20201018-山西证券-社会服务行业周报_出境游转换为国内游趋势将持续_促使国内游继续发展_9页_853kb

社会服务行业周报总结（20201012-20201018）

核心内容

本报告为山西证券股份有限公司发布的社会服务行业周报，时间为2020年10月18日。报告指出，由于疫情在中国得到稳定控制，出境游向国内游的转换趋势将持续，从而推动国内旅游市场的发展。2021年，部分旅客对出境游仍存疑虑，但国内旅游市场因富裕人口比例增加及服务提供商产品和服务的多样化，有望进一步增长。

主要观点

• 国内游趋势：疫情后，国内旅游市场持续回暖，消费者信心提升。出境游受疫情限制，部分热门目的地如泰国、澳大利亚仍关闭边界，但预计2020年10月底起，普吉岛将重新向中国游客开放。
• 投资建议：四季度天气转冷，旅游行业进入淡季，建议关注处于估值修复期的酒店板块，同时关注海南离岛免税后续布局及冬季疫情反复对行业的影响。
• 市场表现：上周（20201012-20201018），沪深300指数上涨2.36%，而休闲服务行业指数下跌1.80%，在申万28个一级行业中排名垫底。

关键信息

2.1 行情回顾

• 行业整体表现：休闲服务行业指数下跌1.80%，跑输沪深300指数4.16个百分点，排名28。
• 子行业表现：
  • 酒店行业跌幅最大，为-4.94%。
  • 景点行业跌幅为-3.23%。
  • 餐饮行业跌幅为-1.59%。
  • 旅游综合行业跌幅为-1.19%。
  • 其他休闲服务行业跌幅为-0.84%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：同庆楼（+2.79%）、三特索道（+1.18%）、天目湖（+0.19%）、大连圣亚（+0.19%）、中国中免（+0.33%）。
  • 跌幅前五：众信旅游（-14.19%）、岭南控股（-9.83%）、凯撒旅业（-8.57%）、首旅酒店（-7.66%）、中青旅（-6.45%）。

2.4 子行业估值

• 截至2020年10月16日，休闲服务行业（申万一级）PE（TTM）为148.56。
• 餐饮板块自2019年8月30日起发生异动，不再纳入统计。

行业动态

1. 民航局数据：9月国内航线旅客运输量恢复至去年同期的98%，运输生产恢复速度加快。
2. 众信旅游合作：与众信旅游合作布局境内外旅游零售业务，包括离境、入境、离岛及市内免税店，计划通过股权合作、会员资源共享及智能化供应链管理等方式深化合作。
3. Airbnb上市计划：Airbnb最早或于2020年11月底上市，估值约300亿美元。疫情对其业务造成较大冲击，第二季度收入同比减少67%。

重要上市公司公告

• 九华旅游：2020年前三季度营业收入同比下降50.72%，净利润同比下降88.36%。
• 广州酒家：计划对全资子公司广州陶陶居食品有限公司增资不低于2.25亿元，持股比例将调整为55%。
• 天目湖：拟使用不超过2.89亿元的闲置募集资金进行现金管理，使用期限不超过12个月。
• 中国中免：2020年第三季度营业总收入同比增长38.97%，净利润同比增长141.90%，主要受益于海南离岛免税新政。

未来两周重要事项提醒

• 多家上市公司（如中国中免、同庆楼、广州酒家等）预计于10月28日至31日披露三季报。

风险提示

• 疫情扩散时间延长及传播范围扩大；
• 疫情防控政策变化；
• 疫情对旅游行业影响超预期；
• 突发事件或不可控灾害。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场表现20%以上）、增持（相对强于市场表现5%~20%）、中性（相对市场表现在-5%~+5%之间波动）、减持（相对弱于市场表现5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场整体表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

免责声明

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分析师信息

• 分析师：刘小勇，执业登记编码：S0760511010019，电话：010-83496387，邮箱：liuxiaoyong@sxzq.com。
• 研究助理：张晓霖，电话：010-83496312，邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com。

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