> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 4月出口强劲，跨境电商势能延续 ## 核心内容概述 2026年4月，中国出口数据表现强劲，整体出口增速达14.1%，环比提升11.6个百分点。出口增长主要由三方面因素推动：关税降温、海外需求回升以及AI和新能源产品出口加速。同时，美国关税政策的调整为跨境电商带来利好，美国零售和食品服务销售额持续回升，显示需求端韧性。此外，跨境电商企业加快新品落地，逐步从渠道驱动转向产品及品牌驱动。 ## 主要观点 ### 1. 4月出口数据强劲 - **整体出口**：4月按美元计出口增速为14.1%，高于市场预期（8.4%），环比提升11.6个百分点。 - **进口数据**：4月进口增速为25.3%，高于预期（20%），但环比下降2.5个百分点。 - **分区域出口**： - 对美出口增速11%，环比提升38个百分点； - 对欧盟出口增速13%，环比提升5个百分点； - 对东盟、拉美、非洲出口增速分别为15%、14%、17%，环比分别提升8、17、14个百分点。 - **分品类出口**： - 汽车和电子产品出口加速； - 家电、服饰、家具、玩具出口增速分别为7%、-2%、-4%、-12%，但环比均显著提升。 ### 2. 美国关税政策调整与需求韧性 - 美国国际贸易法院裁定特朗普征收10%全球进口关税的法律依据不成立，关税成本有望降低，利好跨境电商盈利。 - 亚马逊第三方卖家服务（3P）Q1营收达415.78亿美元，同比增长14%，为2024年第二季度以来最高增速。 - 美国零售及食品服务销售额3月同比增长4.98%，显示需求端仍具韧性。 ### 3. 跨境电商新品与品牌战略 - **安克创新**：在端侧智能领域布局三大技术，包括AI音频芯片、端侧AI大模型和具身智能路线图，计划推出机器狗产品。 - **绿联科技**：AI NAS众筹金额达884万美元，此前已在CES展示智能家庭安防生态。 - **华宝新能**：推出新一代庭院阳台光储产品Jackery SolarVault 3系列。 ## 关键信息 - **行业评级**：看好（维持） - **投资建议**：随着美国补库需求提升和关税成本降低，跨境电商盈利有望改善，建议关注头部企业的产品创新与市场份额提升。 - **投资标的**： - **B2C方向**：安克创新（未评级）、绿联科技（买入）、赛维时代（未评级）、致欧科技（未评级）、华凯易佰（未评级）、吉宏股份（未评级）、华宝新能（未评级）。 - **B2B方向**：小商品城（未评级）、焦点科技（买入）。 - **其他方向**：苏美达（未评级）、康耐特光学（买入）、名创优品（未评级）。 ## 风险提示 - 行业竞争加剧； - 关税退税进展不及预期； - 汇率及海运价格波动风险。 ## 数据图表摘要 ### 图1：中国出口增速4月回升 - 2026年4月中国出口增速回升至14%，展现强劲增长态势。 ### 图2：越南、韩国4月延续较高出口增速 - 越南和韩国4月出口增速均高于平均水平，显示区域经济活力。 ### 图3：Q1亚马逊3P增速回升 - 亚马逊3P收入在2026年第一季度回升至410亿美元，增速达13.5%。 ### 图4：Q1美国零售和食品服务销售增速回升 - 美国零售和食品服务销售增速在2026年第一季度回升至4.98%，显示消费市场复苏迹象。 ### 图5：中国对美国出口增速回升 - 中国对美出口增速在2026年4月回升至11%，显示双边贸易关系改善。 ## 盈利预测表（表1） | 证券代码 | 证券简称 | 收盘价（元） | 2025A归母净利（亿元） | 2026E归母净利（亿元） | 2027E归母净利（亿元） | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 市值（亿元） | 评级 | |----------|------------|--------------|------------------------|------------------------|------------------------|----------|----------|----------|--------------|--------| | 600710.SH | 苏美达 | 12.81 | 13.56 | 14.58 | 16.03 | 12.35 | 11.48 | 10.44 | 167 | - | | 300592.SZ | 华凯易佰 | 14.51 | 1.47 | 3.32 | 4.39 | 39.99 | 17.68 | 13.36 | 59 | - | | 002803.SZ | 吉宏股份 | 21.84 | 2.77 | 3.68 | 4.60 | 33.42 | 25.17 | 20.11 | 93 | - | | 600415.SH | 小商品城 | 12.98 | 42.04 | 55.15 | 65.51 | 16.93 | 12.91 | 10.86 | 712 | - | | 301381.SZ | 赛维时代 | 21.65 | 2.83 | 4.91 | 6.39 | 30.87 | 17.78 | 13.68 | 87 | - | | 301376.SZ | 致欧科技 | 17.66 | 3.36 | 4.68 | 5.76 | 21.17 | 15.18 | 12.34 | 71 | - | | 9896.HK | 名创优品 | 25.12 | 12.05 | 27.05 | 32.33 | 25.83 | 11.51 | 9.63 | 311 | - | | 2276.HK | 康耐特光学 | 40.23 | 5.58 | 7.31 | 9.53 | 36.38 | 27.77 | 21.29 | 203 | 买入 | | 300866.SZ | 安克创新 | 119.50 | 25.45 | 32.06 | 39.41 | 25.17 | 19.98 | 16.26 | 641 | - | | 002315.SZ | 焦点科技 | 32.84 | 5.04 | 5.66 | 7.20 | 26.89 | 23.93 | 18.81 | 135 | 买入 | | 301606.SZ | 绿联科技 | 72.00 | 7.05 | 10.01 | 13.19 | 42.40 | 29.84 | 22.65 | 299 | 买入 | | 301327.SZ | 华宝新能 | 63.44 | 0.17 | 5.66 | 7.20 | 644.91 | 19.55 | 15.36 | 111 | - | | 301558.SZ | 三态股份 | 8.38 | 0.49 | - | - | 135.91 | - | - | 66 | - | ## 分析师申明 分析师对所提及证券或发行人的建议和观点反映了其个人看法和判断，与薪酬无直接或间接关系。本报告所载信息和观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。 ## 投资评级定义 - **行业评级**： - 看好：相对市场基准指数收益率5%以上； - 中性：相对市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - 看淡：相对市场基准指数收益率在-5%以下。 - **公司评级**： - 买入：相对市场基准指数收益率15%以上； - 增持：相对市场基准指数收益率5%～15%； - 中性：相对市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； - 减持：相对市场基准指数收益率在-5%以下； - 未评级：该股票不在研究覆盖范围内； - 暂停评级：存在利益冲突或分析不确定性。 ## 免责声明 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担风险。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。