> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 柳工（000528.SZ）2026年中报点评总结 ## 核心内容概览 柳工（000528.SZ）2026年上半年实现营业收入206.7亿元，同比增长13.7%；归母净利润10.6亿元，同比下降13.5%。尽管净利润出现下滑，但剔除汇兑损失的影响后，归母净利润同比增长20.9%，显示公司基本面保持稳健增长。 ## 主要观点 - **业绩表现**：公司整体业绩在剔除汇兑损失后表现良好，净利润增长显著，表明核心业务盈利能力增强。 - **产品结构优化**：装载机和挖机业务均实现稳健增长，其中电动装载机和电动挖掘机的全球销量分别同比增长超95%和500%，成为公司增长的重要引擎。 - **海外市场拓展**：公司海外营收同比增长22.7%，达到104.5亿元，创历史新高。重点区域如非洲、亚太、中东中亚的销售额增幅均超30%，海外经销商数量接近400家，显示国际化战略成效显著。 - **电动化趋势明显**：电动设备销售同比增长超150%，电动宽体车及电动重卡销量占比突破45%，标志着公司在工程机械电动化转型方面取得突破性进展。 - **第二增长曲线初现**：矿山机械业务收入与盈利均实现两位数增长，其中矿用挖掘机国内销量同比增长近70%，远超行业平均水平，电动化产品表现尤为突出，未来有望成为公司新的业绩增长点。 ## 关键信息 - **营业收入**：206.7亿元，同比增长13.7% - **归母净利润**：10.6亿元，同比下降13.5% - **毛利率**：20.7%，同比下降1.6个百分点 - **净利率**：5.4%，同比下降0.9个百分点 - **汇兑影响**：2026H1汇兑损失3.1亿元，去年同期为汇兑收益0.9亿元 - **剔除汇兑影响后净利润增长**：20.9% - **土石方机械营收**：134.6亿元，同比增长15.6% - **装载机业务**： - 全球销量提升 - 现金流改善 - 电动装载机全球销量同比增长超95% - 海外出口同比增长超150% - **挖掘机业务**： - 收入同比增长超12% - 电动挖掘机全球销量同比增长超500% - 9135F、9200F等百吨级超大挖批量交付 - **矿山机械业务**： - 收入与盈利均实现两位数增长 - 矿用挖掘机国内销量同比增长近70% - 电动宽体车及电动重卡销量占比突破45% - **海外业务**： - 营收创新高，达104.5亿元 - 全球销量增速优于行业7个百分点 - 市场占有率增长超1个百分点 - 新兴产品如正面吊、农机、钻机实现成倍增长 - 海外业务有望成为业绩增长的核心动力 ## 风险提示 - 下游景气度复苏不及预期 - 海外出口拓展不顺 - 工程机械电动化进展不及预期 - 汇率波动风险 ## 结论 柳工在2026年上半年展现出较强的市场竞争力和业务韧性，尤其在电动化转型和国际化拓展方面取得显著进展。尽管受到汇兑损失影响，公司仍保持良好的盈利增长态势，未来有望通过矿山机械业务和海外市场的持续发力，实现业绩的进一步提升。 ```