新经济思想研究所-美联储电汇仍然是一种完全收回成本的补贴吗_（英）-2025.7_50页_828kb

美联储因支付系统Fedwire提供的担保支付服务形成巨额亏损，近年来亏损规模前所未有，却通过“递延资产”等会计手段掩盖。

美联储自1980年《货币控制法案》实施后，要求支付服务完全成本回收，但在实际操作中，其支付系统成本包括大量未计息的日内信用额度，导致服务价格未能充分体现成本。

美联储的会计报告将部分损失转化为资产，阻止了赤字的显示，且其债券资产按成本计价，未反映市场价值下降，人为维持“盈利”。

Fedwire系统由联邦担保，允许发送行在未足额准备的情况下进行支付，引用大量日间信用扩展形成潜在风险。

美联储自2008年引入准备金利息支付，进一步增加运营成本，而与之相关的配套会计与定价机制尚不足以实现有效成本回收。

关键性历史争议源自1990年代《支付系统风险政策》实施及美联储成本计价标准，与法律要求一致但实际执行落差明显。

本文作者早于2002年即提出Fedwire长期存在补贴性问题，且问题持续发酵与近年亏损存在因果关联。