> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 纺织服装行业分析总结（2026年8月17日） ## 核心内容 2026年8月17日，山西证券研究所发布纺织服装行业点评，结合7月社零数据，分析行业近期表现及投资建议。 ## 主要观点 ### 1. 行业整体表现 - **2026年7月社零总额**：同比增长0.6%，低于市场预期（Wind预测平均值为+1.33%）。 - **可选消费品类增速普遍回落**：除汽车外，其他可选消费品类如化妆品、金银珠宝、纺织服装等增速均出现下滑。 - **消费者信心指数**：6月为89.4，环比下降0.5，显示消费情绪偏弱。 ### 2. 分渠道表现 - **线上渠道**：2026年1-7月网上商品零售额同比增长4.6%，表现优于整体商品零售。 - 吃类商品增长16.9%，环比提升0.1pct。 - 穿类商品增长5.8%，环比下降0.4pct。 - 用类商品增长1.1%，环比下降0.2pct。 - **线下渠道**： - 便利店、超市增长6.1%、3.8%。 - 专业店、百货店、品牌专卖店分别下降1.8%、2.4%、9.3%。 ### 3. 纺织服装社零增速由正转负 - **2026年7月限上纺织服装**：同比下降1.0%，增速由正转负。 - **1-7月累计增速**：同比增长5.8%，但7月单月表现不佳，主因线下客流受天气影响及消费者信心修复不足。 ### 4. 投资建议 #### 品牌服饰板块 - **运动板块**：推荐安踏体育、361度，关注李宁、特步国际。 - **家纺板块**：推荐罗莱生活，关注水星家纺、富安娜。 - **品牌服饰**：推荐森马服饰、歌力思，具备经营端控费逻辑，利润弹性可期。 #### 纺织制造板块 - **海外终端消费韧性**：欧美市场表现稳定，美国服装批发商库销比下滑，零售商库销比低位，国际品牌下单意愿有望企稳。 - **国内制造商**：预计第二季度营收降幅收窄，下半年盈利能力有望改善。 - **推荐企业**：伟星股份、裕元集团、申洲国际、华利集团。 - **上游企业**：新澳股份、百隆东方受益于原材料价格上涨，接单景气度提升。 #### 黄金珠宝板块 - **社零增速**：1-7月同比增长0.7%，7月单月降幅扩大。 - **金价走势**：7月金价延续下滑，8月有所反弹，终端需求及观望情绪改善。 - **推荐企业**：潮宏基、老铺黄金、周大生；关注菜百股份。 ## 关键信息 - **风险提示**： - 国内终端消费不及预期； - 行业竞争加剧； - 原材料价格大幅波动； - 金价大幅波动。 - **投资评级说明**： - A股以沪深300指数为基准； - 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定因素。 - **评级体系**： - **公司评级**：买入、增持、中性、减持、卖出； - **行业评级**：领先大市、同步大市、落后大市； - **风险评级**：A（波动率≤基准）、B（波动率>基准）。 ## 附图说明 - 图1：国内社零及限额以上消费品零售情况 - 图2：国内商品零售额增速及线上分品类增速 - 图3 & 图4：偏向必选消费品的典型限额以上品类增速 - 图5：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速 - 图6：地产相关典型限额以上品类增速 ## 资料来源 - 国家统计局 - Wind - 山西证券研究所 ## 分析师信息 - **王冯** 执业登记编码：S0760522030003 邮箱：wangfeng@sxzq.com - **孙萌** 执业登记编码：S0760523050001 邮箱：sunmeng@sxzq.com ## 山西证券研究所地址 - 上海：上海市浦东新区滨江大道 5159 号陆家嘴滨江中心 N5 座 3 楼 - 太原：太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 电话：0351-8686981 - 深圳：广东省深圳市南山区科苑南路 2700 号华润金融大厦 23 楼 - 北京：北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层 ## 免责声明 山西证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，本报告基于公开信息，不保证其准确性。投资有风险，入市需谨慎。本报告不构成投资建议，客户应自行判断，公司不承担由此产生的任何责任。 ```