> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【UR周报20260419】总结 ## 核心内容 ### 价格走势 尿素短期价格易涨难跌，但上方空间有限，预计在**1900元/吨**价位存在压力。期货价格在**印标高价**和**内外价差扩大**的推动下上涨，但由于国内出口政策未松动，对价格影响有限。 ### 市场基本面 - **成本端**：煤价震荡，煤制尿素成本支撑在**1500-1550元/吨**，无烟煤制利润较高，烟煤制利润稳定，天然气制利润为负。 - **供应端**：国内装置检修较少，产量和开工维持高位，供应端整体宽松。 - **需求端**：农业需求进入旺季，工业复合肥开工率高位，但边际走弱，出口方面印度招标价格高，但国内尚未获得新的出口配额。 ### 政策影响 国内尿素价格受到**氮肥协会出厂指导价上限压制**，4-6月未上调，价格上方空间受限。 ### 风险要素 国际地缘冲突、国内政策调整、煤炭价格大幅波动是主要风险因素。 ## 主要观点 - 尿素价格在**春耕旺季**支撑下维持高位，但受到政策压制，预计维持**震荡走势**。 - **国际高价**推动国内投机情绪走强，但出口政策未松动，限制了价格进一步上涨。 - **尿素企业库存**处于低位，但**港口库存**略有增加，显示出口压力尚未完全释放。 - **复合肥开工率**高位但边际走弱，工业需求支撑减弱，农业需求仍强劲。 - **三聚氰胺需求**下滑，开工率下降，市场情绪悲观，对尿素需求有所拖累。 ## 关键信息 ### 价格数据 - **河南尿素（小颗粒）**：1890.00元/吨（2026-04-19） - **山西尿素（小颗粒）**：1770.00元/吨（2026-04-19） - **山东尿素（小颗粒）**：1910.00元/吨（2026-04-19） - **UR09合约收盘价**：1935.00元/吨 - **UR05合约收盘价**：1878.00元/吨 - **5-9价差**：-57.00元/吨（2026-04-17） ### 价差与基差 - **山东-河南价差**：20.00元/吨 - **山东-山西价差**：140.00元/吨 - **05合约基差**：-68.00元/吨（河南地区） - **基差变动**：本周因期货价格上涨，基差走弱，河南地区05合约基差较上周走弱49元/吨。 ### 库存情况 - **企业库存**（隆众口径）：50.77万吨（2026-04-17），较上周减少4.44万吨。 - **港口库存**（隆众口径）：15.3万吨（2026-04-17），环比增加0.2万吨。 - **企业库存**（百川口径）：51.31万吨（2026-04-17），较上周减少4.11万吨。 - **港口库存**（百川口径）：15.6万吨（2026-04-17），较上周增加0.2万吨。 ### 产能与检修 - **2026年尿素新增产能**：预计595万吨，产能增速约**7.45%**。 - **已投产装置**：湖北应城新都化工100万吨（2026年3月下旬）。 - **计划投产装置**： - 新疆奥福：52万吨（2026年二季度） - 河北正元：52万吨（2026年二季度） - 陕西清水银泉：80万吨（2026年9月） - 新疆心连心：105万吨（2026年10月） - 新疆昊源：100万吨（2026年10月） - 河北东光：54万吨（2026年四季度） - 内蒙古鄂尔多斯亿鼎：52万吨（2026年底） - 甘肃刘化：35万吨（产能置换，2026年底） - **本周检修损失**：12.12万吨，较上周增加2.45万吨。 ### 市场操作建议 - **煤化工生产企业**：可买入**UR609P1800**看跌期权，卖出**UR609C1900**看涨期权，套保比例100%（40%）。 - **贸易商**：对于库存管理，建议买入**UR609P1800**看跌期权，卖出**UR609C1900**看涨期权；对于采购管理，建议做多**UR609**，卖出**UR609C1900**看涨期权。 - **终端客户**：对于库存管理，建议买入**UR609P1800**看跌期权，卖出**UR609C1900**看涨期权；对于采购管理，建议做多**UR609**，卖出**UR609C1900**看涨期权。 ## 关注数据 - 每周三尿素企业库存 - 每周四复合肥开工率和尿素港口库存 - 出口政策落地情况 ## 市场动态 - **印度IPL招标**：最低CFR报价为959美元/吨，意向购买250万吨，预计有大量俄罗斯货源参与。 - **尿素与化肥比价**：尿素与氯化铵比价为历年同期较高，与磷肥、钾肥比价处于往年较低水平。 - **三聚氰胺市场**：价格直线下行，周内企业跌幅普遍达千元级别，市场情绪悲观，新单成交少，库存持续累积。 ## 总结 尿素市场在**春耕旺季**和**国际高价**的推动下维持上涨趋势，但受到**国内政策指导价**压制，上方空间有限。当前**供应端宽松**，**需求端支撑较强**，但**边际走弱**迹象显现。尿素价格预计维持**震荡走势**，需关注**国际地缘局势**、**国内政策调整**和**煤炭价格波动**等风险因素。企业库存处于低位，港口库存略有增加，反映市场供需偏紧。尿素与其他化肥的**比价关系**显示尿素性价比优势减弱，可能存在替代需求。2026年尿素行业仍处于**投产周期**，新增产能预计达595万吨，产能增速约7.45%。尿素价格走势将受**供应变化**、**需求波动**和**出口政策**等多重因素影响。