> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年H1同力股份总结 ## 核心内容概览 同力股份（920599.BJ）在2026年上半年实现营收35.53亿元，同比增长12.13%；归母净利润4.06亿元，同比增长26.26%。公司持续推动新能源、无人驾驶等技术发展，同时加快海外市场拓展与后市场业务建设，展现出强劲的增长势头。 ## 主要观点 - **业绩表现**：公司2026年上半年营收与净利润均实现双增长，其中归母净利润增幅显著，达26.26%，表明公司盈利能力持续增强。 - **业务转型**：公司持续投入新能源与无人驾驶技术，加快高端产品量产与生态构建，为长期发展奠定基础。 - **后市场业务崛起**：公司配件销售收入同比增长97.39%，达到2.71亿元，占营收比重提升至7.64%，成为新的业绩增长点。 - **海外市场拓展**：公司通过设立同力重工（新加坡）有限公司，积极拓展海外市场，国外收入同比增长45.15%，达到7.14亿元，占营收比重升至20.11%。 - **投资与合作**：公司战略投资易控智驾、踏歌智行等无人驾驶领先企业，与上下游企业建立协同关系，增强行业影响力。 - **未来展望**：公司维持“买入”投资评级，预计2026-2028年归母净利润分别为8.96/9.83/10.69亿元，对应EPS分别为1.94/2.13/2.31元/股，PE分别为9.3/8.5/7.8倍，显示出良好的估值空间与成长潜力。 ## 关键财务指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 6,145 | 6,389 | 6,903 | 7,587 | 8,338 | | 归母净利润(百万元) | 793 | 839 | 896 | 983 | 1,069 | | 毛利率(%) | 21.4 | 23.0 | 23.3 | 22.8 | 22.6 | | 净利率(%) | 12.9 | 13.1 | 13.0 | 13.0 | 12.8 | | ROE(%) | 25.6 | 23.3 | 21.5 | 20.2 | 19.0 | | EPS(元) | 1.71 | 1.81 | 1.94 | 2.13 | 2.31 | | P/E(倍) | 10.5 | 10.0 | 9.3 | 8.5 | 7.8 | | P/B(倍) | 2.7 | 2.3 | 2.0 | 1.7 | 1.5 | ## 财务预测摘要 ### 资产负债表（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 流动资产 | 6676 | 6739 | 7407 | 8469 | 9718 | | 现金 | 2297 | 2151 | 2016 | 3313 | 3403 | | 应收票据及应收账款 | 2980 | 2906 | 4206 | 3381 | 4958 | | 其他流动资产 | 186 | 394 | 494 | 270 | 461 | | 非流动资产 | 913 | 1009 | 896 | 893 | 893 | | 资产总计 | 7589 | 7748 | 8303 | 9362 | 10611 | ### 负债与股东权益（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 流动负债 | 4423 | 4070 | 4043 | 4489 | 4981 | | 非流动负债 | 62 | 72 | 78 | 71 | 74 | | 负债合计 | 4484 | 4142 | 4121 | 4489 | 4981 | | 归属母公司股东权益 | 3105 | 3606 | 4178 | 4869 | 5624 | ### 现金流量表（单位：百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 经营活动现金流 | 1470 | 393 | 332 | 1718 | 530 | | 投资活动现金流 | -66 | -85 | 47 | -74 | -87 | | 筹资活动现金流 | -398 | -194 | -513 | -347 | -354 | | 现金净增加额 | 1007 | 117 | -134 | 1297 | 90 | ## 风险提示 - 技术迭代风险：新技术可能带来竞争压力和研发风险。 - 下游行业集中度高：客户集中度可能影响公司业绩稳定性。 - 市场竞争风险：行业竞争加剧可能对公司市场份额构成威胁。 ## 投资评级说明 - **买入(Buy)**：预计相对强于市场表现20%以上。 - **增持(outperform)**：预计相对强于市场表现5%~20%。 - **中性(Neutral)**：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。 - **减持(underperform)**：预计相对弱于市场表现5%以下。 ## 估值方法说明 本报告所采用的估值方法及模型存在一定的局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。不同假设可能导致分析结果出现重大差异。 ## 总结 同力股份在2026年上半年实现了营收与净利润的双增长，特别是在新能源与无人驾驶技术推动下，后市场业务与海外市场拓展成效显著。公司未来三年盈利预测乐观，EPS逐步提升，PE逐步下降，表明公司估值合理且成长性良好。投资建议为“买入”，但需注意技术迭代、下游行业集中度及市场竞争等潜在风险。