> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕早报总结 ## 核心内容概览 本报告为2026年8月31日的大豆及豆粕市场分析，涵盖市场动态、供需数据、价格走势及风险提示等内容。报告由大越期货投资咨询部王明伟撰写，提供市场观点与策略分析，同时附有近期要闻、利多利空因素、供需平衡表及图表信息。 --- ## 豆粕观点与策略 ### 市场基本面 - 美豆震荡走高，受益于美国生物柴油政策及中国采购预期，短期偏强震荡。 - 国内豆粕震荡走高，受美豆带动及海峡运输问题影响，短期供需两旺，中期维持区间震荡。 ### 基差 - 现货价格3180元/吨，基差-160，贴水期货，偏空。 ### 库存 - 油厂豆粕库存110.98万吨，环比减少3.81%，同比增加5.36%，偏空。 ### 盘面 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力空单增加，资金流出，偏空。 ### 预期 - 中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但采购数量仍有变数及美国天气良好限制上涨空间。 - 国内采购新季巴西大豆增多，进口大豆到港维持高位，豆粕短期偏强，中期维持震荡。 ### 豆粕价格区间 - 豆粕M2701：3340至3400区间震荡。 --- ## 大豆观点与策略 ### 市场基本面 - 美豆震荡走高，受生物柴油政策及中国采购预期支撑，短期偏强震荡。 - 国内大豆震荡回落，国储拍卖及需求良好，但进口大豆库存偏高及中东冲突影响，进入高位震荡。 ### 基差 - 现货价格4700元/吨，基差-274，贴水期货，偏空。 ### 库存 - 油厂大豆库存839.1万吨，周环比增加5.83%，同比增加22.94%，偏空。 ### 盘面 - 价格在20日均线上方且方向向上，偏多。 ### 主力持仓 - 主力多单减少，资金流出，偏多。 ### 预期 - 中美贸易谈判不确定性及国内需求回升支撑大豆价格。 - 进口大豆到港增多及国产增产压制价格预期。 ### 大豆价格区间 - 豆一A2611：4900至5000区间震荡。 --- ## 近期要闻 1. 中国持续采购美国大豆，中美贸易谈判继续进行，美国天气良好，美盘短期震荡回升。 2. 国内进口大豆到港量三季度高位回落，油厂库存偏高，美豆震荡带动豆粕反弹。 3. 国内生猪养殖利润亏损减少，二次育肥继续进行，豆粕需求进入旺季。 4. 国内油厂豆粕库存回归偏高位，巴西大豆受中东冲突影响到港受限，豆粕维持震荡偏强。 --- ## 豆粕利多与利空因素 ### 利多 1. 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。 2. 国内油厂豆粕库存尚无压力。 3. 美国大豆种植和生长天气仍有变数。 ### 利空 1. 国内进口大豆库存维持偏高位。 2. 美国大豆短期维持丰产预期。 --- ## 大豆利多与利空因素 ### 利多 1. 中美贸易谈判仍有变数，中国采购美国大豆尚有变数。 2. 国产大豆需求回升预期支撑国内价格。 ### 利空 1. 国内进口大豆库存维持偏高位。 2. 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。 --- ## 市场风险点 ### 豆粕 1. 美国大豆产区天气良好，压制美豆价格高度，存在下行风险。 2. 中东局势变化及中美贸易谈判不确定性。 ### 大豆 1. 国内大豆与进口大豆比价偏高，回落可能。 2. 进口大豆到港增多及国产增产，压制价格预期，存在下行风险。 --- ## 市场数据 ### 豆粕与菜粕成交均价及价差 | 日期 | 豆粕成交均价 | 豆粕成交量 | 菜粕成交均价 | 菜粕成交量 | 豆菜粕价差 | |------------|--------------|------------|--------------|------------|------------| | 8月20日 | 3185 | 21.23 | 2410 | 0 | 775 | | 8月21日 | 3166 | 70.02 | 2350 | 0 | 816 | | 8月24日 | 3160 | 11.06 | 2350 | 0.1 | 810 | | 8月25日 | 3151 | 20.11 | 2350 | 0.3 | 801 | | 8月26日 | 3187 | 12.31 | 2420 | 0.2 | 767 | | 8月27日 | 3256 | 6.26 | 2450 | 0.4 | 806 | ### 大豆与豆粕期货及现货价格汇总 | 日期 | 豆一2611 | 豆二2611 | 豆粕2609 | 豆粕2701 | 豆一现货 | 豆二现货 | 豆粕现货 | |------------|----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 8月21日 | 5022 | 4023 | 3190 | 3228 | 4700 | 4235 | 3070 | | 8月24日 | 5031 | 4000 | 3184 | 3232 | 4700 | 4258 | 3070 | | 8月25日 | 4987 | 4002 | 3195 | 3245 | 4700 | 4225 | 3080 | | 8月26日 | 5013 | 4055 | 3266 | 3297 | 4700 | 4267 | 3150 | | 8月27日 | 4974 | 4104 | 3324 | 3355 | 4700 | 4342 | 3180 | | 8月28日 | 4942 | 4099 | 3312 | 3340 | 4700 | 4336 | 3180 | --- ## 供需平衡表 ### 全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------|----------|----------|------|--------|--------|----------|------------| | 2016 | 120589 | 79572 | 350878 | 575665 | 479962 | 95703 | 19.94 | | 2017 | 125272 | 95703 | 343822 | 593679 | 493684 | 99995 | 20.25 | | 2018 | 126080 | 99995 | 363513 | 609474 | 495289 | 114185 | 23.05 | | 2019 | 123574 | 114185 | 341453 | 620932 | 525785 | 95147 | 18.1 | | 2020 | 129743 | 95140 | 369238 | 630577 | 532307 | 98270 | 18.46 | | 2021 | 131578 | 98674 | 360538 | 613975 | 520451 | 93524 | 17.97 | | 2022 | 137360 | 93524 | 378360 | 640393 | 538512 | 101881 | 18.92 | | 2023 | 140662 | 101881 | 396355 | 676520 | 561384 | 115136 | 20.51 | | 2024 | 146809 | 115136 | 424200 | 717502 | 593919 | 123583 | 20.81 | | 2025 | 144670 | 123583 | 425867 | 735664 | 611673 | 123991 | 20.27 | ### 国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨） | 年份 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 进口量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------|----------|----------|------|--------|--------|--------|----------|------------| | 2016 | 7598.53 | 15722 | 13595 | 93489 | 119211 | 100153 | 19058.2 | 18.41 | | 2017 | 8244.81 | 19058.2 | 15282 | 94125 | 126183 | 105207 | 20976.2 | 19.94 | | 2018 | 8412.77 | 20976.2 | 15967 | 83698 | 118674 | 97763.6 | 20910.7 | 21.39 | | 2019 | 9331.73 | 20910.7 | 18091 | 98530 | 135941 | 113153 | 22787.7 | 20.14 | | 2020 | 9882.5 | 22787.7 | 19601 | 99790 | 141778 | 114530 | 27247.7 | 23.79 | | 2021 | 8400 | 31236.7 | 16500 | 96537 | 144274 | 110832 | 33441.7 | 30.17 | | 2022 | 9933 | 33441.7 | 20280 | 91080 | 144802 | 115240 | 29561.7 | 25.65 | | 2023 | 10443 | 29561.7 | 20840 | 109900 | 160302 | 120520 | 39781.7 | 33.01 | | 2024 | 10300 | 39781.7 | 20600 | 102200 | 162582 | 125230 | 37351.7 | 29.83 | | 2025 | 10500 | 37351.7 | 21000 | 110000 | 168352 | 129750 | 38601.7 | 29.75 | --- ## 市场进程与天气数据 ### 美国大豆种植和生长进程 - 播种进程：6月30日达100%，较去年同期和五年均值均接近。 - 出苗率：6月30日达95%，较去年同期和五年均值有所提高。 - 开花率：8月25日达100%，较去年同期和五年均值接近。 - 结荚率：8月25日达89%，较去年同期和五年均值接近。 - 优良率：8月25日达67%，较去年同期和五年均值略有下降。 ### 巴西大豆种植和收割进程 - 种植率：1月5日达98.2%，较去年同期和五年均值接近。 - 收割率：5月4日达97.7%，较去年同期和五年均值接近。 ### 阿根廷大豆播种和收割进程 - 播种进程：1月15日达93.9%，较去年同期和五年均值接近。 - 收割进程：5月5日达47%，较去年同期和五年均值接近。 --- ## USDA供需报告 | 月份 | 种植面积 | 单产 | 产量(亿蒲式耳) | 期末库存 | 新豆出口 | 压榨 | |--------|----------|------|----------------|----------|----------|------| | 2026.1 | 8120 | 53 | 42.62 | 3.5 | 15.75 | 25.7 | | 2026.2 | 8120 | 53 | 42.62 | 3.5 | 15.75 | 25.7 | | 2026.5 | 8470 | 53 | 44.35 | 3.1 | 16.3 | 27.5 | | 2026.6 | 8470 | 53 | 44.35 | 3.1 | 16.3 | 27.5 | | 2026.7 | 8540 | 53 | 44.75 | 3.1 | 16.6 | 27.5 | | 2026.8 | 8680 | 52.7 | 45.19 | 3.2 | 16.6 | 27.8 | --- ## 市场趋势与影响因素 - 进口大豆到港量维持高位，国内大豆库存偏高。 - 豆粕需求因生猪养殖利润改善和二次育肥继续进行而上升。 - 美豆走势受天气和贸易关系影响，国内豆粕跟随美豆震荡偏强。 - 中东局势和中美贸易谈判是主要风险点，影响进口大豆到港及价格走势。 --- ## 免责声明 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。报告基于公开资料，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者应独立判断，自行决策。