> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电费抬升底部，需求压制上方空间 ## 核心内容总结 本报告由银河期货研究所周涛撰写，主要分析了硅铁与锰硅两大铁合金品种的市场情况，结合供需数据、成本利润、库存变化以及相关原材料价格走势，探讨了当前市场格局及交易策略。 ### 硅铁市场分析 - **供应端**：样本内企业产量小幅回升，部分主产区结算电价上调后利润有所回落，预计未来供应端整体平稳。 - **需求端**：铁水产量小幅回升，钢材表需略有反弹，但钢材库存加速累积，拖累原料需求预期。 - **成本端**：宁夏6月结算电价整体上涨，带动盘面价格反弹，但当前价格已反映成本上涨，需求端压力限制了价格的上涨空间。 - **库存情况**：7月3日当周，硅铁库存为7.6万吨，环比增加0.32万吨。 - **利润情况**：硅铁各地区利润普遍为负，其中青海地区利润为正，但整体利润承压。 ### 锰硅市场分析 - **供应端**：样本内产量小幅下降，合金厂利润仍然不佳，预计未来供应端延续低位。 - **需求端**：与硅铁类似，铁水产量小幅回升，钢材表需略有反弹，但库存加速累积，抑制未来原料需求。 - **成本端**：南非伊丽莎白港火灾导致部分锰矿设备受损，短期或影响锰矿供应；港口现货价格延续阴跌，海外矿山报价仍以下调为主。 - **库存情况**：7月3日当周，锰硅库存为38.5万吨，环比增加1.25万吨。 - **利润情况**：锰硅各地区利润普遍为负，且整体估值偏低，对价格形成一定支撑。 ## 主要观点 - **整体市场趋势**：硅铁与锰硅市场均呈现宽幅震荡格局，供需两端偏弱，成本端有所支撑，但需求端压制了价格的上行空间。 - **电价影响**：部分主产区电价上调对价格形成支撑，但需求疲软限制了价格反弹幅度。 - **库存压力**：钢材库存加速累积，对铁合金原料需求形成拖累，市场面临去库存压力。 - **利润状况**：两大品种利润普遍承压，合金厂盈利状况不佳，对市场情绪形成抑制。 - **交易策略建议**： - **单边策略**：整体震荡，不宜追高。 - **套利策略**：建议观望。 - **期权策略**：可考虑卖出跨式期权，以捕捉市场波动机会。 ## 关键信息 ### 供需数据 - **硅铁**： - 周度产量：11.35万吨，环比增加0.25万吨。 - 开工率：31.79%，环比增加1.73%。 - 需求：五大钢种硅铁周需求2.03万吨，环比增加0.02万吨。 - **锰硅**： - 周度产量：18.46万吨，环比下降0.19万吨。 - 开工率：31.63%，环比下降0.32%。 - 需求：五大钢种硅锰周需求12.41万吨，环比增加0.1万吨。 ### 成本与利润 - **硅铁**： - 内蒙：生产成本5607元/吨，利润-157元/吨。 - 宁夏：生产成本5581元/吨，利润-101元/吨。 - 陕西：生产成本5565元/吨，利润-105元/吨。 - 青海：生产成本5102元/吨，利润348元/吨。 - 甘肃：生产成本5463元/吨，利润-13元/吨。 - **锰硅**： - 内蒙：生产成本5889元/吨，利润-239元/吨。 - 宁夏：生产成本5973元/吨，利润-493元/吨。 - 广西：生产成本6433元/吨，利润-733元/吨。 - 贵州：生产成本6325元/吨，利润-675元/吨。 - 北方：生产成本5908元/吨，利润-292元/吨。 - 南方：生产成本6374元/吨，利润-699元/吨。 ### 原材料价格 - **锰矿价格**： - 南非产Mn36.5%半碳酸锰块天津港价格延续阴跌。 - 南非伊丽莎白港火灾影响部分锰矿供应。 - **碳元素价格**： - 府谷兰炭小料、榆林动力煤块煤、宁夏化工焦价格均有所波动。 - **电价**： - 宁夏结算电价上调，对硅铁价格形成支撑。 ## 交易策略建议 - **单边交易**：硅铁与锰硅整体宽幅震荡，建议保持谨慎，避免追高。 - **套利交易**：当前市场缺乏明显趋势，建议观望。 - **期权策略**：可考虑卖出跨式期权，以获取市场波动带来的收益。 ## 风险提示 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 市场变化较快，建议投资者结合自身风险偏好独立判断。 - 银河期货不对因使用本报告而造成的损失承担责任。 ## 作者信息 - **作者**：周涛 - **期货从业证号**：F03134259 - **投资咨询证号**：Z0021009 - **联系方式**： - 北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 - 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 - 全国统一客服热线：400-886-7799 - 公司网址：www.yhqh.com.cn