> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂早报总结（2026-06-17） ## 核心内容概览 本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，包括基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期。整体来看，油脂市场处于震荡整理状态，受全球供应、需求及宏观经济等多重因素影响。 --- ## 豆油分析 ### 基本面 - **产量**：马棕5月产量环比减少7.37%至196万吨。 - **出口**：马棕5月出口环比持平为158万吨。 - **库存**：马棕月末库存环比增加5.12%至242.78万吨，报告整体稍偏空。 - **国内供应**：6月目前马棕出口数据环比增加4.9%，后续进入增产季，供应压力增大。 ### 基差 - 豆油现货价格为8460，基差116，现货升水期货，偏多。 ### 库存 - 6月5日豆油商业库存为110.97万吨，环比增加5.83万吨，同比增加19%，偏空。 ### 盘面 - 期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。 ### 主力持仓 - 豆油主力多减，偏多。 ### 预期 - 国内基本面宽松，供应稳定。 - 中美贸易谈判进行中，美豆出口受南美大豆冲击，价格承压。 - 马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，预计2026年实施B50计划。 - 国际原油价格上涨带动油价，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。 - 价格预计在8200-8600附近震荡。 --- ## 棕榈油分析 ### 基本面 - **产量**：马棕5月产量环比减少7.37%至196万吨。 - **出口**：马棕5月出口环比持平为158万吨。 - **库存**：马棕月末库存环比增加5.12%至242.78万吨，报告整体稍偏空。 - **国内供应**：6月目前马棕出口数据环比增加4.9%，后续进入增产季，供应压力增大。 ### 基差 - 棕榈油现货价格为9260，基差-96，现货贴水期货，偏空。 ### 库存 - 6月5日棕榈油港口库存为72.28万吨，环比减少2.16万吨，同比增加94%，偏空。 ### 盘面 - 期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。 ### 主力持仓 - 棕榈油主力多增，偏多。 ### 预期 - 国内基本面宽松，供应稳定。 - 中美贸易谈判进行中，美豆出口受南美大豆冲击，价格承压。 - 马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，预计2026年实施B50计划。 - 国际原油价格上涨带动油价，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。 - 价格预计在9200-9600附近震荡。 --- ## 菜籽油分析 ### 基本面 - **产量**：马棕5月产量环比减少7.37%至196万吨。 - **出口**：马棕5月出口环比持平为158万吨。 - **库存**：马棕月末库存环比增加5.12%至242.78万吨，报告整体稍偏空。 - **国内供应**：6月目前马棕出口数据环比增加4.9%，后续进入增产季，供应压力增大。 ### 基差 - 菜籽油现货价格为10080，基差212，现货升水期货，偏多。 ### 库存 - 6月5日菜籽油商业库存为52.32万吨，环比减少0.33万吨，同比减少45.67%，偏多。 ### 盘面 - 期价运行在20日均线下，20日均线朝上，中性。 ### 主力持仓 - 菜籽油主力多减，偏多。 ### 预期 - 国内基本面宽松，供应稳定。 - 中美贸易谈判进行中，美豆出口受南美大豆冲击，价格承压。 - 马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，预计2026年实施B50计划。 - 国际原油价格上涨带动油价，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。 - 价格预计在9600-10000附近震荡。 --- ## 近期利多利空分析 ### 利多因素 - **美豆库销比**：维持在4%附近，供应偏紧。 - **棕榈油震颤季**：可能带来短期波动。 ### 利空因素 - **油脂价格历史偏高位**：市场存在回调压力。 - **国内油脂库存持续累库**：供应压力增加。 - **宏观经济偏弱**：需求可能受到抑制。 - **相关油脂产量预期较高**：供应增加可能压低价格。 --- ## 主要逻辑与风险点 ### 主要逻辑 - 全球油脂基本面偏宽松，供需关系趋于平衡。 - 国内油脂供应稳定，库存变化不大，价格震荡为主。 ### 主要风险点 - **厄尔尼诺天气**：可能影响棕榈油产量，导致供应紧张。 --- ## 图表概览 ### 供应：豆油库存 - 图表显示豆油库存变化趋势，当前库存处于上升区间。 ### 供应：豆粕库存 - 图表显示豆粕库存变化趋势，近期库存有所下降。 ### 供应：油厂大豆压榨 - 图表显示油厂大豆压榨量变化，近期压榨量有所波动。 ### 供应：棕榈油库存 - 图表显示棕榈油库存变化趋势，当前库存处于上升区间。 ### 供应：菜籽油库存 - 图表显示菜籽油库存变化趋势，近期库存有所波动。 ### 供应：菜籽库存 - 图表显示菜籽库存变化趋势，近期库存有所上升。 ### 供应：国内油脂总库存 - 图表显示国内油脂总库存变化趋势，整体呈现上升趋势。 --- ## 总结 综上所述，当前油脂市场整体处于震荡整理状态，受全球供应、需求及宏观经济影响。豆油、棕榈油和菜籽油的库存均有所波动，但总体趋势偏中性。中美贸易谈判及南美大豆出口对美豆价格形成压力，而印尼B40计划和国际原油价格上涨则对需求和油价有所支撑。投资者应关注厄尔尼诺天气对棕榈油供应的影响，以及国内油脂库存变化对价格走势的潜在影响。