深度报告-20230320-东吴证券国际经纪-钙钛矿行业深度报告_下一代光伏电池新秀_产业化曙光初现_5页_788kb

钙钛矿行业深度报告总结

核心内容概述

钙钛矿作为一种新型光伏材料，具有提效快、成本低、轻薄可弯曲、颜色可调等显著优势，被视为下一代光伏电池技术的潜力方向。其理论效率极限高达 $33.7%$，已接近晶硅电池的理论极限 $29.4%$，且在实验室条件下钙钛矿/晶硅叠层电池效率可达 $32.5%$。随着技术进步和产业化进程推进，钙钛矿市场空间广阔，预计2025年和2030年全球钙钛矿组件市场空间分别为2.6/95.5GW，对应市场价值约37.5/950亿元，2022-2030年CAGR达 $146%$。

主要观点

• 效率与成本优势显著：钙钛矿具备高光电转换效率和低成本优势，组件成本有望降至0.5-0.6元/W，具备规模化应用潜力。
• 技术路线多元：钙钛矿电池分为单结和叠层结构，其中叠层结构更具发展潜力，但技术难度较高。晶硅大厂更倾向选择钙钛矿/晶硅叠层路线，而初创企业则更适合全钙钛矿路线。
• 设备国产化趋势明显：钙钛矿电池生产涉及镀膜、激光、涂布、封装四类设备，其中镀膜设备价值最高，国产化是降本的关键。激光设备国产化进展较快，封装设备可承接晶硅组件封装，传统供应商有望受益。
• 产业化进程加速：目前多家企业已实现百兆瓦级别产线建设，部分企业正筹备GW级产线，2023年或有GW级设备招标，产业化曙光初现。
• 应用前景广阔：钙钛矿材料适用于BIPV、车顶光伏等多种场景，具备广泛市场拓展空间。

关键信息

1. 钙钛矿电池生产流程与设备

钙钛矿电池组件生产需四种设备：镀膜、激光、涂布、封装。其中镀膜设备投资占比最高，达 $50%$，是未来降本的主要方向。涂布设备主要用于钙钛矿层的制备，德沪涂膜在产业化方面领先，2022年市占率超 $70%$。

2. 市场空间预测

• 2025年：钙钛矿组件市场空间达37.5亿元，设备及原材料市场空间达239/490亿元。
• 2030年：钙钛矿组件市场空间预计达950亿元，设备及原材料市场空间分别达239/490亿元，其中玻璃市场空间最大，达259亿元（含FTO玻璃182亿元，背板玻璃77亿元）。

3. 产能与产量预测

4. 重点企业与投资建议

• 组件企业：隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源、通威股份，关注东方日升、杭萧钢构、奥联电子等。
• 设备企业：捷佳伟创、迈为股份、京山轻机、大族激光、帝尔激光、德龙激光、杰普特、奥来德、德沪涂膜（未上市）。
• 封装材料企业：福斯特、海优新材，关注天洋新材、激智科技。
• TCO玻璃企业：金晶科技、耀皮玻璃。
• 创业公司：纤纳光电、协鑫光电、仁烁光能、极电光能、耀能科技、黑晶光电等（未上市）。

风险提示

1. 晶硅电池价格下降：可能导致钙钛矿成本优势不达预期。
2. 组件效率与寿命不及预期：尽管部分企业通过IEC双85测试，但尚未实现大规模应用。
3. 产品销量不达预期：若BIPV、CIPV等新兴市场销量不及预期，将影响钙钛矿产业化进程。

评级标准

• 公司投资评级：买入（相对大盘涨幅>15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%~5%）、减持（-15%~ -5%）、卖出（< -15%）。
• 行业投资评级：增持（>5%）、中性（-5%~5%）、减持（< -5%）。

结论

钙钛矿光伏技术凭借其高效率、低成本、轻薄可弯曲等特性，正逐步进入产业化阶段，未来市场空间巨大。随着设备国产化、工艺优化和政策支持，钙钛矿有望成为下一代光伏技术的主流方向，投资机会值得关注。