> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券行业报告总结（2026.08.17-2026.08.21） ## 核心内容概览 本报告对2026年8月17日至21日期间证券行业进行了详细分析，重点围绕行业基本面、市场表现、关键指标及投资建议等方面展开。 ## 主要观点 - **行业整体表现**： 当前证券行业维持中性评级，已披露半年报的13家上市券商合计营收1549亿元、归母净利润695亿元，整体业绩高增，其中12家净利同比正增长，头部券商表现尤为突出。 - **业绩驱动因素**： A股上半年总成交额达317.5万亿，创历史新高，成为券商业绩高增的核心驱动力。经纪与自营业务受益明显，市场交投热度韧性十足。 - **行业分化加剧**： 头部券商（如中信、国泰海通）净利突破200亿，而中小券商表现分化，部分依托区域优势或特色赛道实现高增，但整体增速不如头部。 - **货币政策环境**： 央行维持宽松政策，SHIBOR3M利率自7月30日起稳定在1.43%，显示市场对低利率环境的预期，有利于债券市场持续走牛。 - **债券市场表现**： 中债新综合指数（财富指数）呈现单边上涨趋势，十年期国债收益率持续下行，累计下行幅度超过6个基点，显示市场对经济修复的乐观预期与“资产荒”背景下机构持续买入债券。 - **股债利差走势**： 沪深300股债利差在5.03%至5.20%之间宽幅震荡，显示权益资产吸引力受盈利预期悲观影响，利差震荡格局预计将持续。 - **市场活跃度**： 股基成交额在8月7日达到2.65万亿峰值，虽有所回落，但仍维持在2.3万亿上方。两融余额触底回升，市场情绪逐步修复，杠杆资金保持活跃但不会过度激进。 - **行情回顾**： 上周A股证券Ⅱ行业指数下跌2.22%，跑赢沪深300指数0.36个百分点。券商板块相对1年前下跌19.55%，表现弱于大盘。港股证券和经纪板块表现相对较好，排名第四。 - **投资建议**： 建议优先关注业绩弹性充足的头部券商，同时适当关注具备区域优势或特色赛道的中小券商。 ## 关键信息 ### 行业基本面 - **SHIBOR3M利率**： 7月24日至29日微幅波动，8月1日起稳定在1.43%，显示政策引导和市场一致性预期。 - **股基成交额**： 沪市基金成交额在7月31日达到4177.51亿元，同花顺全A成交额在8月7日创2.65万亿峰值，市场交投热度强劲。 - **两融余额**： 8月3日降至2.603万亿低点，8月18日回升至2.698万亿，显示杠杆资金情绪从悲观转向谨慎乐观。 - **债券市场**： 中债新综合指数（财富指数）单边上涨，8月19日达到256.07点，短期需消化获利盘，未来上涨依赖新催化剂。 - **十年期国债收益率**： 从1.74%下行至1.6831%，累计下行幅度超6个基点，反映市场对经济修复的预期和利率下行空间。 - **股债利差**： 沪深300股债利差在5.03%至5.20%之间震荡，显示权益资产吸引力受限，市场对盈利预期悲观。 ### 市场表现 - **A股券商板块**： 上周下跌2.22%，相对沪深300指数跑赢0.36个百分点。与31个申万一级行业相比，排名23，弱于非银金融板块。 - **港股证券和经纪板块**： 上周上涨1.816%，在恒生综合行业指数中排名第四，表现强于金融业整体。 - **个股表现**： A股券商板块仅中泰证券微涨0.54%，其余个股均下跌；港股中涨幅居前的包括汇盈控股（+38.18%）、树熊金融集团（+29.03%）等。 ### 风险提示 - **市场回调风险**：后续成交若无法维持高位，可能引发市场回调超预期。 ## 投资评级说明 - **股票评级**： - 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上 - 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%-20%之间 - 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%-10%之间 - 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下 - **行业评级**： - 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上 - 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%-10%之间 - 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下 - **可转债评级**： - 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上 - 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%-10%之间 - 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%-5%之间 - 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下 ## 分析师信息 - **分析师**：王泽军 - **SAC登记编号**：S1340525110003 - **邮箱**：wangzejun@cnpsec.com ## 公司简介 - **中邮证券**：成立于2002年9月，注册资本61.68亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股，是中邮创业基金的第二大股东。 - **业务范围**：涵盖证券经纪、自营、投资咨询、资产管理、融资融券、基金销售、承销保荐、代理销售金融产品等。 - **分支机构**：全国58家分支机构（含29家分公司、29家营业部），1家资产管理分公司和1家另类投资子公司。 - **客户规模**：服务的经纪客户超过260万人。 ## 中邮证券研究所信息 - **地址**： - 北京：北京市丰台区北甲地路2号院6甲1号 - 深圳：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼 - 上海：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼 - **邮编**： - 北京：100050 - 深圳：518048 - 上海：200000 - **邮箱**：yanjiusuo@cnpsec.com ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开或可靠资料，力求准确但不保证其完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。 - 中邮证券对因使用本报告内容而导致的损失不承担责任。 - 报告观点为出具日的判断，可能随市场变化调整。 - 报告仅供签约客户使用，非签约客户请勿使用。 ## 总结 证券行业在2026年8月表现中性，业绩高增主要得益于A股市场成交额的大幅增长。头部券商表现强势，中小券商则呈现分化趋势。货币政策维持宽松，债券市场呈现牛市格局，但需警惕市场回调风险。当前股债利差震荡，反映市场对盈利预期的悲观与利率下行的预期。建议关注业绩弹性大的头部券商及具备区域优势的中小券商。