20260911-国投期货-软商品日报_3页_3mb

文档总结

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司首席分析师曹凯及高级分析师胡华钎、黄维共同撰写，发布于2026年9月11日。报告对多种大宗商品进行了市场分析，包括棉花、纸浆、白糖、苹果、木材、20号胶、天然橡胶及合成橡胶，分析了其近期走势、供需变化、库存情况及未来趋势预判。报告中采用星级系统对各品种进行操作评级，红色星级表示预判趋势性上涨，绿色星级表示预判趋势性下跌。

主要观点与关键信息

棉花 & 棉纱

• 操作评级：☆☆☆（偏空）
• 市场表现：美棉价格回调后企稳，市场谨慎观望月度供需报告。
• 供需分析：美国棉花收割率与去年同期持平，优良率下降；印度种植面积小幅增加；巴西产量有望维持高位。
• 国内情况：现货成交一般，下游以刚需采购为主；新疆产量预期稳定，储备投放影响库存消化。
• 趋势判断：随着美棉回调，国内郑棉或重回区间震荡。

白糖

• 操作评级：★★★（偏多）
• 市场表现：隔夜美糖震荡，国内郑糖也震荡。
• 供需分析：巴西6月下半月生产数据偏利多，但产糖量同比下降；印度干旱严重，减产预期增强。
• 国内情况：广西降雨较好，但后期天气仍有风险；国内产量预期仍不确定。
• 趋势判断：美糖利多较强，预计价格继续上行，国内或跟随反弹，价格底部有所抬升。

苹果

• 操作评级：★☆☆（偏空）
• 市场表现：期价震荡，现货价格持稳。
• 供需分析：新季苹果上市后销售一般，需求处于消费淡季。
• 库存情况：截至9月10日，全国冷库苹果库存为35.5万吨，同比增加39%。
• 趋势判断：市场交易主线转向新季度产量预期，天气较好有利于产量恢复，操作上维持偏空思路。

20号胶 & 天然橡胶 & 合成橡胶

• 操作评级：★☆☆（偏空）
• 市场表现：RU和NR期货价格小跌，BR期货价格大跌。
• 供需分析：天然橡胶供应进入高产期，但需求趋降；丁二烯橡胶装置开工率下降，供应减少。
• 库存情况：青岛地区天然橡胶库存下降，顺丁橡胶和社会库存也持续下降。
• 趋势判断：下游需求疲软，成本驱动为主，市场情绪谨慎，策略上以观望为主。

纸浆

• 操作评级：★☆☆（偏空）
• 市场表现：纸浆期货低位震荡。
• 供需分析：海外供给扰动频繁，如Domtar停产，导致价格反弹；国内库存仍处高位。
• 趋势判断：基本面偏弱限制价格涨幅，短期走势偏震荡，操作上可尝试逢低轻仓试多。

木材

• 操作评级：★☆☆（偏空）
• 市场表现：期价震荡，现货报价持稳。
• 供需分析：外盘报价上涨，外商发货意愿增强；国内港口出库量环比提升但同比偏低。
• 库存情况：全国港口原木库存同比下降20.07%，库存压力较小。
• 趋势判断：低库存对价格有一定支撑，但需求尚未强劲，操作上以观望为主。

操作建议总结

免责声明要点

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