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跨境类产品 | 优选主动基金，把握海外Beta+Alpha 总结

核心内容

本文围绕QDII基金在2026年一季度的市场表现与投资策略展开分析，重点探讨如何通过优选主动QDII基金，获取海外市场的Beta（市场整体收益）与Alpha（基金经理主动管理带来的超额收益）。文章指出，尽管全球权益资产在一季度普遍回调，但部分主动基金通过精准布局高景气赛道及未纳入指数的高弹性个股，取得了显著的超额收益。

QDII基金市场概况

• 总规模：截至2026年一季度末，QDII基金总规模为8057亿元，与上一季度持平。
• 基金类型分布：
  • 股票型基金规模季度下降7.84亿元，环比下降-0.12%。
  • 混合型基金规模季度上升89.7亿元，环比上升11.63%。
• 新发基金：一季度共新发7只QDII基金，主要投资于中国香港市场。
• 申购赎回：一季度QDII基金获得净申购106亿份，其中股票型基金净申购151亿份。

QDII基金标签体系

中信证券构建了多维度的QDII基金标签体系，涵盖以下维度：

• 资产类型：股票、债券、商品等。
• 交易市场：如中国香港、美国、欧洲等。
• 投资主题：如科技、消费、能源等。
• 主被动分类：主动型与被动型基金。

该标签体系为投资者提供了更精准的基金筛选工具，便于根据特定区域和主题进行投资决策。

QDII基金业绩表现

• 权益资产：受美伊冲突影响，全球权益资产在一季度普遍回调。
• 商品资产：油气资产表现突出，布伦特原油价格一季度增长70%，商品能源标签基金业绩较好。
• 债券资产：未提及具体表现，但整体市场波动中债券资产相对稳定。
• 香港互认基金：最新规模为2864亿元人民币，其中股票型、债券型和混合型基金规模分别为990亿、1405亿和424亿元。管理人中，摩根基金（亚洲）和汇丰投资基金（香港）规模较大，但受地缘政治风险影响，整体业绩较弱。

主动QDII基金超额收益分析

• 超额表现：2025年以来，部分主动QDII基金通过聚焦高景气赛道，提前布局未纳入指数的高弹性个股，大幅跑赢基准指数。
• 优选策略：文章提出构建统一的业绩基准，从全球市场、亚洲市场和行业主题三类基金中优选主动基金，以帮助投资者在获取海外市场Beta收益的同时，捕捉基金经理的Alpha收益。

风险提示

投资QDII基金需注意以下风险：

• 汇率波动风险：汇率变动可能对收益产生显著影响。
• 流动性紧缩风险：海外市场流动性不足可能导致交易困难。
• 政策变动风险：国内外政策变化可能对投资标的产生不利影响。
• 海外市场波动风险：海外市场受政治、经济等因素影响较大，存在较大波动性。

投资建议

本文建议投资者关注主动型QDII基金，尤其是那些聚焦高景气赛道、具备良好选股能力的基金。通过构建分主题的主动QDII基金组合，可以在控制风险的同时，获取海外市场Beta收益和基金经理的Alpha收益。

作者信息

• 王子雄：组合配置分析师，S1010524080023
• 刘笑天：组合配置首席分析师，S1010521070002
• 赵文荣：量化与配置首席分析师，S1010512070002

关于我们

• 中信证券研究部：提供专业机构投资者的研究服务。
• 研究报告来源：本文节选自《跨境类产品研究系列第1期—优选主动基金，把握海外Beta+Alpha》报告，发布日期为2026年4月29日。
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  • 中信证券研究网站：https://research.citics.com
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