> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新湖能源（原油）点评总结：美伊冲突升级，SC表现更强 ## 核心内容概述 近期，美伊冲突升级引发市场对中东局势的担忧，导致全球油价大幅上涨。外盘原油Brent再次突破95美元/桶，而内盘SC原油也突破700元/桶，展现出内外盘原油价格的显著分化。SC原油价格表现强势，主要得益于运费成本上升、中东出口量回升及国内需求旺季预期等多重因素。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 市场反应与价格表现 - **美伊冲突升级**：美军对伊朗境内发动大规模打击，伊朗表示将采取严厉报复，局势进一步恶化。 - **油价上涨**：外盘Brent原油价格站上95美元/桶，SC原油突破700元/桶，盘中升水Brent约8-9美元/桶。 - **内外盘分化**：SC原油表现出独立于外盘的强势上涨，凸显其独特的定价逻辑。 ### 2. SC原油走强的核心驱动因素 - **运费成本大幅抬升**：中东原油运费从常规2美元/桶升至18-20美元/桶，目前维持在14美元/桶左右，对SC价格形成支撑。 - **中东出口量修正**：海湾地区原油出口量上修至1500-1600万桶/日，较3月低点回升约500万至600万桶/日。 - **中国到港量高位**：中国原油到港量维持在较高水平，过去两周约为700万桶/日，预计下周可能突破1000万桶/日。 - **传统消费旺季预期**：市场预期“金九银十”期间需求将上升，为SC原油提供支撑。 ### 3. 地缘局势与供应端变化 - **美伊冲突常态化**：短期内难以看到实质性解决方案，局势可能持续紧张。 - **海峡通行受限**：霍尔木兹海峡通行量不足300万桶/日，更多依赖STS船对船过驳。 - **出口量回升**：Kpler数据显示，近期海湾地区原油出口量达到1700万桶/日以上，四周均值维持在1500万桶/日左右。 ### 4. 国内供需与库存情况 - **炼厂开工率偏低**：上周主营炼厂开工率为76.33%（同比低5.07%），独立炼厂开工率为52.69%，整体偏弱。 - **库存处于低位**：国内成品油库存偏低，叠加旺季需求预期，供需格局偏紧。 - **炼厂提负空间大**：随着原油到港量回升，炼厂有望进一步提升开工率。 ### 5. 全球柴油供需与库存状况 - **柴油消费旺季临近**：北半球柴油消费旺季即将开始，但当前全球柴油出口量处于低位。 - **出口量显著回落**：美伊冲突期间，全球柴油出口量从700万桶/日降至560万桶/日，8月17日当周跌至516.2万桶/日。 - **出口前景堪忧**：俄罗斯柴油出口禁令延长，叠加中东供应受限，全球柴油出口面临进一步下行压力。 - **库存缓冲有限**：全球原油库存整体偏低，美国战略石油储备释放已结束，库存支撑有限。 ## 后市展望 - **短期油价偏强**：美伊冲突仍是油价上涨的主要推手，短期内油价仍可能维持高位。 - **SC原油走势偏强**：内盘SC原油受多重利好支撑，预计将保持强势。 - **关注国内炼厂开工与需求兑现**：国内炼厂开工率提升及“金九银十”需求释放将是影响SC走势的关键因素。 --- **分析师**：严丽丽 **从业资格号**：F3030757 **投资咨询号**：Z0015062 **电话**：021-22155621 **邮箱**：yanlili@xhqh.net.cn **审核人**：李明玉 **从业资格号**：F0299477 **投资咨询号**：Z0011341 --- **免责声明**： 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资建议，亦不保证内容的准确性和完整性。投资者应独立判断，谨慎决策。未经授权，不得复制、转载或修改本报告内容。