> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国公司债及企业债信用分析周报总结 ## 核心内容概览 本周中国公司债和企业债合计发行额为444.4亿元，比上周减少198.68亿元。其中公司债发行额为444.4亿元，企业债无发行。公司债发行集中在高等级债券和化工行业，前五大发行行业包括化工（80亿元）、城投（78亿元）、电力（73亿元）、高速公路（42亿元）和基建设施（30亿元）。外部评级中，AAA占比最大（426.4亿元），AA+和AA分别占11亿元和6.6亿元。本周无中金评分调整。 ## 主要观点 - **发行趋势**：公司债发行额较上周明显下降，主要集中在高等级债券，尤其是城投和化工品种。 - **行业分布**：化工、城投、电力、高速公路和基建设施为发行主力，其中化工和城投分别占据80亿元和78亿元。 - **信用评级**：本周无外部评级调整，但部分债券的中金评分因发行人信用资质和债项结构有所变化。 - **发行人信用**：多数发行人具有较强的信用资质，但部分存在较高的财务杠杆和流动性压力，需关注其偿债能力和资产质量。 ## 关键信息 ### 26太新G1（城投） - **发行额**：10亿元 - **期限**：10年 - **利率**：2.46% - **发行日**：2026-07-27 - **行业**：城投 - **外部评级**：AAA/NA - **主承销商**：东吴、国泰海通、华泰联合、中信 - **中金评分**：4+/4+ - **发行人**：无锡市太湖新城发展集团有限公司 - **最近报告日期**：2025-04-08 ### 26皖通01（高速公路） - **发行额**：4亿元 - **期限**：3年 - **利率**：1.51% - **发行日**：2026-07-28 - **行业**：高速公路 - **外部评级**：AAA/NA - **主承销商**：国泰海通、华泰联合、中信建投、中信 - **中金评分**：3+/3+ - **发行人**：安徽皖通高速公路股份有限公司 - **最近报告日期**：2025-12-03 ### 26电投绿能K1（电力） - **发行额**：5亿元 - **期限**：3年 - **利率**：1.6% - **发行日**：2026-07-27 - **行业**：电力 - **外部评级**：AAA/NA - **主承销商**：国泰海通、华泰联合、申万宏源、兴业、中国银河、中信建投 - **中金评分**：3-/3- - **发行人**：国电投绿色能源股份有限公司 - **最近报告日期**：2025-10-22 ### 26延长K6（石油） - **发行额**：20亿元 - **期限**：3年 - **利率**：1.5% - **发行日**：2026-07-23 - **行业**：石油 - **外部评级**：AAA/NA - **主承销商**：东方、东吴、广发、国泰海通、国投、华泰联合、平安、申万宏源、招商、中金、中国银河、中信 - **中金评分**：3/3 - **发行人**：陕西延长石油（集团）有限责任公司 - **最近报告日期**：2025-10-22 ### 26中化Y3（化工） - **发行额**：80亿元 - **期限**：5+N - **利率**：1.89% - **发行日**：2026-07-22 - **行业**：化工 - **外部评级**：AAA/AAA - **主承销商**：东方、广发、国泰海通、华泰联合、平安、申万宏源、招商、中金、中信建投、中信 - **中金评分**：3+/3+ - **发行人**：中国中化股份有限公司 - **最近报告日期**：2026-07-29 ### 26鲁金03（资管） - **发行额**：10亿元 - **期限**：5年 - **利率**：1.91% - **发行日**：2026-07-28 - **行业**：资管 - **外部评级**：AAA/NA - **主承销商**：国泰海通、华泰联合、中金、中泰、中信 - **中金评分**：4-/4- - **发行人**：山东省金融资产管理股份有限公司 - **最近报告日期**：2025-11-19 ### 26鲁建03（高速公路） - **发行额**：8亿元 - **期限**：3年 - **利率**：1.74% - **发行日**：2026-07-23 - **行业**：高速公路 - **外部评级**：AAA/AAA - **主承销商**：广发、华泰联合 - **中金评分**：4/4 - **发行人**：山东高速基础设施建设有限公司 - **最近报告日期**：2025-10-23 ### 26赣融Y1（多元金融） - **发行额**：10亿元 - **期限**：3+N - **利率**：待确定 - **发行日**：2026-07-24 - **行业**：多元金融 - **外部评级**：AAA/AAA - **主承销商**：国泰海通、中信 - **中金评分**：4-/5 - **发行人**：江西省金融控股集团有限公司 - **最近报告日期**：2025-10-29 ### 26桂交Y4（高速公路） - **发行额**：15亿元 - **期限**：3+N - **利率**：1.82% - **发行日**：2026-07-23 - **行业**：高速公路 - **外部评级**：AAA/NA - **主承销商**：广发、申万宏源、招商、中信建投、中信 - **中金评分**：4/4 - **发行人**：广西交通投资集团有限公司 - **最近报告日期**：2025-09-11 ### 26天能K3（电子通信） - **发行额**：6.6亿元 - **期限**：3Y2P - **利率**：1.78% - **发行日**：2026-07-27 - **行业**：电子通信 - **外部评级**：AA/NA - **主承销商**：中信 - **中金评分**：5+/5+ - **发行人**：天能电池集团股份有限公司 - **最近报告日期**：2026-04-30 ### 26海鸿G4（城投） - **发行额**：11亿元 - **期限**：5年 - **利率**：1.98% - **发行日**：2026-07-28 - **行业**：城投 - **外部评级**：AA+/NA - **主承销商**：东吴、国泰海通 - **中金评分**：5+/5+ - **发行人**：江苏海鸿投资控股集团有限公司 - **最近报告日期**：2026-06-25 ### 26广城06（房地产） - **发行额**：10亿元 - **期限**：7Y5P - **利率**：待确定 - **发行日**：2026-07-28 - **行业**：房地产 - **外部评级**：AAA/AAA - **主承销商**：中信 - **中金评分**：4+/3- - **发行人**：广州市城市建设开发有限公司 - **最近报告日期**：2026-06-11 ## 信用评级分析 - **陕西延长石油（集团）**：主体评分3，公司为陕西省国资委实控企业，是国内除三桶油外唯一具备石油和天然气勘探开采资质的企业，石油储量丰富，盈利受成品油价格影响较大，对投资收益依赖度高，内生偿债能力尚可，外部流动性支持力度强。 - **江西金控**：主体评分4-，公司为江西省地方国企，业务涉及担保、财险、资管、融资租赁等，营收和利润较稳定，但盈利能力较弱，债务负担整体上升，银行授信可缓解流动性压力。 - **广西交通投资**：主体评分4，公司为广西国资委实控企业，是重要的高速公路运营主体，计划逐步划出26条高速路产，通行费收入波动较大，财务费用拖累盈利，投资支出高，自由现金流缺口较大，债务资本比高，偿债压力大。 - **山东高速基础设施建设**：主体评分4，公司为山东高速集团下属主体，主要业务为高速公路投资、建设和运营，近年来盈利稳步增长，但受集团公司资金归集影响，经营现金流波动较大，投资压力大，自由现金流缺口持续积累。 - **中金评分调整**：本期未涉及外部评级调整，但部分债券的中金评分因发行人信用资质和债项结构有所变化，如26赣融Y1债项评分下调至5，主要因其信用资质一般。 ## 债券分析重点 - **26赣融Y1**：本期债券为可续期公司债，偿付顺序为次级，考虑到发行人信用资质一般，债项评分较主体评分下调至5。 - **26桂交Y4**：本期债券为可续期公司债，偿付顺序为普通，发行人信用资质较强，债项评分同主体评分4。 - **26鲁建03**：本期债券为普通公司债，无增信方式，发行人信用资质较好，债项评分同主体评分4。 ## 总结 本周公司债发行规模有所下降，但集中在高等级和重点行业，如化工、城投、电力等。多数发行人具备较强信用资质，但部分存在较高的财务杠杆和流动性压力，需关注其偿债能力和资产质量。中金评分未有调整，但部分债券因发行人信用或债项结构不同而有所差异。整体来看，发行人信用状况良好，但部分需进一步关注其自由现金流缺口和投资压力。