> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场动态总结 ## 核心内容 近期国内外原油期货价格呈现震荡偏弱走势，主要受到供应端宽松与需求端疲软的双重影响。尽管中东地缘风险曾一度支撑油价，但随着局势缓解与OPEC+增产落地，供应端压力显著上升。同时，全球经济疲软、高油价抑制消费、库存累积等负面因素进一步压制了油价的上涨空间。 ## 主要观点 1. **供应端宽松加剧** - 中东地缘局势边际缓和，美伊谈判取得进展，霍尔木兹海峡通航恢复，伊朗原油出口有望增加50-80万桶/日。 - OPEC+启动增产计划，6月增产18.8万桶/日，预计9月底前完成产能恢复，削弱其对油价的支撑。 - 非OPEC国家如美国、巴西、圭亚那等持续释放产能，2026年新增供应预计达82万桶/日，进一步加剧全球供应宽松。 2. **需求端疲软** - 全球原油需求持续疲软，IEA预测2026年全年需求同比下降42万桶/日，为疫情后首次出现年度需求收缩。 - 经济增长低于预期，美联储高利率政策、欧洲经济低迷、中国经济结构性修复限制了原油需求增长。 - 高油价抑制终端消费，石化原料、航空煤油需求大幅下滑，汽油、柴油需求增长乏力，新能源替代效应加速。 3. **库存与基差走弱** - 全球原油库存从去化转为累积，IEA预测2026年下半年进入持续累库周期。 - 原油期货基差持续走弱，远月合约价格低于近月合约，市场呈现“Contango”结构，贸易商囤油意愿不足，加速抛售。 - 国内上海原油期货与布伦特原油价差扩大，进口成本倒挂加剧，抑制炼厂采购需求。 4. **市场展望** - 当前原油市场已从“供应偏紧”转为“供需过剩”预期，短期难以逆转。 - 预计后市国内外原油期货价格仍将维持震荡偏弱格局。 - 长期来看，全球经济低增长、新能源替代加速、OPEC+管控力减弱，将持续压制油价中枢。 ## 关键信息 - **价格走势**：国内原油期货2607合约震荡回落，期价从690元/桶降至600元/日以下。 - **供应恢复**：中东供应中断担忧消退，OPEC+增产落地，非OPEC国家产能高位释放。 - **需求疲软**：全球原油需求预期下调，IEA预测2026年需求同比下降42万桶/日。 - **库存变化**：全球原油库存从去化转为累积，2026年下半年进入持续累库周期。 - **基差结构**：市场呈现“Contango”结构，远月合约价格低于近月合约，抑制囤油意愿。 - **经济环境**：全球经济疲软，美联储高利率、欧洲经济低迷、中国经济结构性修复限制需求增长。 ## 图表信息 - **图1：OPEC原油产量月度走势图** 2026年4月OPEC原油产量为28,000千桶/日，较2025年4月略有回升，但整体趋势显示产量波动，反映OPEC+政策调整对供应的影响。 - **图2：美国原油产量走势图** 2026年5月29日美国原油产量达14,000千桶/日，较2020年5月29日有所增长，显示美国页岩油产量稳定，成为全球供应的重要来源。 ## 报告作者信息 - **作者**：陈栋（DONG CHEN） - **身份**：资产评估师，宝城期货能源化工品高级研究员，从业15年。 - **经历**：曾担任CCTV证券资讯频道特约评论员、期货日报特约记者和特约讲师。 - **荣誉**：曾获期货日报“最佳焦炭分析师”、“最佳工业品期货分析师”等称号。 ## 免责条款 - 本报告仅作参考，不构成投资建议。 - 宝城期货不对因使用本报告而导致的损失负任何责任。 - 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。 ## 附注 - 本文包含宝城期货在线开户信息，可通过识别二维码进行自助开户。