> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年下半年棉花市场分析报告 ## 核心内容概述 2026年下半年，全球棉花市场预计供需格局将有所收窄，这为棉价提供了一定的支撑。然而，短期棉价上涨动力不足，市场多空因素交织。整体来看，棉价中长期仍有上行空间，但需谨慎对待。 ## 供应端分析 ### 产量预测 - **全球**：2026/27年度全球棉花产量预计为2526.6万吨，同比下降5.4%。 - **美国**：产量预计为289.6万吨，同比下降4.3%。 - **中国**：产量预计为729.4万吨，同比下降6.4%。 - **巴西**：产量预计为381万吨，同比下降10.3%。 - **澳大利亚**：产量预计为65.3万吨，同比下降33.3%。 - **印度**：产量预计为522.5万吨，同比微增0.8%。 ### 气候影响 - 美国棉花受干旱影响，面积占比为44%，月环比下降45个百分点，但同比仍偏高。 - 厄尔尼诺现象预期来袭，但其对全球棉花单产影响有限。 ## 需求端分析 ### 消费预测 - **全球**：2026/27年度全球棉花消费量预计为2651.1万吨，同比增加1.4%。 - **中国**：2026年服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额同比增长7.2%，高于社零增长水平，显示需求端有一定支撑。 - **美国**：5月服装及服装配饰零售额当月值同比上涨5.7%，消费表现较好。 ### 市场需求 - 本年度棉花消费量预计超过900万吨，消费端支撑棉价。 - 纺织企业开机负荷季节性下降，短期需求难以支撑棉价持续上行。 ## 进出口分析 ### 进口情况 - **中国**：5月进口棉花11万吨，同比增加7万吨；1-5月累计进口棉花83万吨，同比增加39万吨。 - **中国**：5月进口棉纱17万吨，同比增加7万吨；1-5月累计进口棉纱88万吨，同比增加32万吨。 ### 出口情况 - **中国**：5月纺织纱线、织物及其制品出口金额当月值125.88亿美元，同比下降0.35%；1-5月累计出口金额594.82亿美元，同比增加1.7%。 - **中国**：5月服装及衣着附件出口金额当月值130.17亿美元，同比下降4.13%；1-5月累计出口金额572.44亿美元，同比下降1.6%。 ## 库存端分析 - **中国**：截至6月中旬，棉花商业库存为341.36万吨，环比下降33.17万吨；工业库存为87.22万吨，环比增加5.79万吨；合计库存为428.58万吨，环比下降30.59万吨，同比增加22.88万吨。 - **纱线库存**：截至6月18日当周，纱线综合库存为20.83天，周环比增加1.21天；短纤布综合库存为27.45天，周环比增加0.55天。 - **纺织企业库存**：截至6月18日当周，纺企棉花库存为33.65天，周环比增加0.05天；纺企棉纱库存为20.03天，周环比增加1.57天。 - **织厂库存**：截至6月18日当周，织厂棉纱库存为9.71天，周环比下降0.49天；全棉坯布库存为30天，周环比增加0.76天。 ## 价格指数分析 ### 现货价格 - 我国各地328级棉花到货价在2026年6月26日为17404元/吨，同比上涨15.19%。 - 中国棉花价格指数（CCIndex：3128B）在2026年6月26日为17404元/吨，同比上涨15.19%。 ### 主力合约基差 - 棉花主力合约基差在2026年6月26日为1699元/吨，同比上涨350元。 - 棉纱主力合约基差在2026年6月26日为1135元/吨，同比上涨815元。 ### 9-1价差 - 2026年6月26日，9-1价差为-410元/吨，处于近年来同期最低值。 - 2025年6月27日，9-1价差为55元/吨，同比上涨1670元。 ## 市场动态与展望 ### 美国市场 - 美棉多空因素交织，短期反弹力度有限，中长期仍有上行空间。 - 美国非商业性持仓净多单达到阶段性峰值，但市场对年内加息的预期持续升温，警惕资金快速离场。 - 天气情况对美棉期价有双刃剑影响，干旱程度下降，但仍然偏高。 ### 中国市场 - 棉价仍有支撑，但上方空间需谨慎乐观。 - 储备棉若年内不抛储或抛储数量偏低，将对棉价形成支撑。 - 新棉预期减产2-5%，后续天气及长势需持续关注。 - 纺织企业原料库存充足，下游备货意愿尚可，预计年度消费量超900万吨。 ## 总结与关注点 ### 核心观点 - 全球棉花供需格局预期收窄，为棉价提供支撑。 - 美国棉花产量预期下降，但需求端表现良好，对价格有一定支撑。 - 中国棉花消费表现强劲，库存压力不大，但需关注抛储和新棉开秤价。 - 美联储年内或有两次加息，宏观扰动持续，需警惕对棉价的压制。 ### 关键信息 - **宏观扰动**：美联储加息预期升温，影响大宗商品整体走势。 - **天气变化**：厄尔尼诺现象可能带来天气炒作，但对单产影响有限。 - **下游需求**：纺织企业开机负荷季节性下降，但刚需仍在，等待旺季带动需求。 - **新棉预期**：新棉减产2-5%，但市场对新棉开秤价有较高预期。 - **库存情况**：棉花商业库存虽同比增加但绝对值不高，纺织企业原料库存充裕，产成品库存季节性累积。 ## 未来展望 - 短期郑棉多空因素交织，暂不具备大幅上行驱动，以震荡格局对待。 - 9月份市场驱动逻辑可能转变，关注新棉供需。 - 中长期来看，棉价上方仍有一定空间，但需谨慎对待。 ## 数据图表 - **国内外主力合约收盘价**：显示价格走势。 - **FOMC目标概率预测**：美联储加息预期持续。 - **美元指数走势图**：反映美元走势对棉花价格的影响。 - **棉花现货价格指数**：显示价格同比增幅。 - **棉纱期货主力合约价格变动走势图**：反映棉纱价格走势。 - **棉纱基差走势图**：显示基差变化。 - **全球棉花供需平衡表**：展示全球供需情况。 - **中国棉花供需平衡表**：展示国内供需情况。 - **美国棉花种植进度**：反映种植情况。 - **美国服装及服装配饰零售额**：反映美国需求情况。 - **中国纺织企业库存**：反映企业库存情况。 - **美国服装及衣着附件进口金额占比**：反映中国在全球出口中的地位变化。 以上内容综合分析了2026年下半年棉花市场的供需格局、价格走势及市场动态，为投资者和相关企业提供了有价值的参考信息。