> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属市场总结 ## 核心内容概览 本总结涵盖铜、铝、铅、锌、镍、锡、碳酸锂及氧化铝等有色金属品种的行情资讯与策略观点，分析其价格走势、库存变化、成本端影响及宏观因素对市场的影响。 --- ## 铜 ### 行情资讯 - 伦铜3M合约昨日收盘跌0.4%至14092美元/吨，沪铜主力合约收至107720元/吨。 - LME铜库存减少5175吨至226650吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持升水。 - 国内电解铜社会库存变化不大，保税区库存环比减少，上期所仓单下滑至2.3万吨。 - 华东地区铜现货升水期货80元/吨，广东地区升水期货50元/吨，成交偏弱。 - 国内铜现货进口亏损扩大，精废铜价差报4020元/吨，环比小幅缩窄。 ### 策略观点 - 中东冲突边际缓和，美联储政策仍不确定，关注经济数据对政策的指引。 - 刚果（金）限制铜精矿出口影响有限，但铜精矿粗炼费持续下行提振情绪。 - 国内铜库存偏低构成支撑，但下游需求偏弱限制铜价上涨。 - 短期预计铜价高位震荡，沪铜参考区间：106000-108600元/吨；伦铜参考区间：13900-14200美元/吨。 --- ## 铝 ### 行情资讯 - 伦铝3M合约收涨0.65%至3267美元/吨，沪铝主力合约收至23925元/吨。 - LME铝库存减少0.2万吨至25.8万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升贴水走弱。 - 国内铝锭社会库存减少2.5万吨，铝棒库存增加0.3万吨，铝棒加工费调整。 - SHFE仓单库存报30.9万吨，环比减少0.3万吨，沪铝加权持仓增加0.8万手。 ### 策略观点 - 海外铝产量边际回升，但短期仍同比下降，支撑铝价。 - 国内下游开工偏弱，铝水比例下滑，库存去化放缓。 - 短期预计铝价震荡偏强，沪铝参考区间：23600-24000元/吨；伦铝参考区间：3180-3320美元/吨。 --- ## 铸造铝合金 ### 行情资讯 - 铸造铝合金价格震荡下滑，主力合约收盘微跌0.15%至23395元/吨。 - 国内主流地区ADC12均价持稳，进口报价持平。 - 国内主要市场铝合金锭库存下滑0.03万吨至1.54万吨，厂内库存减少0.09万吨至7.47万吨。 ### 策略观点 - 成本端支撑偏强，下游刚需消费尚可，原料供应偏紧。 - 铸造铝合金预计震荡偏强运行。 --- ## 铅 ### 行情资讯 - 沪铅指数收跌0.71%至15654元/吨，伦铅3S合约跌19美元/吨至1883.5美元/吨。 - SMM1#铅锭均价15525元/吨，再生精铅均价15500元/吨，精废价差25元/吨。 - 国内铅锭社会库存增加0.51万吨至7.46万吨，LME铅库存录得43.16万吨。 ### 策略观点 - 铅价止跌企稳，海外宏观情绪转暖。 - 铅精矿工厂及港口库存抬升，再生铅原料库存下滑，开工率低位企稳。 - 铅锭冶炼厂成品库存小幅抬升，下游需求疲软。 - 预计铅价维持震荡偏强走势。 --- ## 锌 ### 行情资讯 - 沪锌指数收涨0.63%至25609元/吨，伦锌3S合约涨18.5美元/吨至3726.5美元/吨。 - 国内锌锭社会库存增加0.37万吨至24.5万吨，期货库存报11.12万吨。 - LME锌库存减少975吨至97475吨，注销仓单比例24.0%，Cash-3M报65.67美元/吨。 ### 策略观点 - 锌精矿港口库存下滑，加工费加速下跌，CZSPT会议未扭转趋势。 - LME锌注销仓单抬升，注册仓单跌破震荡区间，挤仓风险上升。 - 伦锌月差持续走强，结构性风险提升。 - 沪锌伦锌增仓突破，投机席位大幅加多，预计锌价高位偏强运行。 --- ## 锡 ### 行情资讯 - 沪锡主力合约收报430980元/吨，较前日上涨0.03%。 - SHFE仓单库存报4732吨，环比增加34吨。 - LME库存录得5795吨，环比减少55吨。 - 现货升贴水报750元/吨，较前日持平。 ### 策略观点 - 锡价维持高位震荡，海外宏观环境偏空，但供应约束支撑价格。 - 缅甸佤邦锡矿复产缓慢，国内冶炼企业原料供应偏紧。 - 需求端以刚需为主，高锡价抑制焊料企业补库意愿，但半导体和人工智能需求保持韧性。 - 预计锡价维持高位震荡，国内主力合约参考区间：41.5-44.5万元/吨；海外伦锡参考区间：50000-56000美元/吨。 --- ## 镍 ### 行情资讯 - 沪镍主力合约收跌2.69%至127460元/吨，伦镍3M合约报264444美元/吨。 - 进口镍现货均价对沪镍合约贴水150元/吨，金川镍升水1150元/吨。 - 印尼内贸红土镍矿到厂价稳定，高镍生铁均价报1134.5元/镍点。 - 国内期货库存报111974吨，环比持平。 ### 策略观点 - 镍价大幅回落，重新测试前期低位。 - 海外通胀预期回升，美债收益率上行压制估值，宏观环境偏空。 - 印尼镍产品供应增长，全球显性库存高位，供应宽松对镍价形成压力。 - 预计镍价短期震荡偏弱，沪镍参考区间：12.2-13.1万元/吨；伦镍参考区间：1.50-1.65万美元/吨。 --- ## 碳酸锂 ### 行情资讯 - 碳酸锂现货指数（MMLC）上涨0.60%至141380元/吨，电池级与工业级均价均上涨850元/吨。 - 广期所碳酸锂主力合约收盘价141460元/吨，较前日下跌1.23%。 - 期货与现货价差收窄至80元/吨，期现价格接近平水。 - 锂辉石精矿CIF价格维持2045美元/吨，矿价回落抑制成本支撑。 ### 策略观点 - 碳酸锂现货继续上涨，期货冲高回落，价差收窄。 - 产量转为小幅增加，库存去化加快，显示下游提货强于供应增量。 - 8月锂盐企业集中检修仍将造成阶段性减量，但产量已停止下降。 - 中长期供应恢复预期存在，但新增产量释放需时间。 - 预计碳酸锂维持震荡偏强运行，主力合约参考区间：138000-146000元/吨。 --- ## 氧化铝 ### 行情资讯 - 氧化铝指数上涨1.12%至2709元/吨，单边持仓减少3.28万手。 - 几内亚CIF价格维持70.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持66.5美元/吨。 - SHFE仓单库存报24.99万吨，与前日持平。 ### 策略观点 - 几内亚铝土矿管控政策未发布，预计政策将削减出口量，提升矿价。 - 氧化铝冶炼端新产能密集落地，中期过剩格局难以改变。 - 短期建议观望为主，关注国内仓单变化、政策进展及矿价走势。 - AO2609合约参考运行区间：2650-2800元/吨。 --- ## 重要数据汇总 | 品种 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 注销仓单/库存 | Cash-3M | SHFE库存(周) | 库存增减(周) | 期货库存 | 库存增减 | 现货升贴水 | 1~4m价差 | |------|---------|---------|----------|----------------|---------|--------------|--------------|----------|---------|------------|----------| | 铜 | 226650 | (5175) | 132425 | 57.1% | 123.14 | 69334 | (276) | 23427 | (300) | 75 | 480 | | 铝 | 257900 | (1500) | 13250 | 5.1% | 4.70 | 448742 | (6350) | 308803 | (2598) | (30) | 25 | | 锌 | 97475 | (975) | 23650 | 24.0% | 65.67 | 151530 | 963 | 111155 | (986) | (70) | (110) | | 镍 | 264444 | (336) | 8556 | 3.2% | (197.58)| 111974 | 1882 | 100791 | (66) | - | - | --- ## 汇率利率 - 美元兑人民币即期汇率：6.752（+0.001） - 美国十年期国债收益率：4.69%（+0.06%） - 中国7天Shibor：未提供具体数值 --- ## 沪伦比价 - 铜沪伦比价：1.232，进口盈亏：-751元/吨 - 铝沪伦比价：1.232，进口盈亏：-3493元/吨 - 铅沪伦比价：1.232，进口盈亏：-57.82元/吨 - 锌沪伦比价：1.022，进口盈亏：-4739.62元/吨 --- ## 免责声明 本报告由五矿期货有限公司发布，所有信息基于可靠来源，力求精确与客观。报告不构成买卖建议，仅作为参考。具体交易需独立评估，建议咨询专业顾问。本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经授权不得复制、传播或存储。