> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金属市场操作评级总结（2026年08月24日） ## 核心内容概述 本报告对多种金属品种进行了操作评级分析，涵盖了铜、铝、氧化铝、铸造铝合金、锌、铅、镍及不锈钢、锡、碳酸锂、工业硅和多晶硅等。各品种的操作评级均标注为三颗星（★★★），表明市场趋势较为明确，且当前具备一定的投资机会。 --- ## 各金属品种分析 ### 铜 - **操作评级**：★★★ - **市场表现**：周一沪铜增仓震荡，现铜升水报价走缓。 - **关键数据**： - SMM上海铜升水缩至210元/吨 - 广东升水降至115元/吨 - 洋山铜溢价90美元/吨 - **产业动态**： - 再生铜价差收敛至4000元以内 - 含税再生铜票点升至 $11.5 - 12\%$ - 废铜市场呈现“逢高出货、下跌惜售”状态 - **库存与趋势**： - SMM社库减少2.02万吨至11.42万吨，处于7月底以来低位 - 建议以逢低配置为主 --- ### 铝 & 氧化铝 & 铸造铝合金 - **操作评级**：★★★ - **市场表现**：今日沪铝震荡，华东、中原和华南现货升贴水分别为0元、-60元和155元。 - **关键数据**： - 铝锭社库较上周四下降1.5万吨至86万吨 - **产业动态**： - 铝产业具备支撑，海外供应增长预期压制有限 - 国内淡季去库节奏持续 - **氧化铝市场**： - 国内运行产能接近9700万吨，处于宽松状态 - 行业持续累库，过剩前景压制未改 - 现货价距离现金亏损仍有距离，供应被动调整暂难规模出现 - **趋势判断**：氧化铝延续弱势震荡，关注2600元支撑 --- ### 锌 - **操作评级**：★★★ - **市场表现**：周一沪锌增仓上行，LME锌库存低位震荡。 - **关键数据**： - LME锌库存低位，BACK结构走深 - 出口窗口打开，外盘拉动内盘跟涨 - **产业动态**： - 矿紧支撑，淡季临近尾声，市场对下半年内需回暖仍存期待 - 下游前期逢低接货，盘面反弹后现货交投转弱 - **趋势判断**：沪锌高位偏强震荡，关注多头回调低吸机会 --- ### 铅 - **操作评级**：★★★ - **市场表现**：SMM1#铅均价15975元/吨，对近月盘面贴水185元/吨。 - **关键数据**： - LME铅库存高位反复，进口窗口再次打开 - **产业动态**： - 部分交割品牌炼厂检修支撑盘面反弹 - 再生铅利润修复后开工提升，精废价差走扩至100元/吨 - 下游对高价再生铅接受度较低 - **趋势判断**：沪铅反弹承压，不排除空头二次入场可能 --- ### 镍及不锈钢 - **操作评级**：★★★ - **市场表现**：沪镍窄幅波动，市场交投活跃。 - **关键数据**： - 纯镍库存减少2500吨至13.3万吨 - 不锈钢库存增加万吨至91.5万吨 - **产业动态**： - 海外利好消息推动市场情绪改善 - 下游不锈钢终端备货清淡，成交以刚需为主 - 需求疲软导致货源去化受阻 - **趋势判断**：沪镍低位企稳，震荡思路看待 --- ### 锡 - **操作评级**：★★★ - **市场表现**：沪锡减仓震荡，收回部分盘中跌幅，持仓主力合约换至2610。 - **关键数据**： - 短期日均线组合继续粘合 - 上周沪锡42万以下部分买兴承接 - **产业动态**： - 中间贸易商与焊料生产商低库存运转 - 市场倾向中期均线支撑，关注供求边际变动 - **趋势判断**：继续关注市场供求边际变动，中期均线支撑较强 --- ### 碳酸锂 - **操作评级**：★★★ - **市场表现**：碳酸锂大幅反弹，市场成交回暖。 - **关键数据**： - 库存上周下降6000吨至6.6万吨 - 下游库存去库2000吨至3.55万吨 - 冶炼厂库存去库3000吨至1.14万吨 - 贸易商库存减少千吨至1.94万吨 - **产业动态**： - 海外矿山生产及发运维持较高水平，但新增供应形成现货仍需时间 - 矿山及贸易商预期改善，低价出货意愿下降 - 仓单在7月底以来增加万吨级别 - **趋势判断**：锂市反弹加速，回调可考虑短多思路 --- ### 工业硅 - **操作评级**：★★★ - **市场表现**：工业硅基本面边际修复，社会库存连续数周回落。 - **关键数据**： - 社会库存回落，主要由多晶硅排产环比抬升、四川及西北减产计划逐步落地支撑 - **产业动态**： - 当前多家企业封盘不报，公开现货价格与期货基本维持平水 - 行情能否进一步向上，取决于大厂实际减产执行力度 - 9000元/吨上方或将面临一定套保抛压 - **趋势判断**：关注大厂减产执行力度，警惕9000元/吨上方抛压 --- ### 多晶硅 - **操作评级**：★★★ - **市场表现**：多晶硅价格向上基本面支撑不足，月度供需仍处过剩。 - **关键数据**： - 厂家库存连续两周增加 - **产业动态**： - 前期硅料涨价由下游组件海外抢出口驱动，该拉动效应已边际回落 - 组件价格承接能力构成主要制约 - **趋势判断**：盘面上行阻力显著，PS2611主力合约面临较大仓单抛压，维持震荡判断 --- ## 星级说明 - **红色星级**：代表预判趋势性上涨 - **绿色星级**：代表预判趋势性下跌 - **一颗星（★☆☆）**：偏多/空，趋势有驱动但可操作性不强 - **两颗星（★★☆）**：持多/空，趋势明确且行情正在盘面发酵 - **三颗星（★★★）**：趋势更加明晰，当前具备投资机会 - **白星**：短期趋势均衡，盘面可操作性差，以观望为主 --- ## 免责声明 本报告由国投期货有限公司发布，仅供其机构或个人客户使用。报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议。客户应自行判断并承担使用报告的风险。未经授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。