200.0 | 500.0 | 16,500.00 | 2017-10-27 | 2017-10-27 | 2017-10-27 |
近期研报一览
- 蓝思科技：深化产业链布局，联手国瓷材料强化陶瓷业务
- 顺络电子：投资电子元件及精密陶瓷，未来高成长确定性增强
- 恺英网络：《敢达争锋对决》全平台首发，助力明年业绩增长
- 环旭电子：11月营收创单月新高，行业延续景气态势
- 三安光电：签署333亿投资合作协议，强化公司龙头地位
- CPI与PPI预测：11月预计CPI同比上涨1.8%，PPI同比上涨5.7%
- 信用债配置建议：下跌行情中，信用债配置价值更优
- 利率债建议：短期以规避风险为主
- 电子行业推荐：推荐低估值龙头标的
- 医药生物行业：关注创新与龙头
投资评级标准
-
股票投资评级：
- 推荐：未来6个月内涨幅高于沪深300 20%以上
- 谨慎推荐：未来6个月内涨幅高于沪深300 10%-20%
- 中性：未来6个月内涨幅介于沪深300 -10%至10%
- 回避：未来6个月内涨幅低于沪深300 10%以上
-
行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内涨幅高于沪深300 5%以上
- 中性：未来6个月内涨幅介于沪深300 -5%至5%
- 弱于大市：未来6个月内涨幅低于沪深300 5%以上
-
可转债投资评级：
- 推荐：未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数 10%以上
- 谨慎推荐：未来6个月内涨幅高于中信标普可转债指数 5%-10%
- 中性：未来6个月内涨幅介于中信标普可转债指数 -5%至5%
- 回避：未来6个月内涨幅低于中信标普可转债指数 5%以上
其他重要信息
- 股票融资首次超过债券融资：反映实体融资结构变化，显示股票市场融资能力增强。
- 人民币原油期货即将推出：标志着中国在挑战石油美元霸权方面迈出重要一步。
- 部分银行APP证券开户交易被叫停：银证合作业务受到监管影响，未来存在不确定性。
- 数字货币监管加强：美国财政部呼吁防范数字货币成为非法金融交易避风港。
- 希玛眼科暗盘涨超70%：受马化腾概念带动，市场关注度高。
分析师声明
- 撰写报告的分析师与所评价或推荐的证券无利害关系。
- 报告基于公开信息，力求独立、客观、公平，不受其他利益相关方影响。
- 中邮证券保留对报告内容的修改权和最终解释权。
公司简介
- 中邮证券成立于2002年9月，注册资本20.6亿元人民币。
- 由中国邮政集团公司绝对控股，提供证券经纪、咨询、基金销售、融资融券、资产管理、承销保荐等服务。
- 在全国多个省市设有分支机构，致力于普惠金融和客户价值增长。
业务简介
- 证券经纪业务：提供多种委托通道，包括现场、自助终端、电话、互联网等。
- 证券自营业务：进行权益类和固定收益类投资。
- 证券投资咨询业务：为投资者提供相关信息、分析、预测及建议。
- 证券投资基金销售业务：代理发售各类基金产品，办理申购、赎回等业务。
- 证券资产管理业务：为客户提供专业资产管理服务。
- 证券承销与保荐业务：协助企业发行证券并提供相关服务。
- 财务顾问业务：为客户提供与证券交易相关的财务建议。
总结
2018年金融监管持续发酵，银行业面临更严格的整治，重点在防范金融风险、去杠杆和规范运营。货币金融数据显示流动性紧平衡，社融增速下降，显示融资需求边际放缓。TMT行业特别是苹果在AR领域布局明显，相关产业链公司受关注。股票市场整体呈现分化，部分行业表现较好，但需警惕监管政策对市场的影响。投资建议以规避风险为主，关注低杠杆、规范运营的龙头公司。
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